Совершенствование комплекса маркетинга в современных рыночных условиях

_{Различают акции трудового  коллектива, акции  предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия.}

_{Акции предприятии - среди  других лиц (предприятии, коллективов, банков и другие). Акции трудового коллектива и акции предприятии не дают их держателям право на участие в управлении предприятием. Они не меняют правового положения и формы собственности предприятия выпускающего акции, и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, совладельцев данного общества.}

_{Акции акционерного общества бывают двух категорий:}

1. _{обыкновенные (простые);}
2. _{привилегированные.}

_{Среди них можно выделить отдельные разновидности и типы акции (конвертируемые акции, "Золотая акция").} 

_{Обыкновенные  акции дают право  на участие в управлении акционерного общества (одна акция - один голос при решении вопросов на собрании акционеров) и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.}

_{Привилегированные акции не дают право  на участие в управлении, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций.}

_{Конвертируемые  акции - это такие  привилегированные  акции, которые могут  обмениваться по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Эти условия определяются при подготовке выпуска конвертируемой акции. Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенной акции. При приватизации государственных предприятий могут выпускаться "Золотые акции", привилегированные акции типа А и Б. "Золотая акция" предоставляет ее владельцу на срок до 3 лет право "вето" при принятии собранием акционеров решении о:}

• _{внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества;}
• _{его реорганизации или ликвидации;}
• _{его участия в других предприятиях;}
• _{передачи в залог или аренду;}
• _{продажи и отчуждении другими способами имущества.}

_{Решения, принятые собранием  акционеров в отсутствии владельца "Золотой акции" являются недействительными. Применение права "вето" владельцем "Золотой акции" влечет за собой приостановку действия соответствующего решения на срок до 6 месяцев и передачу его на рассмотрение органом, определяемого владельцем «Золотой акции» (Государственный комитет по управлению имуществом, суд). "Золотая акция" в указанных случаях находится в государственной собственности. Ее передача в залог или трата не допускается. Продажа или отчуждение "Золотой акции" иными способами до (отчуждения) истечения срока ее действия разрешаются только органами, принявшими решения о ее выпуске при учреждении акционерного общества. При продаже и отчуждения «Золотая акция» конвертируется в обыкновенную акцию и особые права, предоставленные ее владельцу прекращаются. При приватизации государственных предприятий выпускается также 2 типа привилегированных акций — А и Б, реализуемые при закрытой подписке.}

_{Акционеру на все принадлежащие  ему акции выдается сертификат.}

_{Сертификат  акций - это ценная бумага, которая является свидетельством владения поименного в нем лица определенным числом акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации в установленном порядке.}

_{Акция имеет номинальную  и рыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной  стоимостью и не может  быть менее 10 сом. Цена, по которой реально  покупаются акции, называется рыночной ценой или курсовой стоимостью (курс акции).}

_{Купон - часть облигационного сертификата, которая пари отделении от сертификата дает владельцу право на получение процентов (доходов). Величина процентов и дата его выплаты указывается на купоне. По облигациям целевых займов доход не выплачивается. Владелец такой облигации получает право приобретения соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы.}

_{Государство выпускает следующие  облигации:}

• _{облигации государственного внутреннего займа;}
• _{государственные краткосрочные бескупонные облигации;}
• _{государственные валютные облигации.}

_{Казначейские  обязательства государства.}

_{Вид размещаемых на добровольной основе среди населения  государственные  ценные бумаги, удостоверяющие внесения их держателями денежных средств в бюджет и дающие право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. Казначейские обязательства государства бывают:}

• _{долгосрочные;}
• _{среднесрочные;}
• _{краткосрочные.}

_{Вексель - ценная бумага удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя  уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Векселя бывают простые и переводные.}

_{Простой вексель выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство  платежа кредитору (векселедержателю).}

_{Переводной  вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассанту) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу или предъявителю. При передаче векселя от одного собственника к другому на его оборотной стороне делается передаточная надпись, называемая индоссаментом. Посредством индоссамента вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег.}

_{Различают векселя срочные  и по предъявлению. На срочном векселе указан срок уплаты. Вексель, по которому срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению.}

_{Векселя бывают:}

• _{казначейские;}
• _{банковские;}
• _{коммерческие.}

_{Опцион  представляет собой  двухсторонний договор (контракт) о передачи права (для  получателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и другие) по определенной (фиксированной) цене называемой страйком, в заранее согласованного периода времени. Например, опцион на акции - договор заключается между 2 инвесторами, один из которых выписывает и передает опцион, а другой покупает право в течение оговоренного срока, либо купить по фиксированной цене определенное количество акций у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу).}

