lign="justify">     Далее сведем результаты анализа показателей рентабельности и деловой активности предприятия в систему единой интегральной оценки финансовой устойчивости деятельности через формулу, описывающую характер влияния на рентабельность активов организации таких показателей его деятельности, как уровень оборачиваемости активов и рентабельность продаж. Структурный состав рентабельности активов определяется из уравнения:

      ,

     где - рентабельность активов;

     БП  – балансовая прибыль;

     В – выручка;

     А – активы организации;

      - рентабельность продаж (обратите  внимание, что для данной модели  показатель рассчитывается через  БП, а не через ПР, прибыль от  реализации, как это делается  обычно);

     ОА  – оборачиваемость активов организации.

     ОА₂₀₀₈ =54314/12662=4,3

     ОА₂₀₀₉ = 84449/21210=3,98

     ОА₂₀₁₀ = 107231/30383=3,53

     По  двум полученным вновь в формуле  параметрам постройте график, в котором  следует установить зоны допустимой или кризисной деятельности как  это показано на рис. 2.  
 

 

     

     

      Рис. 5. Двухмерная параметрическая интерпретация деятельности

     предприятия (на данном рисунке изображен пример построения графика) 

     Из  рисунка видно, что за рассматриваемый  период предприятие находилось в  допустимой зоне хозяйствования.

     Оценка  по всему предложенному комплексу показателей финансовой состоятельности может не дать однозначного и достаточно исчерпывающего представления об уровне финансовой устойчивости предприятия. Показатели этого комплекса могут находиться в противоречивой взаимообусловленности.

     Однако  наиболее важные с точки зрения оценки и анализа финансового состояния организации и принятия управленческих решений можно представить с помощью 5-мерной графической параметризации финансовой состоятельности.

     Пятимерная  параметрическая интерпретация  экспресс-диагностики результатов финансово-хозяйственной деятельности.

     

     Рис. 6. Пятимерная параметрическая интерпретация  финансовой состоятельности (на рисунке  отображен пример построения графика) 

2.3.2. Комплексная оценка  финансовой устойчивости  предприятия 

     Финансовая устойчивость организации зависит от ее способности приносить прибыль, в то время как наличие прибыли способствует поддержанию финансовой устойчивости организации.

     Для предприятия значительный интерес  представляет изучение поведения показателя рентабельности собственного капитала в зависимости от других показателей деятельности организации. Таким образом, анализ выполняется как факторный анализ рентабельности собственного капитала по факторной модели:

     Факторный анализ проводится методом абсолютных разниц (с постепенным переходом от данных базового года (индекс – 0) к данным отчетного года (индекс -1)):

     

     Результаты  факторного анализа динамики рентабельности собственного капитала предприятия следует представить в таблице, макет которой представлен в таблице 5.

     Основными количественными показателями деловой  активности предприятия являются показатели оборачиваемости его активов.                                                                                                                                                                                                                                           
 
 
 

     Таблица 5

     Анализ  и оценка влияния факторов на динамику рентабельности

     собственного капитала предприятия

 

     Как видно по результатам анализа наиболее сильное влияние на динамику рентабельности собственного капитала оказывает показатель рентабельности продаж. Наиболее сильным это влияние было в 2009 г., когда сказалось отрицательное значение этого влияния.

     Для детализации анализа предлагается выполнить факторный анализ рентабельности активов по более сложной, мультипликативной модели, состоящей из 7 факторов тем же методом (метод абсолютных разниц): 

     

     Результаты  факторного анализа динамики рентабельности активов предприятия следует представить в таблице, макет которой представлен в таблице 6.

     Таблица 6

     Анализ  и оценка влияния факторов на динамику рентабельности

     активов предприятия

      Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости) характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

     На  основе выше приведенных расчетов коэффициентов  и сравнения их с нормальными  значениями, можно говорить о том, что предприятие на конец анализируемых  периодов не являлось абсолютно платежеспособным.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

2.3.3. Операционный анализ  результатов деятельности  предприятия  

     Финансовые  решения организации во многом обусловлены стремлением максимизировать прибыль в краткосрочном или долгосрочном периоде. Проведение операционного анализа (анализа безубыточности) основано на условном разделении затрат организации на условно-переменные и условно-постоянные. Следует заметить, что под условно-переменными затратами в данном случае понимаются такие затраты, величина которых связана с изменением объема производства организации. К ним следует отнести затраты на приобретение сырья, материалов, топлива, энергии, выплаты зарплаты работникам организации. Условно-постоянные затраты не зависят от объема выпускаемой продукции. К ним следует отнести затраты, связанные с погашением кредитов и выплаты процентов по ним, арендой земли и помещений, амортизацией средств труда, выплатой зарплаты руководителям, и некоторые другие. Условность такого деления затрат обуславливается отсутствием такого требования при формировании отчетности российских организаций, а следовательно, сложностью их разделения на практике. Существуют затраты, которые в зависимости от ситуации могут быть отнесены и в ту, и в другую группы. Такими затратами являются, например, затраты на текущий ремонт оборудования, почтовые и прочие расходы. Если при проведении расчетов не удается точно установить характер зависимости таких затрат и объемов производства, рекомендуется разделить их пропорционально между двумя группами затрат.

     Соотнесение деления затрат организации с  данными российской финансовой отчетности может быть произведено следующим  образом: к переменным затратам относят материальные затраты, отраженные в строке 710 раздела «Расходы по обычным видам деятельности» формы № 5 финансовой отчетности организации, а к постоянным – расходы по оплате труда, отчисления на социальные нужды, амортизацию и прочие расходы, отраженные соответственно в строках 720, 730, 740 и 750 упомянутого раздела приложения к балансу.

     Выручка от реализации, при которой организация  уже не будет иметь убытков, но еще не получит прибыли, называется порогом рентабельности. По сути, она  является воплощением точки безубыточности в денежном выражении и может быть определена по формуле:

     

 

     Чем выше значение точки безубыточности для организации при данном уровне затрат, тем выше уровень риска, связанного с ее деятельностью, и наоборот.

     Денежные  средства, необходимые организации  для покрытия постоянных затрат и  получения прибыли, получили название маржинального дохода:

     

,

     где В – выручка от реализации продукции  за текущий период.

     Применяя  этот показатель, можно определить эффект производственного рычага (в некоторых источниках эффект операционного рычага или производственный леверидж):

     

,

     где П – прибыль от реализации продукции.

     Этот  показатель связан с тем, что любое  изменение выручки от реализации приводит к большему изменению в величине прибыли. Важно отметить, что ЭПР рассчитывается для определенного объема продаж, выручки. При изменении этих параметров необходимо будет снова определить уровень ЭПР.

     Эффект  производственного рычага наблюдается как при росте объема производства организации, так и при его снижении.

     Для организации небезопасно находиться и у порога рентабельности, и у  того положения, когда без роста  постоянных затрат уже невозможно наращивать производство продукции. В связи  с этим следует отметить, что значительная величина ЭПР (или ее рост в динамике) свидетельствует о высоком уровне риска в деятельности организации.