Правовое регулирование рынка ценных бумаг

      В целом проспект эмиссии вкл 5 разделов:

1. данные об эммитенте
2. данные о фин полож эмитента
3. сведения о предыдущих выпусках цб
4. сведения о размещ цб
5. доп инфа

 

3. Гос регистрация  выпуска эмиссионных ЦБ
4. Размещение эмиссионных ЦБ
5. Гос регистрация отчета об итогах выпуска

 

      Первичный и вторичный РЦБ 

Первичный рынок  ЦБ - это отношения по поводу выпуска ЦБ в обращение; обязат участниками этого рынка яв-я: эмитенты и инвесторы. Первич размещение бывает 2х видов: частная и публичная. В этом случае выпуск цб продается огр числу лиу, как правило 2 или 1 институциональный инвестор. Особенности размещения яв-я закрытый характер сделки, никаких требований по раскрытию фин документации не предъявляется

      Публичное размещение происходит с помощью  посредников(биржи, брокер)

      Первичный рынок -Это отношения между его  участниками в результате которых  ЦБ выпускаются в обращение или появляются на рынке.

      Основой первичного рынка являются отношения  между лицом(эмитентом) выдающего  ЦБ и обязанного по ней и лицом  получившим ЦБ(владелец цб/инвестор)

      Первичный рынок выполняет сел функции:

1. орг выпуска ЦБ
2. размещение цб
3. учет цб
4. поддержание баланса спроса и предложения

      Первичными  покупателями ЦБ как правило яв-я  крупные диллерские компании.

      Субъекты  первичного РЦБ:

• ФЛ
• ЮЛ
• Государство/субъекты/муниц обр-я

 

      На  перв как правило разм акции и  облигации.  

      Вторичный рынок ЦБ - это наиболее активная чать рынка, где осущ большинство операций с ЦБ, за искл первичной эмиссии и первичного размещения.

      ЦЕЛЬ - обеспечить реальное условие для  покупки/продажи и проведения операций с цб. Продажа и проведение др операций с ЦБ после их первичного размещения.

      Задачи  развития втор РЦБ:

• повышение фин активности хоз субъектов и ФЛ
• развитие новых форм фин активности
• совершенствование НП базы
• развитие инфраструктуры рынка
• соблюдение принятых правил и стандартов

  Учатсники вторичного рынка:

• государство
• АО
• специалисты
• инвестиционные фоны
• коммерческие банки
• фондовые центры
• граждане

      Вторич  рыновы 2 функции:

• сводит друг с другом продавцом и покупателей(обеспеч ликвидность цб)
• ..

      К операциям втор рынка отноятся:

• биржевые операции
• к-п
• хранение цб
• формир потрфеля, управление им
• определение рыночной стоимости цб
• маркетинговые исследования
• ценообразование
• оценка инвестиционного риска

 

      Клиринговые организации - это проф участник РЦБ осущ клиринговую деятельность(Клиринг). Клиринг - деятельность по определению взаимных обязательтсв: сбор, сверка , корректировкая информации сделок с ЦБ и подготовка бух док-ов по ним; и их зачетов по поставкам ЦБ и поставкам по ним.

      Цель  клиринга состоит в том чтобы  снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам. Клиринг осущ ЮЛ проф участника на РЦБ. Организация специализирующаяся на клиринги явл:

• клиринговая организация
• клиринговая палата
• клиринговый центр
• расчетная палата

 

      Клиринговая организация осущ учет обязательств участников клиринга по сделкам с ценными бумагами, а также учет информации о ценных бумагах и денежных средств предназначенных для исполнения обязательств участников клиринга на специальных регистрах (клиринговый регистр) Клиринговые организации обязаны формировать специальные фонды для снижения риска  неисполнения сделок с ценными бумагами.

      Клиринговая организация осущ регистрацию участников клиринга и его клиентов. Участниками  клиринга являются лица, в пользу которых  на основание заключенных с ними договор осуществляется клиринг. При регистрации клиринговой организации присваивают каждому участнику клиринга и всем его клиентам коды и информирует об этом участников клиринга.

