Формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка и организация работы по управлению им

Под безопасностью  понимается защита инвестиций от потрясений на рынке инвестиций и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту стоимости вложения, т.е. эти цели в известной степени  альтернативны. Самыми надежными и  безопасными являются государственные  ценные бумаги, они практически исключают  риск инвестора. Более доходными  считаются ценные бумаги акционерных  компаний, хотя они несут в себе некоторую степень риска. Самыми рискованными считают вложения в  акции молодых наукоемких компаний, зато они могут оказаться и  самыми выгодными с точки зрения прироста капитала (на основе роста  их курсовой стоимости).

Портфель, который соответствует представлению  инвестора об оптимальном сочетании  инвестиционных целей, называется сбалансированным.

Второй этап формирования инвестиционного портфеля -анализ ценных бумаг. Существуют два основных профессиональных подхода к выбору ценных бумаг: фундаментальный анализ и технический анализ.

Фундаментальный анализ основан на изучении общей  экономической ситуации, состояния  отраслей экономики, положения отдельных  компаний, чьи ценные бумаги обращаются на рынке.

Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях.

Первый уровень - анализ состояния экономики в целом. Он позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования. Неустойчивость на макроэкономическом уровне имеет огромное значение, так как она может повлиять на ожидаемый доход и риск даже по хорошо сбалансированному портфелю. Организации, специализирующиеся на составлении экономических прогнозов, имеют свои страницы в Интернете, и любой пользователь может бесплатно их просмотреть.

Второй этап анализа - это отраслевой анализ, в ходе которого потенциальный инвестор выбирает отрасль, представляющую для него интерес.

Для целей  фундаментального анализа все отрасли  условно делят на следующие группы:

Нарождающиеся отрасли - могут находиться в собственности  немногих компаний, не выпускающих  свои акции на рынок. Поэтому они  не всегда прямо доступны инвесторам.

Растущие отрасли. Для них характерно (Приложение № 5).

К растущим отраслям относятся отрасли, которые  находятся на начальном этапе  становления, а также традиционные отрасли, переживающие период роста  в результате внедрения новых  технологий или перехода на выпуск новых нетрадиционных видов продукции.

Стабильные  отрасли отличаются устойчивостью  развития; они в меньшей степени  подвержены воздействию ситуации в  экономике в целом

Различают следующие наиболее общие категории  акций компаний стабильных отраслей:

• «голубые фишки» (blue chips);
• оборонительные акции;
• доходные акции.

«Голубые фишки» - это акции с наилучшими инвестиционными качествами. Компании, выпускающие такие акции, продемонстрировали способность получать прибыль и выплачивать дивиденды даже при неблагоприятной экономической конъюнктуре, занимают, как правило, монопольное положение на рынке, характеризуются финансовой мощью и эффективным менеджментом. Как и компании роста, они обладают, высокими темпами роста, но отличаются от них большими размерами и устойчивостью.

Оборонительными называют акции компаний, проявляющих относительную устойчивость к плохой конъюнктуре, более или менее стабильно получающих прибыль и выплачивающих дивиденды.

Доходными называют акции, на которые вьтлачиваются щедрые дивиденды. Амплитуда колебаний цены доходных акций и, следовательно, потенциал роста капитала незначительны.

Третий этап фундаментального анализа - анализ кампаний - наиболее сложный и трудоемкий. На этом этапе изучают финансово-хозяйственное положение компании за последние несколько лет (как правило, за 3-5 лет), эффективность управления компанией и прогнозируют перспективы ее развития.

В качестве основных источников информации используют данные годовых и квартальных  отчетов компании; публикации в прессе; данные, поступающие по каналам информационных систем; материалы общих собраний акционеров и публичных выступлений  руководителей компании; исследования специализированных организаций - участников фондового рынка.

Технический анализ связан с изучением динамики цен на финансовые инструменты, т.е. с результатами взаимодействия спроса и предложения. В отличие от фундаментального анализа он не предполагает рассмотрения сути экономических явлений. Это метод прогнозирования цен с помощью изучения графиков движения рынка за предыдущие периоды времени, данных биржевой статистики, выявления тенденции изменения курсов фондовых инструментов в прошлом и попытки предсказания будущего движения цен.

Технический анализ - это метод прогнозирования динамики цен с помощью рассмотрения графиков за предыдущий период времени, основанный на математических выкладках без учета экономических показателей.

Цена  учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену (например, рыночную цену товара), - экономический, политический, психологический - заранее учтен и отражен в  ее графике. Данное правило позволило  сформулировать правило продавать  при появлении хороших новостей, т.к. они сразу же отражаются на цене. Как правило, после того как хорошая  новость появилась, последует откат  цены. Это происходит потому, что  спекулятивные игроки начинают фиксировать  свою прибыль и продавать акции.

В современном  техническом анализе выделяют два  метода исследований:

• графический анализ (визуально-графический подход);
• математический анализ.

Фундаментальный и технический анализ не исключают, а скорее дополняют друг друга, но, как правило, есть аналитики, специализирующиеся на том или ином методе. Фундаментальный  анализ в целом используется для  выбора соответствующей ценной бумаги, а технический анализ - для определения  подходящего момента времени  для инвестиции или модификации  инвестиции в эту ценную бумагу. Развитие компьютерных технологий дает возможность использовать богатые  информационные ресурсы Интернета  для проведения и фундаментального и технического анализа инвестиций.

Третий этап - формирование портфеля. На этом этапе производится отбор инвестиционных активов для включения их в портфель на основе результатов проведенного анализа ценных бумаг и с учетом целей конкретного инвестора. При этом рассматриваются такие факторы, как требуемый уровень доходности портфеля, допустимая степень риска, масштабы диверсификации. Количественные критерии формирования портфеля инвестиций с учетом этих факторов разработаны в рамках современной теории портфеля.

Четвертый этап - ревизия портфеля. Портфель подлежит периодической ревизии (пересмотру) с тем, чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, инвестиционными качествами отдельных ценных бумаг, а также целями инвестора. Институциональные инвесторы проводят ревизию своих портфелей довольно часто, порой ежедневно.

Пятый этап процесса управления портфелем ценных бумаг связан с периодической оценкой эффективности портфеля с точки зрения полученного дохода и риска, которому подвергался инвестор.

Рынок ценных бумаг изменчив, и для того, чтобы  состав и структура портфеля соответствовали  его типу, необходимо управление портфелем. Под управлением понимается применение к совокупности различных видов  ценных бумаг определенных методов  и технологических возможностей, которые позволяют:

• сохранить первоначально инвестированные средства;
• достигнуть максимального уровня дохода;
• обеспечить инвестиционную направленность портфеля.