Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг

Суммируя  все вышесказанное, можно указать  основные функции биржи:

1.      Организация рынка с помощью  биржевого механизма:

-         прежде всего биржа обеспечивает спрос, который прямо не связан с

его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение  осуществляют

деятели биржи – биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает

возможность того, что при существующих ценах  не будет ни дефицита , ни

затоваривания;

-         на бирже обращается не сам  товар, а титул собственности  на него или

же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа – это рынок

контрактов  на поставку товара при относительно небольших размерах его

реальных  поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров,

выравнивает спрос и предложение;

2.      Отсюда виден еще один из  компонентов организации рынка  - стабилизация

цен:

-         колебания цены, вызванные расхождением  реального спроса и реального

предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают

кумулятивностью - способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая

спекуляция  является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;

-         важным фактором стабилизации цен является гласность заключения

сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая

котировка), ограничение дневного колебания  цен пределами, установленными

биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3.      Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых  для

потребителей  и потому обладающих относительной  ликвидностью, регистрация

марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно, т.к.

это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной

стороной  деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов,

своего  рода установление традиций торговли.

4.      По прежнему биржи выполняют  свою товаропроводящую функцию,  т.е. ту

функцию, из-за которой они первоначально и возникли – покупка и продажа

реального товара.

5.      Стабилизируя цены на ограниченный  список сырья и товаров, биржи

стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6.      Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита. Биржа

увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу

максимальной  ликвидности товаров. Биржа –  одна из важнейших сфер приложения

ссудного  капитала, поскольку она предоставляет  надежное обеспечение ссуд и

сводит  риск к минимуму.

7.      Урегулирование всевозможных споров  и разногласий между сторонами  –

арбитражная деятельность.

8.      Информационное обеспечение рынка  (обязательное представление биржей

информации  о результатах торгов является одной  из важнейших функций биржи).

Установление  цен на котируемые на бирже товары (котировка) (например,

фьючерсные  контракты на покупку/продажу валюты исполняются по курсу,

зафиксированному  на бирже на день исполнения контракта  и т.д.).

    

3.1 Проведение  биржевых торгов 

Получив приказ клиента, брокер стремится выполнить  поручение во время

биржевого сеанса. Помимо брокеров, выполняющих  поручения своих клиентов, в

биржевой  торговле, как уже отмечалось выше, принимают участие дилеры,

действующие от своего имени. Торги проводятся под руководством биржевого

маклера.

На каждой бирже процесс торговли ценными  бумагами имеет свою специфику.

Однако, несмотря на это, можно выделить два  основных способа проведения

биржевых  торгов.

1) Один  из способов — это открытые  аукционные торги, когда происходит

непрерывное сопоставление цен на покупку  и цен на продажу. Продавец постепенно

снижает цену, а покупатель постепенио ее повышает. Сделка совершается тогда,

когда цены покупателя и продавца сходятся.

На больших  биржах торговый зал биржи делится на несколько секторов (по

американской  терминологии сектор нменуется «торговым  постом», по европейской

— «ямой»). Каждый сектор предназначен для торговли определёнными видами

ценных  бумаг. Получив приказ, брокер идет в соответствующий сектор и

знакомится  с текущей котировкой по данному  виду ценных бумаг. Под котировкой

здесь понимается сопоставление наиболее высокой цены спроса (цены «bid») и

наиболее  низкой цены предложения (цены «offer»).

Допустим, что брокер получил от клиента  заявку на покупку 300 акций компании

«Дельта»  по максимальной цене 45 долл. за штуку. Подойдя к стойке, он

обнаружил следующую котировку: 43,5 (спрос) — 47 (предложение), 300 на 400.