  Каждому участнику  и каждому его клиенту мб  присвоен только один код.

Клиринг предусматривает  комплекс прцедур, преднозначенный для определения и вычесления взаимных требований и обязательств покупателя и продавца ценных бумаг.

Виды взаимозачета при клиринге:

Взаимозачет это  выявление итоговых взаимоотношений  между участниками рынка за определенный временной промежуток по всем сделкам между ними за этот отрезок времени. Взаимозачет может быть двух видов: двухсторонний, многосторонний.

Процедура коиринга состоит из трех частей:

1. Сбор исходной инф, ее сверка, и в случае наличии расхождений в инф проведение ее уточнение и ее корректировке
2. подготовка бухгалтерских документов на осове исходной инф
3. проведения зачетов взаимных требований

По итогом клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются в расчетную  систему и систему обеспеч  поставку ценных бумаг

Клиринг может предоставлять участникам право совершать сделки,

1. В пределах  количества ценных бумаг и  денежных средств зачисленных  ими на торговые счета (клиринг  с полным обспечением) 

2. В пределах торговых лимитов уастников клиринга которые зависят от оценочной стоимости ценных бумаг и от суммы денежных средств, зачисленных на торговые счета (клиринг с частичным обеспеченим)
3. клиринг без предворительного обеспечения.

 

Тема№ Этапы развития Российского рынка ЦБ 

      РЦБ появился и развивался в России в  соотв с тенденциями экономического развития страны. Разные авторы по вопросу времени возникновения имеют разные точки зрения начиная от 1769 г. до начала 90х годов 19 века, последняя цифра относится к началу возникновения в России первых фондовых бирж.

      В целом в периодизации Росии можно выделить след  этапы:

1. В дореволюционном период в Росии активно начинает использоваться долговые расписки, в начале 18 века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России были в обращении различные ЦБ. особое распространение получили векселя, расписки казначейских домов, облигации гос. займа.
2. В период НЭПа существовал весь спектр ЦБ, активно работали биржи. В период правления Сталина, в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного гос. займа. имели место факты, когда эти облигации выдавались в счет з/п. В 1990-1991 г. 20го века, началось возрождение РЦБ в России, появляются акции трудовых коллективов, начинается разработка НПА: ч1 ГК/К РФ/закон о биржевой торговле/о РЦБ.
3. Можно выделить следующие этапы становление современного Российского РЦБ:

1. 1990-1992 г - первый закон о РЦБ. Ценными бумагами явились - акции/облигации/векселя/казначейские обязательства государства/сберегательный сертификат. Таким образо государства предусматривало, только 5 видов ЦБ.1992 г - приватизация гос и муниципальных предприятий
2. 1992-1994 г - проведение чековой(ваучерной приватизации). 21 августа 1992 г Ельциным было объявлено начало ваучерное приватизации, она продолжалась до 1 июня 199..Приватизационный чек в простонародье ваучер, мог получить каждый гражданин РФ, после чего он должен был распорядиться им по своему усмотрению. Он мог либо вложить в одно из преватизируемых предприятий, либо продать, вскоре ваучеры быстро обесценились.
3. 1994-1998 г. функционирование «дикого» РЦБ. Для данного периода характерна двойственность - принималось .., было создана фед комиссия по РЦБ России ФКЦБ России(в нас вр Фед служба по финансовому рынку)/ во вторых на Российском РЦБ наблюдался черезмерный спекулятивный уклон, сам рынок представлял из себя финансовую пирамиду,на рынке присутствовало огромное количество банков - одиночек(однодневки), которые быстро разорялись, спекулятивный рост достиг своего предела в августе 1998 г. 19 авг 1998 г Правительство РФ объявило дефолт и заявило о неспособности выполнить сови обязательства. В результате курс рубля к доллару упал в 4 раза, обесценились ЦБ, разорилось множество банков.
4. 1998-2008 г. второе рождение РРЦБ, приближение Российского рынка к мировым стандартам.
5. 2008 - п н.в. влияние мирового финансового кризиса на Р ФР, кризис впервые за 10 лет привел к падению рынка, одно Р ФР подпшел окрепшим и подготовленным, Россия смогла выдержать кризис и не имел никаких последствий. 

