Состояние и пути совершенствования организации собственного капитала

  Проблемы формирования и использования  собственного капитала рассматриваются многими авторами и экономистами.

  Как утверждает Терехова В.А. [13], уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием собственного капитала. Основной целью формирования собственного капитала является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизации его структуры с позиции обеспечения условий эффективного его использования.

По  мнению Ануфриева В.Е. [8] организация рационального собственного капитала подразумевает решение следующих вопросов на конкретном предприятии:

• степень обеспеченности организации собственным капиталом для осуществления непрерывной деятельности, гарантирования защиты средств кредиторов и покрытие обязательств перед ними;
• распределение сумм полученной чистой прибыли среди участников, акционеров. При этом для некоторых форм собственности существует правила распределения прибыли после налогообложения;
• удельный вес составных частей собственного капитала. Под влиянием рада причин на предприятиях АПК часто основную часть собственного капитала занимает добавочный капитал;
• размещение средств собственного капитала в активах.
• степень финансовой зависимости организации, политика формирования собственного капитала. По состоянию собственного капитала на предприятии осуществляют оценку финансовой устойчивости и финансового состояния предприятия.

Ухина О.И. [20] предлагает также основные этапы рационализации структуры капитала:

     Этап 1. Определение задач и целей  на долгосрочную перспективу  - позволяет определить круг наиболее  удобных способов продвижения  к цели. На этом этапе формируется  дивидендная, инвестиционная и  кредитная политики. Рациональность структуры капитала определяется политикой привлечения капитала в увязке с инвестиционной политикой. Дивидендная политика является определяющей при формировании собственного капитала и разрабатывается исходя из внутренних темпов роста.

Этап 2. Анализ структуры капитала, который  позволяет оценить на сколько  возможно рационализировать структуру  капитала в соответствии со стратегическими целями. Полученные оценки в результате проведенного анализа позволяет руководителям принять деловое решение по текущей и инвестиционной деятельности, проведению кредитной и дивидендной политики.

Этап 3. Формирование средневзвешенной цены капитала, на величину которой оказывают  влияние распределение прибыли  и привлечение кредитов. Здесь  решаются вопросы о выборе источников финансирования исходя из их цены.

  Этап 4. Принятие управленческих решений по формированию структуры капитала и определению их результативности.

   Барсукова И.В. [6] поднимает такую проблему, как достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала у большинства предприятий.

Реализация  задач каждого этапа возможна лишь при четкой организации сбора  и систематизации информации, отлаженной системе долгосрочного и текущего планирования и контроля.

  Все статьи собственного капитала формируются в соответствии с законодательством РФ, учредительными документами и учетной политикой. Действующее законодательство определяет обязанность акционерного общества создавать два фонда - уставный и резервный. Вопросы использования резервного и иных фондов общества относятся к исключительной компетенции совета директоров общества.

  Управление собственным капиталом  связано не только с обеспечением  эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

        В составе внутренних источников  формирования собственного капитала  основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью собственных основных средств и нематериальных активов, однако, сумму собственного капитала они не увеличивают, а лишь остаются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

       В составе внешних источников  формирования собственного капитала  основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного акционерного капитала (путем дополнительной эмиссии и реализации акций). Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих источников входит бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

  Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

   Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

       Разработка политики формирования  собственных финансовых ресурсов  предприятия осуществляется по  следующим основным этапам:

       1. Анализ формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия  в предшествующем периоде. Целью  такого анализа является выявление  потенциала формирования собственных  финансовых ресурсов и его  соответствие темпам развития предприятия.

        2.   Определение общей потребности  в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется  по следующей формуле:

 

Псфр = Пк * Уск : 100 – Ски + Пр

     где Псфр - общая потребность в собственных   финансовых ресурсах           

                         предприятия в планируемом периоде;

                 Пк - общая потребность в капитале на конец планового

                        периода;

              Уск - планируемый удельный вес  собственного капитала в общей                      

                        его сумме;

             Ски - сумма собственного капитала на начало планируемого   

                        периода;

                Пр - сумма прибыли, направляемая на потребление в плановом

                                   периоде.

        3.Оценка стоимости привлечения  собственного капитала из различных  источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решении относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

     4. Обеспечение максимального объема  привлечения собственного капитала  за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним  источникам формирования собственного  капитала, должны быть реализованы  все возможности его формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственного капитала предприятия является сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

               5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственного капитала из внешних источников. Объем привлечения собственного капитала из внешних источников призван обеспечить ту его часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемого за счет внутренних источников собственного капитала полностью обеспечивает общую потребность в нем в плановом периоде, то в привлечение за счет внешних источников нет необходимости.

         Обеспечение удовлетворения потребности  в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

      6.  Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственного капитала. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

•    Обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственного капитала. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться.

•    Обеспечение сохранения управления предприятия первоначальными учредителями. Рост дополнительного акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Основные направления рационализации планирования собственного капитала

 

  В ходе проведенного анализа  организации собственного капитала  и финансового состояния ОАО  «КАМПЕС» было выявлено, что предприятие  работает стабильно, в отчетном периоде значительно повысило эффективность своей работы. Об этом свидетельствуют данные, характеризующие покрытие убытков за счет нераспределенной прибыли. Но, не смотря на это, финансовое состояние предприятия в целом можно охарактеризовать как неустойчивое, что объясняется малой долей собственного капитала в имуществе предприятия, что делает его менее привлекательным для инвесторов.

   Для улучшения финансового состояния  и совершенствования организации  собственного капитала анализируемого  предприятия мною предложен ряд  мероприятий  для восстановления  финансовой устойчивости ОАО  «КАМПЕС».

Предприятию наряду с пополнением  источников формирования запасов необходимо обоснованно снижать уровень  самих запасов.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в  результате накопления или консервации  нераспределенной прибыли для целей  основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Исходя из вышесказанного обществу целесообразно произвести наращивание уставного капитала. Изменение размера уставного  капитала может быть произведено  по решению собственников ОАО  «КАМПЕС» на общем собрании акционеров и должно быть отражено в его учредительных  документах.

Уставный капитал может  быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения  дополнительных инвестиций.

Увеличение уставного  капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли.

Поскольку положительным  фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов сверх установленных  нормативов, то основными способами  выхода из кризисного финансового состояния  будут:

• пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структур;
• обоснованное снижение уровня запасов.

Снижение уровня запасов  происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов, а также наиболее существенным фактором повышения финансовой устойчивости предприятия является увеличение собственного капитала.

      Основным недостатком является отсутствие финансовой политики и стратегии. Кроме того выявлено, что в ОАО «КАМПЕС» слабая прогнозная работа, отсутствует маркетинговая политика.

     Только имея  определенные стратегические позиции  возможно эффективное ведение хозяйства. Поэтому в первую очередь необходимо разработать финансовую стратегию предприятия. Целью разработки является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей предприятия.

В настоящее время для  большинства предприятий характерна реактивная форма управления финансами, т.е. принятие управленческих решений  как реакция на текущие проблемы. Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям и поиска путей их достижения. При проведении реформы предприятия стратегическими задачами разработки финансовой политики предприятия являются:

•    максимизация прибыли  предприятия;