_{Фьючерс - контракт на куплю-продажу  какого-либо товара (ценная бумага, валюты и другие) в будущем, то есть это срочный биржевой контракт. Заключение фьючерского контракта не является непосредственным актом купли-продажи, то есть продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги. Продавец принимает на себя обязательства поставить товар по фиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег. Для гарантии выполнения обязательств вносится залог, сохраняемый посредником, то есть организации, проводящей фьючерские торги.}

_{Фьючерс (фьючерский контракт) становится ценной бумагой и  может быть всего  срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль.}

1.3.   Оценка положения фирмы на рынке ценных бумаг

Как замечает британский экономист Джон Кэй, те времена, когда  «умение разобраться в балансовом отчете компании уже делало инвестора умным», ушли в прошлое, «балансы потеряли свое прежнее значение».

Ему вторит российский теоретик бухгалтерского учета профессор Я. В. Соколов: «общепризнано, что в финансовом анализе предложены коэффициенты, позволяющие раскрыть подлинное содержание отчетности. Но все эти коэффициенты более чем сомнительны и могут привести к неверным решениям: … прибыль, полученная за отчетный период, искажена принципом начисления (амортизация, резервирование …), … актив [баланса] представлен или в прошлых ценах, которые лишены реального смысла, или в ценах текущих, но … это не реально вложенный капитал, а плод фантазии администраторов (менеджмента) фирмы. …»

Курс акций носит объективный  характер только на определенный момент времени. Этот курс постоянно меняется в зависимости от конъюнктуры, которую создают не столько реальные экономические процессы, сколько биржевые дельцы – спекулянты. Они могут ошибаться и постоянно ошибаются, и, тем не менее, согласно статистическому закону больших чисел, их ошибки в существенной степени взаимопогашаются, и в результате, так или иначе, создается нечто достоверно надежное, ибо других, более убедительных критериев нет.

Рынок корпоративных ценных бумаг  в России пока развит слабо, круг компаний, чьи акции котируются на рынке, ограничен, а на уровень котировки влияет множество неэкономических показателей. Таким образом, говорить о методике анализа, которую можно было бы применять на практике, не приходится. Можно лишь назвать основные показатели, применяемые в развитых экономических странах.

Стоит учесть, что анализ не может  быть выполнен по данным финансовой отчетности , необходима дополнительная информация.

Основным показателем можно  считать показатель прибыли на акцию (EPS):

К_EPS = Чистая прибыль за период (год) / Средневзвешенное количество акций в обращении

В соответствии с Методическими  рекомендациями по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию (утв. приказом Минфина КР от 21 марта 2000г. № 29н) акционерное общество раскрывает информацию в двух величинах: базовой прибыли на акцию и разводненной прибыли на акцию. Такой порядок соответствует международной практике.

Базовая прибыль на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода. Базовая прибыль отчетного периода определяется путем уменьшения прибыли отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным за отчетный период.

Величина разводненной прибыли на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли (увеличения убытка), приходящейся на одну обыкновенную акцию, за счет конвертации всех конвертируемых ценных бумаг АО в обыкновенные акции и исполнения всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

Необходимо отметить, что в литературе по финансам очень часто понятие  «прибыль» смешивается с понятием «доход». В результате, например, вместо «прибыль на акцию» получается «доход на акцию». Это обусловлено сложившейся  практикой перевода с американского варианта английского языка. Исходя из терминологии, употребляемой в бухгалтерской отчетности, такой перевод является некорректным. Но если сказать «дивидендная прибыльность» вместо общепринятого «дивидендная доходность», – не поймут.

Как бы то ни было, для оценки величины прибыли на акцию следует учесть значение показателя дивидендного выхода, который определяется как доля чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

К_ДВ = Сумма к выплате по дивидендам / Чистая прибыль

Высокое значение обоих коэффициентов говорит о том, что фирма успешно развивается и направляет значительную часть прибыли на дивиденды. Низкое значение второго коэффициента при высоком – первого свидетельствует об агрессивном развитии компании, преимущественном направлении заработанных средств в инвестиции. Наоборот, высокое значение второго коэффициента при низком – первого может говорить о попытке «сделать хорошую мину при плохой игре», то есть искусственно завысить привлекательность компании для акционеров.