Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Гораздо сложнее обстоит дело с защитой прав владельцев эмиссионных ценных бумаг на ценные бумаги, как объект права (статья 128 ГКРФ). Право на ценную бумагу, как объект права является абсолютным и поэтому может нарушаться неопределённым кругом лиц.

 Документарные ценные бумаги являются вещами, поэтому права на них в случае незаконного выбытия могут защищаться вещно-правовыми способами, прежде всего виндикационным иском. «Виндикационный иск установлен на случай незаконного выбытия (утраты)вещи из фактического владения собственника и заключается в принудительном истребовании собственником своего имущества из чужого незаконного владения». Сам институт недостаточно был исследован в римском праве, он почти не был известен. Применения виндикационного иска в отношении документарных ценных бумаг, является не совсем корректным, так как ценные бумаги являются вещами особого рода. Так по мнению Шапкиной: «Определённая условность допускается и при отнесении к вещам документарных ценных бумаг, поскольку их материальная сторона не имеет существенного значения; ценность такой бумаги определяется закреплёнными в ней правами».Такого же мнения придерживается и Бушев, указывающий что «понятие вещи строго говоря едва ли охватывает и саму документарную ценную бумагу», что «значимость ценной бумаги заключается в воплощённом в ней праве, а не в том материальном носителе, который фиксирует информацию об этом праве». Таким образом поскольку права на без документарные ценные бумаги могут быть нарушены любым лицом, а не только тем, с кем владелец состоит в обязательственных отношениях, то эффективно защитить их с помощью обязательственно-правовых способов невозможно. Кроме того, следует учитывать что к моменту обращения за защитой без документарной ценной бумаги могут оказаться не у нарушителя, а у иных лиц, которые НЕ нарушали прав владельца на данные бумаги и могут быть добросовестными приобретателями, права и интересы которых, так же нуждаются в защите.

!!!Судебная практика постановление конституционного суда рф от 21.04.2003 года № 6-П!!!!ПОСМОТРЕТЬ+ ФЗ «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним».  
 

ФЗ О РЦБ ФЗ Об ОАО ГК 715-816 О переводном простом  векселе касательно цб 
 
 

Профессиональные  участники РЦБ. 

      Профессиональные  участники РЦБ  -это ЮЛ, в том числе кредитные организации, а так же ФЛ зарегистрированные в качестве предпринимателей, кот осуществляют проф деятельность на РЦБ.

      Проф  участниками РЦБ в соотв с  ФЗ «О РЦБ» являются :

• брокеры - это проф участник РЦБ занимающийся брокерской деятельность. Брокерская деятельность -совершение гражданско-правовых сделок с ЦБ в качестве поверенного или комиссионера действующего на основании договора поручения или комиссии, а так же доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера.

      Брокер - проф участник РЦБ совершающий  гр-пр сделки С ЦБ ОТ ИМЕНИ И ЗА СЧЕТ КЛИЕНТА  на основании возмездных договоров с клиентом  

• диллеры - проф участник РЦБ занимающийся диллерской деятельностью.

Диллерской деятельностью признается сов-е сделок к-п ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен, покупки и или продажи определенных ЦБ с обязательством покупки и/или продажи этих ЦБ по объявленным ценам. Кроме цены диллер иеемт право объявить иные сущетственные условия договора к-п ЦБ:

• мин или макс кол-во покупаемых и или продаваемых ЦБ, а так же срок в течении которого действуют объявленые цены

• управляющие - это проф участник РЦБ осущ деятельность по управлению ЦЮ. Деятельность по управлению ЦБ признается осуществление ЮЛ или ИП от своего имени за вознаграждение в течении определенного срока доверительного управления переданные ему на владение и принадлежащими др лицу в интересах этого лица или в интересах 3х лиц указанных этим лицом. Управление:
• ЦБ
• денежными ср-ми предназначенные для инвестирования ЦБ, а так же денеж ср-ми и цб получ в процессе управления ими

• клиринговые организации - это проф участник РЦБ осущ клиринговую деятельность(Клиринг). Клиринг - деятельность по определению взаимных обязательтсв: сбор, сверка , корректировкая информации сделок с ЦБ и подготовка бух док-ов по ним; и их зачетов по поставкам ЦБ и поставкам по ним.

• депозитарии - это проф уч-к РЦБ осущ депозитарную деятельность, ей признается оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ и/лил учету и переходу прав на ЦБ. Договор между депозитарием и депонентом рег их отношения в процессе депозитарной деятельности именуется депозитарным договором или договор о счете депо
• держатели реестра(регистратор) - это проф уч-к РЦБ осущ деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ. Под такой деятельностью понимается сбор фиксация хранение и предоставление данных сост систему ведения реестров владельцев ЦБ. Держателями реестра мб только ЮЛ

      Реестр  представляет собой список зарегистрированных владельцев ЦБ с указанием количества номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ЦБ составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев количества и категорий принадл им ЦБ. Договор на ведение реестра закл только с одним ЮЛ

      Регистратор может вести реестр владельцев ЦБ неограниченного числа эмитентов.  

