Социально-экономическая сущность финансов

 

    Цикл  движения потоков денежных средств  определяют следующим образам:

    Цикл  движения потоков денежных средств = Средняя продолжительность оборота товарно-материальных запасов + Средний срок задержки по оплате дебиторской задолженности - Средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности = Число дней в плановом периоде х (Средний объем товарно-материальных запасов / Расход запасов в производстве + Средняя задержка оплаты дебиторской задолженности / Объем продаж - Средняя задержка оплаты кредиторской задолженности / себестоимость данной продукции).

    При этом средний объем запасов равен средней арифметической показателей на начало и конец планового периода; средняя задержка оплаты дебиторской задолженности равна средней арифметической дебиторской задолженности на начало и конец планового периода; средняя задержка оплаты кредиторской задолженности равна средней арифметической кредиторской задолженности на начало и конец планового периода.

    Действия  менеджера, влияющие на длительность цикла  движения различных потоков денежных средств, таковы:

 
 

    Действия  менеджера = Финансирование товарно-материальных запасов, обеспечение ссуд, ликвидация излишних активов + Факторинг, ужесточение политики кредитования потребителей, повышение эффективности процедуры сбора долгов - Изменение частоты регулярных выплат, задержка оплаты счетов.

 

    Основной  принцип управления оборотным капиталом заключается в сведении к минимуму вложения в неприбыльные активы(дебиторская задолженность) и в максимальном использовании беспроцентных кредитов(кредиторская задолженность; предоплата клиентов; начисленная, но не выплаченная зарплата).

 

            25. Понятие ликвидности.

 

    Очень редко компания добивается большого успеха исключительно благодаря  управлению краткосрочными доходами и  расходами, но если управляет не верно, то это может привести к банкротству. Ликвидность означает, что физическое или юридическое лицо может в срок рассчитаться по своим обязательствам либо немедленно рассчитаться за совершенную покупку, чтобы избежать проблем с ликвидностью составляется  специальный документ – кассовый план. Ликвидность актива определяется тем насколько быстро и без потерь его можно превратить в деньги. Эффективным критерием ликвидности в данном случае может быть разница между ценой покупки  и немедленной ценой продажи. Ликвидность активов, которыми  определяется разницой (спредом) между ценой спроса и ценой предложения. (нац валюта обладает нулевым спредом)

 

    Задача:

    Показатель  чистой прибили в расчете на 1 акцию = 5. Она выплатила дивиденды  в 3. Балансовая стоимость акций 30 потом 32, рыночная стоимость 40 в конце года 35. Найдите коэффициент рентабельности, показатель акционерной доходности.

 

    Доходность = (35+3-40)/40=-5%

    ROE= (чист приб)/(акцион капитал)=5/((30+32)/2)=16.12%

 

    Задача:

    Каким должен быть коэффициент рентабельности продаж фирмы А, если доходность ее активов больше чем у фирмы В и обе они имеют одинаковый показатель оборачиваемости активов.

    Ответ:  ROA=ROS*ATO -> у А больше.

 

    Задача: как повлияет увеличение финансового  рычага компании на доходность  ее капитала, если доходность ее облигаций равна  коэффициенту доходности ее активов.

 

    Ответ: НЕ повлияет.

 
 

    Задача: как скажется на сумме внешнего финансирования ситуация, при которой темп роста  фирмы ниже ее коэффициента устойчивого  роста.

 

    Ответ:

    -сократить  внешнее финансирование.

    -выкупить  свои же акции.

    -повысить  дивиденды. 

 

    Управление  оборотным капиталом  и ликвидностью.

 

    Разница между  оборотными активами и текущими обязательствами называется оборотным  капиталом.

 

    Продолжительность цикла оборота денежных средств

 

    

 

    Основной  принцип управления оборотным капиталом  заключается в сведении к минимуму вложения в неприбыльные активы(дебиторская задолженность) и в максимальном использовании беспроцентных кредитов(кредиторская задолженность; предоплата клиентов; начисленная, но не выплаченная зарплата).

 

            26. Простые и сложные  проценты.

 

    Концепцию стоимости денег во времени можно  объяснить следующим образом: деньги сегодня стоят больше, чем такая  же сумма которую вы планируете получить в будущем. Три причины верности этого утверждения: инфляция, доходность, риск.

    Параметры вычисления бедующей стоимости:

    FV -

    PV – текущая (приведенная) стоимость

    I – уровень интереса

    n – количество периодов капитализации

    бедующая  стоимость состоит из: PV, процентов начисленных на сумму основного долга(пени), проценты начисленные на проценты.

    FV=PV*(1+ i*n)

    По  сложным процентам  FV= PV*(1+i)ⁿ

    Стоимость роста бедующей стоимости:

    Математический

    Финансовый  калькулятор

    По  коэф бедующей стоимости

    Правило 72: кол-во лет необходимое чтобы  сумма денег удвоилась примерно равно 72 деленную на процентную ставку в процентах.

 

Задача: вам 20 лет, вы хотите положить 100 баксов, снять  когда будет 60. Ставка 8%. Сколько будет? Сколько было бы, если ставка была б 9%? Решить двумя способами.

    Решение задачи.

    1 способ. FV = 100(1+0.08)^45 = 3192

    72/8% = 9

    45/9 = 5

    2 способ. FV = 100*2^5=3200

 

    Задача. 10000 долларов в банк на два  года под 7 процентов, и депозитный сертификат по 6 и 8 процентов(по годам). Что лучше?

 

    Частота начисления сложных  процентов.