 

Начавшийся  в 2006 году ипотечный кризис - долговые пирамиды стали рушиться,

преобладание  на Российском рынки актов нерезидентом еще больше усилило

зависимость от негативных последствий на мировом  финансовом рынке.

  Основными тенденциями развития РЦБ является:

• концентрация и централизация капитала
• компьютеризация РЦБ
• повышение уровня организованности и контроля
• секюритаризации(перевод) денежных средств из наличности в форму ЦБ

Регулирование со стороны государства необходимо - это регулирование на

нем всех участников и опреций между ними со тсороны  уполномоченных на то

организаций регулирование  мб:

внутренним  -   подчинение локальным НПА

внешним - подчиненность  деятельности данной организации НПА  государства

  Органы  осущ регулир РЦБ:

• ФСПо контролю за Р
• МинФин
• ЦБ и др гос орг

  Саморегулируюмые  организации на РЦБ. 

Это некоммерческая организация основанная на членстве профессиональных

участников  РЦБ. Осуществляющая свою деятельность на основании ФСФР.

Регулируется  ФЗ О РЦБ. задачи: обеспечение условий  проф деятелньости на РЦБ.

Защита интересов  владельца ЦБ/ установлнеие правил и стандартов проведения

операций с  ЦБ. Обеспечивающий деятельности ЦБ.

      Статус  новой организации определяет права  и обязанности которыми на наделены и не являются обязательными для  остальных некоммерч орг. Подать заявление на получение статуса может организация учрежд не менее чем 10 проф участниками РЦБ.

      Условиями членства в саморег орг яв-я  так же внесение членов саморег орг  установленных ею взносов. ФСФР осущ контроль.

      Под риском понимают отклонение событии  от среднего обживаемого результата. К Каждому виду операций с ЦБ присущ собственный уровень риска:

• риск ликвидности связан  возможностью с потерь с ЦБ. На вторичном рынке проявляется в снижении предполагаемой цены со снижением акций ...,если невозможно реализовать выпуск ЦБ на первичном рынке возникает риск неразмещения - невостребование ЦБ.
• временной риск - это риск выпуска цб в неоптимальное время, что обуславливает вероятность определенных потерь, во многих операциях банк выступает - инвестором СМОТРЕТЬ ФЗ ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РФ. Любое инвестирование подразумевает образование некоторого необлагопр события, в результате которого будущий доход будет меньше ожидаемого/ может потерять часть вложений номинальной стоимости ЦБ/все потерять
• начальный риск - при вложении цб можно потерять.
• риск падения рцб в целом не связан с конкретной цб представляет собой общий риск на все вложения в цб , риск того, что инвестор не сможет их в целом высвобадить, вернуть не понеся потерь:
• инфляционный иск - покупая цб инвестор банк испытывает воздействие инфляцию в результате доходы получ инвесторами от цб обеспечиваются с точки зрения реальной.....
• риск .... в обществе всегда сущ возможность радикального изменения  курса, особенно при избрании нового президента парламента думы правительства а след возможность отказа правительства принятые на себя первонач обязат-ва
• процентный риск- риск потерь кот могут возникнуть в связи с изменением ставок рефинансирования 8.25% .
• риск военных конфликтов - военные действия проводимые на той или иной территории и приводящие к нарушению функционирования фондовых бирж
• несистемный риск - он связан с особенностями каждой конкретной цб. В кач несистемного выделяют:
• кредитный риск - риск того что выпуст цб окажется не в сост выплачивать по нему проценты
• региональный риск возникает не тольк ов связи с различным экономич положеинем отдельный районов, уровнем развития фондового рынка, но и с особенностями налогового климата, а такж е действие налоговой администрации
• временный иск - возникает риск выпуска/покупки или продажи цб в неоптимальное время
• технический риск - связан с сервисным обслуж операций в цб
• риск поставки - невыполнеине обязат по поставке цб
• риск платежа - действующ система расчетов позволяет не платить в течении опред периода времени за приобретение цб