Это означает, что имеется заказ на покупку 300 акций по цене 43,5 долл. и

заявка  на продажу 400 акций по цене 47 долл. Разница между ценой продавца и

ценой покупателя называется разрывом или  спредом. Если бы брокер имел

рыночный  приказ, то он сразу мог бы купить 300 акций по 47 долл. за штуку. В

данном  примере брокер имеет лимитированный заказ и не может приобрести акции

по цене 47 долл. за штуку. Однако, если предлагаемая им цена находится внутри

разрыва, то он может предложить свою цену покупки. Таким образом, появляется

новая котировка: 45 (спрос) — 47 (предложенне), 300 на 400. Если найдутся

желающие  снизнть цену и продать акции  по цене 45 долл. за штуку, то в таком

случае  брокер выполнит сделанный ему заказ.

В случае организации торговли по принципу открытого  аукциона обычно биржевой

сеанс начинается с того, что биржевой маклер (спе-циалист) объявляет цену

закрытия (цену последней сделки) предыдуще-го биржевого дня. Если находятся

желающие  купить-продать ценные бумаги по этой цене, то сразу же маклер

фиксирует эти сделки. В даль-нейшем может  наступить затишье - продавцы хотят

получить более вы-сокую цену, а покупатели хотят купить по более низкой цене.

Появляет-ся разрыв (спред) между ценой предложения  и ценой спроса. Маклер

объявляет котировку, и соответствующая информация появляется на табло. Когда

разрыв  между ценой предложения и  ценой спроса исчезает, начинают совершаться

сделки. Наиболее результативными и наиболее оживлёнными являются начало и

конец биржевого сеанса. Вначале все  стремятся к тому, чтобы именно его ценные

бумаги  были проданы (куплены). В конце же биржевого дня пытаются заключать

сделки  те участники, кто первоначально  рассчитывал на более выгодные цены и

занимал выжидательную позицию в течение  дня.

Биржевой  сеанс проходит в довольно напряжённом  режиме, поэтому на фондовых

биржах  используется определённая фразеология, направ-ленная на то, чтобы

время для передачи необходимой информации было минимальным, но сама

информация  должна быть понятна всем участни-кам  биржевой торговли. С этой же

целью используются также сигналы, передаваемые жестами рук.

На ряде бирж маклеру (специалисту) выделяется определённый де-нежный фонд и

определенное  количество ценных бумаг, которыми он ведёт торговлю. Задача

маклера состоит в том, чтобы шла торговля цен-ными бумагами и сохранялась

уравновешенность  рынка между спросом и предложением. Если спрос значительно

превышает предложение, то маклер продаёт ценные бумаги из своего фонда. Если

предложение пре-вышает спрос — он скупает  часть ценных бумаг. Если существует

боль-шой  разрыв между ценой спроса и предложения, то маклер может сде-лать

предложенне от своего имени на покупку или продажу ценных бумаг по цене,

которая находится внутри спреда. В ряде случаев, предус-мотренных правилами

биржи, когда возникает ажиотаж вокруг каких-либо ценных бумаг, маклер имеет

право на некоторое время прекратить торговлю этими ценными бумагами.

2) Второй  способ торговли ценными бумагами  — это торговля по заказам. 

(Иногда  его называют «залповым аукционом»). Суть этого метода заключается  в том,

что брокеры  оставляют маклерам письменные заявки на покупку и продажу с

указаннем цены и количества ценных бумаг. Все заказы заносятся в маклерскую

книгу с указанием времени поступления  заказа. В определенный момент времени

приём заказов прекращается, после чего маклер сопоставляет все принятые заказы

на покупку  и продажу и производит оформление сделок. При этом маклер

руководствуется определёнными правилами.

Если  спрос и предложение, а также  цены заявок на определённый вид ценных

бумаг, совпадают, то исполнение заказов осушествляется в порядке очерёдности

поступления заявок на покупку.

Если  спрос и предложение не совпадают (что бывает значнтельно чаще), а  цены

совпадают, то используется принцип адекватности, то есть маклер выполняет

прежде  всего те заявки на покупку, на которые  имеет-ся соответствующее

предложение.

В действительности цены в разных заявках могут отличаться, и задача маклера

состоит в том, чтобы продать наибольшее количество ценных бумаг. Если имеется

небольшое количество заказов на продажу и  покупку, то наибольший оборот