    Ставки  процентов по кредитам и депозитам  обычно устанавливаются в виде годовой процентной ставки с определенной частотой начисления. В виду того, что частота начислений может быть разной, необходим способ сравнения ставок. Рассчитывается эффективная годовая процентная ставка, она эквивалентна годовой процентной ставке, при условии начисления процентов один раз в год. Эффективная годовая процентная ставка обозначается EFF.

    EFF = 1+APR/m)^m-1

    APR – annual percent rate (годовая процентная ставка)

    m - количество периодов капитализации.

 

            27. Будущая и приведенная стоимости.

 

    Дисконтирование (приведенная стоимость). Процедура расчета приведенной стоимости противоположна вычислению будущей стоимости. Расчет приведенной стоимости называется дисконтированием. Ставка, которую используют при этих расчетах называют дисконтной ставкой. Дисконтирование в розничной торговле и дисконтирование в финансах это разные вещи.

 

    PV = FV/(1+i)^n

 

    Нам подарили облигацию номиналом 100$, срок погашения 5 лет. Банк дает 8 процентов  годовых. Ее купили за 100/(1+0.08)^5 = 68$.

 

            28. Правила инвестирования на основе дисконтирования.

 
    

1. Наиболее  общее правило принятия инвестиционных решений это правило чистой приведенной стоимости (NPV – net present value). Звучит следующим образом: принимайте участие в проекте, если приведенная стоимость ваших будущих денежных поступлений превышает ваши первоначальные инвестиции. Чистая приведенная стоимость – это разница между приведенной стоимостью ваших будущих денежных поступлений и приведенной стоимостью ваших текущих и будущих денежных затрат. Принимайте решение об инвестировании, если NPV положительная, откажитесь, если она отрицательная.

    Для расчета NPV любой инвестиции в качестве ставки доходности используют альтернативную стоимость капитала. Альтернативная стоимость капитала – это ставка доходности, которую мы могли бы получить от других направлений инвестирования, если бы не истратили указанную суму денег в анализируемом проекте.

    Та  же задача, нам предлагают купить облигацию  за 75 долларов.

    Посчитаем чистую приведенную стоимость 68-75=-7 (отрицательная NPV).

2. Правило будущей стоимости. Вкладывайте деньги в проект, если будущая стоимость ваших денежных поступлений больше, чем при альтернативном варианте инвестирования.
3. Правило IIR (internal rate of return). Правило внутренней ставки доходности. Принимайте положительное решение об инвестировании, если доходность проекта выше, чем альтернативная стоимость капитала. Берите в долг там, где IRR по займу меньше, чем альтернативная стоимость капитала.  Внутренняя ставка доходности – это такая ставка, которая уравнивает приведенную стоимость ваших денежных поступлений и приведенную стоимость ваших затрат. То есть ставка, при которой NPV = 0.

    Та же задача. FV = PV(1+i)^n => i=sqrt^n(FV/PV)-1. FV = 100, PV = 74 => i=5.92

4. Правило срока окупаемости. Инвестируйте проект с кротчайшим сроком окупаемости.

    n=log_1+i(FV/PV)

    Задача. У вас есть участок, стоимостью 10000. Вы знаете, что через 5 лет участок будет стоить 20000. Банковская процентная ставка составляет 8 процентов годовых. Стоит ли покупать? Решаем по первому правилу. 20000/(1+0.08)^n = 13600. NPV = +3600

    Задача. Мы хотим купить машину за 5000. Мы идем в банк, он нам дает их в кредит под 12%. Мы приходим к другу, он дает 5000 и говорит, что бы мы отдали ему через 4 года 9000.

 

      29. Анализ множественных  денежных потоков.

 

    Временные графики.

 

    |---------|----------|--------à

         1000      2000

 

    1000/1.1 = 909;

    1000/1.21=1653;

    909+1653=2562;

    Правило будущей стоимости. Будущая стоимость  нескольких денежных потоков равна  сумме будущих стоимостей каждой из них. Приведенная стоимость аналогично.

 

      30. Аннуитеты и особенности  исчисления будущей  и приведенной  стоимости.

 

    Аннуитеты. Ряд постоянных денежных выплат или поступлений называется аннуитетом или рентой. Должно соблюдаться равенство двух параметров: периодичности, вклада.

    Виды  аннуитетов:

     - срочные или немедленные (пренумерандо). Аннуитет, который начинается в  начале первого периода.

     - обыкновенные (постнумерандо). Аннуитет, который начинается  в конце  первого периода.

    Задача. Мы вкладываем 100 долларов в течение 3 лет. Сколько денег через 3 года? 10 процентов годовых.

    FV = (((1+i)^n-1)/i)*PMT; - формула будущей стоимости обычного аннуитета.

    PMT – payment, платеж, равен 100 в нашей задаче.

    FV = 331.

    Что бы перейти от обычного аннуитета  к срочному, результат данной формулы  необходимо результат умножить на (1+i).

    Та  же задача, только надо найти PV, т.е. в обратном направлении.

    PV = ((1-(1+i)^-n)/i)*PMT.   (1)

    Задача. Представить, что нам 65 лет. Покупаем полис пожизненного страхования за 10000. Если мы планируем дожить до 80 лет и банк предлагает 8 процентов годовых, стоит ли соглашаться. Страховая компания выплатит каждый год по 1000.

    В банке получится к 8-ти годам 31721.

    N=15

    I=0.08

    PMT = 1000

    Считаем PV по формуле (1). Потом 10000 минус результат.

    Теперь  надо найти ставку доходности страховой  компании.