• организаторы  торговли на РЦБ(организовывает сам  процесс, само мироприятие) - это проф уч-к РЦБ предоставляющий услуги непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ.

      ТЕМА  № Эмиссия ЦБ

Понятие цели процедуры  эмиссии.

      Эмиссия ЦБ наряду с др источниками финансовых ресурсов может быть привлекательная  для корпораций т.к в этом случае можно варьировать сроки для привлечения необходимых ДС и выбирать приемлемый срок, устанавливать приемлемую плату за привлекаемые денежные ресурсы, увеличивать объем привлекаемых ср-в по сравнению с кредитором кот модет выдать отдельный банк за счет предложения выпускаемых цб потенциально не ограниченному кругу покупателей.

      Эмиссия представляет собой выпуск и размещение  ЦБ. ФЗ О РБЦ трактует эмиссию  как установленную законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных  ЦБ т.е действия кот охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск и отчуждение их первым владельцем путем заключения гр пр сделок осущ эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним.

      В качестве эмитента ЦБ могут выступать:

• ЮЛ(АО, ООО, товарищества и т.д)
• Государство
• Субъекты РФ
• Муниципальные образования

      Кто бы не выступал в роли эмитента при  эмиссии ЦБ, он должен обеспечивать всех потенциальных покупателей  необх информацией о предстоящем  выпуске. Прежде всего эмитент должен сообщить о виде выпускаемых ЦБ, и объеме выпуска, имущественных правах, особенностях размещения и обращения.

      Инвестором  ЦБ мб :

• резидент или нерезидент
• ФЛ
• институциональный инвестор

      Для эмитента наибольший интерес представляет институциональный инвестор, кот  может приобрести большой объем  выпускаемых ЦБ по сравнению с отдельным ЮЛ.

      Одной из весьма важных задач стоящих перед  компанией эмитентом является эффективное  размещение выпущенных ЦБ на первичном  и вторичном рынках.

      Эмитент вправе возложить управление процессом  размещения на один инвестиционный фонд(компании) или поручить такое управление нескольким компаниям. Такой процесс называется андеррайтингом(тот кто помогает эмитенту).

      Андеррайтинг - это распространенный метод размещения ЦБ, новых выпусков на первичном  рынке инвестиционными компаниями, банками и крупными брокерскими фирмами; так же называется сам договор андеррайтинг на размещение ЦБ между гарантом и эммитентом.

      Андеррайтер - берет на себя обязательство перед  эмитентом по выпуску и размещению  ЦБ на согласованных условиях и за вознаграждение.

      В международной практике андерайтер выполняет след функции:

1. анализ эмитетна - оценка предложений эмитента, подтверждение возможностей эмитента выполнить те имущественные права кот мб закреплены в выпускаемых ЦБ , оценка рейтинга и его бумаг.
2. подготовка эмиссии - это оказание помощи эмитенту при установлении цели эмиссии выборе типа ЦБ подготовки проспекта эмиссии установление связи эмитента с ключевыми инвесторами и регистрация выпуска
3. размещение ЦБ - отчуждение ЦБ их первым владельцем на основе заключения гр пр сделок на согласованных с эммитентом условиях.
4. послерыночная поддержка-  это поддержка курса размещенных цб в течении года
5. аналитическая и исследовательская поддержка - контроль динамики курса, выявление факторов оказывающих влияние на курс

      В  зависимости от очередности проведения эмиссию принято делить на:

• первичную - имеет место тогда , когда образуется АО и необх сформировать уставный капитал
• последующую - эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутр накоплений собственных средств

      В зависимости от формы осуществления  эмиссию можно разделить на:

• открытую - называют публичной т.к она предполагает предложение выпускаемых ЦБ неограниченному кругу потануеальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемой обстоятельством о раскрытии информации
• закрытую -  считается частичной, т.к выпускаемые ЦБ предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней  не требуется как правило принимать на себя обязательства по раскрытию информации.

      Этапы эмиссии:

1. Принятие решения о размещении эмиссионных ЦБ, решение это спец документ кот сост эмитент , цель этого документа-  зафиксировать те имущественные права кот эмитент закладывает в выпускаемые ЦБ
2. Подготовка проспекта эмиссии  и утверждение решения о выпуске эмиссионных ЦБ . Проспект ЦБ должен содержать:
1. краткие сведения о лицах вход в состав орг управления эмитентом, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике, о финансовом консультанте эмитента, об иных лицах подписавших проспект
2. краткие сведения об объеме сроках поредке и объемах размещения эмиссионных ЦБ, подробную инфу об эммитенте, о финансово экономическом состоянии эмитента и факторах риска , подробные сведения о лицах вход в состав орг упралвения эмитента, орг эмитента по контролю за его фин-хоз деятельность и краткие сведения о сотрудниках(работниках) эмитента
3. сведения об участниках(акционерах) эмитента и совершенных эммитентом сделок, бух фин отчетность эммитента