Социально-экономическая сущность финансов

    Наша  компания состоит из трех подразделений. Первое подразделение – отделение  электроники. На него приходится 30% рыночной стоимости активов фирмы. Стоимость капитала данного подразделения 22%. Химическое отделение 40% и 17% соответственно. И третье отделение по перекачке природного газа 30% и 14% соответственно. Найти стоимость капитала фирмы. 22*0.3+17*0.4+14*0.3 = 17.6% – стоимость капитала фирмы. Вопрос: можно ли использовать данный показатель при анализе инвестиционных проектов? Ответ: Нет, т.к. в разных отделах разная стоимость капитала, свой риск, свой денежный поток, и их надо рассматривать отдельно. Средневзвешенная стоимость капитала фирмы является статистическим показателем и только.

 

            46. Суть анализа чувствительности  инвестиционных проектов  на действие переменных  факторов и точка  безубыточности.

 

Точка безубыточности. Первым делом мы должны определится с тем, в каких единицах измеряется точка безубыточности. Измеряется в том, в чем измеряется объем производства. Точка безубыточности представляет собой такое состояние, при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытков. Существуют два подходы: бухгалтерский и финансовый. Определение дано исходя из бухгалтерского подхода. А при финансовом подходе точка безубыточности является такой объем производства, при котором NPV = 0. Бухгалтерский подход не принимает в учет стоимость денег во времени.

      TR

     M   TC

VC

     FC

                        Q

Найти точку  безубыточности в задаче про компьютеры двумя способами. Чистая прибыль  с одного компьютера 1250 долларов. 1250*q = 3 500 000. Q = 2 500 надо произвести компьютеров, что бы покрыть все издержки. Это было исходя из бухгалтерского подхода.

Финансовый подход: 5000 – 828 = 4172. 4172 = ((1-(1+i)^-n)/i)*PMT èPMT = 1 003 009

1 003 009 = чистая прибыль + амортизация. Чистая прибыль = 603009

0.5267(1250q – 3 500 000) = 603009. Q = 3715,905.

Задача (снижение себестоимости). Мы хотим сократить затраты на оплату труда. Для того чтобы снизить затраты на 700 000 необходимо вложить 2 000 000, срок службы оборудования 5 лет, налог 1/3, 10% стоимость капитала.

 

*Заполняли сами

 

      47. Сравнение различных  инвестиционных проектов

 

    Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:

• чистый дисконтированный доход (используются также другие названия: чистая приведенная (или чистая современная) стоимость, интегральный эффект, Net Present Value) (ЧДД) или интегральный эффект;
• индекс доходности (другие названия - индекс прибыльности, Profitability Index) (ИД);
• внутренняя норма доходности (другое название - внутренняя норма прибыли, рентабельности,
• возврата инвестиций, Internal Rate of Return) (ВНД);
• срок окупаемости;
• другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

    При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.

 

            48. Принципы формирования  инвестиционного  портфеля

 

    При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

    безопасность  вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного  капитала),

    Доходность  вложений

    Рост  вложений

    стабильность  получения дохода,

    ликвидность вложений, то есть их способность участвовать  в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

    Ни  одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность.

    Основной  вопрос при ведении портфеля - как  определить пропорции между ценными  бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

 

            50. Определение эффективного  портфеля при наличии  нескольких рискованных  активов

 

    Чтобы иметь полноценный, качественный и объективный способ определения эффективности портфеля относительно того, как он себя ведет по сравнению с рынком в целом, мы введем в наш портфель ценную бумагу, привязанной к индексу S&P500, который является общепризнанным показателем среднерыночной доходности. На рынке этот инструмент обращается в виде обыкновенной акции SPDR TR (SPY, AMEX). Пожалуй, это - единственный случай, когда мы отойдем от принятых нами правил и введем ее в портфель немедленно. Таким образом, мы получим простой и легкий способ определения того, что происходит с рынком в целом, и как себя ведет наш портфель на его фоне.

 

    Также надо отметить, что если мы намерены использовать опционы, то в отдельных  случаях нам придется использовать возможность торговли с маржой. Поэтому мы будем использовать в оценке нашего риска еще и такой важный для практической торговли показатель, как покупательная способность и доступные для использования в операциях фонды (наши свободные деньги, которые мы можем ввести в операции, используя в максимальной степени кредит от брокера).

 

    Наконец, относительно издержек, выплат процентов  за пользование маржой, налогов и  прочих платежей. Мы будем использовать общеизвестные ставки и сборы. Так  как мы - нерезиденты для иностранных  рынков, то многие операции для нас не проходят практически без последствий в части необходимости выплачивать налоги. Кроме того, так как мы намерены покрывать риски через опционы, особенно при долгосрочном удержании позиций, то мы, в любом случае получаем налоговые льготы. Комиссионные будут определяться на основе торговли через дисконтного брокера. В целях упрощения мы будем считать, что одна торговая сделка с акциями обходится нам в 20 долларов. Издержки по опционной торговле составляют 25 долларов за контракт и +2.5 доллара за каждый следующий.

 

            51. Сущность финансового  контроля и его  виды

 

    Контроль  за состоянием экономики, развитием  социально-экономических процессов  в обществе является важной сферой управленческой деятельности. Одним  из звеньев системы контроля выступает  финансовый контроль. Его значение заключается в содействии успешной реализации финансовой политики государства, обеспечении процессов формирования и эффективного использования финансовых ресурсов во всех сферах и звеньях народного хозяйства. Роль финансового контроля при переходе к рынку многократно возрастает.

 

    Финансовый  контроль является формой реализации контрольной функции финансов. Она  определяет назначение и содержание финансового контроля. Вместе с тем  содержание контроля, его направленность изменяются в зависимости от уровня развития производительных сил и производственных отношений общества. Так, расширение хозяйственных прав предприятия, их самостоятельности в осуществлении финансовой деятельности, появление различных организационно-правовых форм предпринимательства значительно обогащает содержание финансового контроля.

 

    Финансовый  контроль – это совокупность действий и операций по проверке финансовых и связанных с ними вопросов деятельности субъектов хозяйствования и управления с применением специфических форм и методов его организации.

 

    Для осуществления финансового контроля создаются особые контрольные органы. Их права, обязанности и ответственность  строго регламентированы, в том числе  и в законодательном порядке.

 

    Система финансового контроля в развитых западных государствах в целом однотипна и включает следующие элементы:

 

    – ведомство главного ревизора-аудитора (счетная палата) с подчинением  непосредственно парламенту или  президенту страны. Главная цель этого  ведомства – общий контроль за расходованием государственных средств;

 

    – налоговое ведомство с подчинением  президенту, правительству или министерству финансов, контролирующее поступление  в казну налоговых доходов;

 

    – контролирующие структуры в составе  государственных ведомств, осуществляющие проверки и ревизии подведомственных учреждений;

 

    – негосударственные службы контроля, осуществляющие на коммерческой основе проверку достоверности отчетной документации и законности финансовых операций;

 

    – службы внутреннего контроля, основная задача которых – снижение издержек, оптимизация финансовых потоков и увеличение прибыли.

 

    В государствах тоталитарного типа формы  организации и цели финансового  контроля подчинены интересам правящей администрации. Государственный контроль носит глобальный и повсеместный характер и преследует часто фискальные цели.

 

    В странах с переходной экономикой, к которым в настоящее время  принадлежит Украина, экономико-правовая организация финансового контроля имеет специфические черты. Такие  государства постепенно создают  правовую основу для организации финансового контроля:

 

    К органам осуществляющим финансовый контроль в Украине относятся:

 

    – Счетная палата;

 

    – Контрольно-ревизионная служба;

 

    – Государственное Казначейство;

 

    – Государственная налоговая администрация;

 

    – Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку;

 

    – Комитет по надзору за страховой  деятельностью;

 

    – Аудиторская палата и аудиторские  фирмы.

 

    Мировое сообщество на основе многолетнего опыта  разработало основные принципы организации  государственного финансового контроля. К ним относятся такие универсальные принципы как независимость и объективность, компетентность и гласность.

 

    Финансовый  контроль как область контроля, связанная  с использованием стоимостных категорий, имеет определенную сферу применения и соответствующую целевую направленность. Объектом финансового контроля являются денежные, распределительные процессы при формировании и использовании финансовых ресурсов, в том числе в форме фондов денежных средств на всех уровнях и звеньях народного хозяйства.

 

    Непосредственным  предметом проверок выступают такие  финансовые (стоимостные) показатели, как прибыль, доходы, налоги, рентабельность, себестоимость, издержки обращения, отчисления на различные цели и фонды. Эти  показатели имеют синтетический  характер, поэтому контроль за их выполнением, динамикой, тенденциями охватывает все стороны производственной, хозяйственной и коммерческой деятельности объединений, предприятий, учреждений, а также механизм финансово-кредитных взаимосвязей.

 

    Сферой  финансового контроля являются практически все операции, совершаемые с использованием денег, а в некоторых случаях и без них (бартерные сделки и т.п.).

 

    Перед финансовым контролем стоят следующие  задачи:

 

    – содействие сбалансированности между  потребностью в финансовых ресурсах и размерами денежных доходов и фондов народного хозяйства;

 

    – обеспечение своевременности и  полноты выполнения финансовых обязательств перед государственным бюджетом;

 

    – выявление внутрипроизводственных резервов роста финансовых ресурсов, в том числе по снижению себестоимости и повышению рентабельности;

 

    – содействие рациональному расходованию материальных ценностей и денежных ресурсов на предприятиях, в организациях и бюджетных учреждениях, а также  правильному ведению бухгалтерского учета и отчетности;

 

    – обеспечение соблюдения действующего законодательства и нормативных  актов и другие.