Банкнотные  операции (Приложение №9).

Банком  установлены долговременные партнерские  отношения со всеми ведущими западными  банками, специализирующимися на рынке  оптовых поставок наличной валюты. Несмотря на жесткую конкуренцию  на этом сегменте денежного рынка  с другими финансовыми институтами  России, Банк за последние четыре года постоянно увеличивал количество своих зарубежных банков-партнеров.

3. Проблемы и перспективы развития инвестиционных операций коммерческих банков с ценными бумагами
1. Проблемы управления портфельными инвестициями  в условиях российского рынка.

Российский рынок по-прежнему характерен негативными осо6енностями, препятствующими применению принципов  портфельного инвестирования, что в  определенной степени сдерживает интерес  субъектов рынка к этим вопросам.

Прежде всего, следует  отметить невозможность ведения  нормальных статистических рядов по большинству финансовых инструментов, то есть отсутствие исторической статистической базы, что приводит к невозможности  применения в современных российских условиях

классических западных методик.

Следующая проблема общего характера - это проблема внутренней организации  тек структур, которые занимаются портфельным менеджментом. Как показывает опыт общения с клиентами, особенно региональными, даже во многих достаточно крупных банках до сих пор не решена проблема текущего отслеживания собственного портфеля.

Проблема выбора управляющего в настоящее время решается на уровне личных отношений. Сейчас сложилась  практика, когда инвесторы выбирают себе доверительного управляющего не по таким объективным критериям, как финансовая устойчивость, отношение  к клиенту, наличие квалифицированного персонала и Т. п., а по знакомству, что зачастую приводит к серьезным  конфликтам и разочарованиям.

В настоящее время остро стоит  проблема прозрачности действий управляющих  и их низкой ответственности перед  клиентами. Практика показывает, что  существует определенная тенденция, когда  четкое разделение собственных средств  управляющего и средств клиентов не проводится, а ведется синтетический  учет одновременно нескольких портфелей, и группировка договоров и  платежей осуществляется не по принадлежности операции к портфелю того или иного  клиента, а по типу актива.

Большой блок проблем связан с процессом  математического моделирования  и управления портфелями ценных бумаг. Портфель финансовых активов - это сложный  финансовый объект, имеющий собственную  теоретическую базу. Таким образом, при прогнозировании встают проблемы моделирования и применения математического  аппарата, в частности, статистического. Конечно, в ряде случаев, когда можно  говорить не о портфеле, а о некоторых  элементах " портфельного подхода", удается обойтись более простыми приемами, но перед каждым, кто занимается данной проблематикой, рано или поздно встают серьезные расчетные и  исследовательские задачи. Причем универсального подхода к решению всех возникающих  задач не существует, и специфика  конкретного случая требует модификации базовых моделей.

Независимо от выбираемого уровня прогнозирования и анализа, для  постановки задачи формирования портфеля нео6ходимо четкое описание параметров каждого инструмента финансового  рынка в отдельности и всего  портфеля в целом. Таким образом, требуется дать определение, доходности и надежности, а также спрогнозировать  их динамику на ближайшую перспективу.

Следующий блок проблем связан уже  непосредственно с решением оптимизационных  задач. Необходимо определиться с главным  критерием оптимизации в процедуре  формирования портфеля. Как правило, в качестве целевых функций (критериев) могут выступать лишь доходность и риск, а все остальные параметры  используются в виде ограничений.

2. Мероприятия по совершенствованию управления портфелем ценных бумаг коммерческой организации.

При формировании портфеля инвестору следует учитывать  большое количество факторов риска, однако принципиальным является разбиение  их на две группы: рыночные (сюда входят все основные риски, которые могут  изменить общую ситуацию на рынке) и  портфельные (присущие только финансовым инструментам, включенным в портфель инвестора) риски. На практике снизить рыночные риски инвестор не может, он может лишь выбирать момент выхода на рынок, когда такие риски минимальны, или хеджировать часть рисков через производные финансовые инструменты (хеджирование - страхование рисков от неблагоприятных изменений цен, осуществляемое путем встречных покупок (продаж) фьючерсных контрактов). Специфические портфельные риски поддаются регулированию. Так, если инвестор стремится их снизить, то наиболее простой способ достичь такого результата - максимально возможная диверсификация вложений, т.е. включение в портфель наибольшего количества ценных бумаг. Чем больше различных инструментов будет включено в портфель инвестора, тем больше динамика портфеля будет похожа на динамику рынка и целом. Таким образом, диверсификация - простейший и надежнейший способ снижения специфических рисков, присущих отдельным инвестиционным портфелям.

В соответствии с современной портфельной теорией  результаты простой диверсификации и диверсификации по отраслям, предприятиям, регионам и т.д. по существу тождественны. Аналитические данные свидетельствуют, что наличие в портфеле 10-15 различных  ценных бумаг значительно снижает  риск вложений; дальнейшее увеличение количества активов и увеличение степени диверсификации не играет существенной роли при прочих равных условиях для  снижения инвестиционного риска  и является нецелесообразным, поскольку  ведет к эффекту излишней диверсификации.

Эффект  излишней диверсификации характеризуется  превышением темпов прироста издержек по ее осуществлению над темпами  прироста доходности портфеля, что  связано с возрастанием сложностей качественного портфельного управления при увеличении количества ценных бумаг, увеличением вероятности приобретения некачественных ценных бумаг, ростом издержек по отбору ценных бумаг, по покупке мелких лотов ценных бумаг и другими отрицательными явлениями.

Моделирование инвестиционного портфеля заключается  в комплексном анализе финансового  рынка и подборе финансовых инструментов, удовлетворяющих требованиям инвестиционной политики. Подбор инструментов очень  важен. Определяется круг инструментов, которые потенциально могут быть включены в портфель, и сочетание  инструментов, не нарушающих ограничения, наложенные инвестиционной политикой. Например, очевидно, что при построении консервативного портфеля вряд ли имеет  смысл вкладывать средства в высокорискованные  акции без хеджирования рисков; следовательно, в этом случае сам актив и инструмент хеджирования выступают на практике как единый инструмент портфельного инвестирования. Определившись со стратегией, степенью допустимого риска, следует  очертить круг активов, которые могут  быть включены в инвестиционный портфель. Затем проводится анализ инструментов, выбранных для включения в  портфель.

Заключение

Подводя итог по данной исследовательской  работе. можно сделать вывод, что  путем теоретического и практического исследования объекта и предмета работы, все поставленные задачи были реализованы и основная цель исследования достигнута.

В работе была проанализирована законодательная  и нормативная база Банка России в области управления инвестиционными  портфелями в Российской Федерации, которая опирается на ряд законодательных  актов, разработанных правительством Российской Федерации, а также на нормативные документы, выпущенные центральным Банком Российской Федерации. В данных нормативно-правовых актах изложены правила выпуска акций, облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг кредитными организациями, устанавливают порядок расчета кредитной организацией размера рыночных рисков, определяют правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, изложен порядок расчета кредитной организацией размера рыночных рисков для включения в расчет показателя достаточности собственных средств, а также регулируют процесс управления портфельными инвестициями кредитной организации.

Были исследованы стратегии  управления инвестиционным портфелем. В управлении портфелем можно выделить две основные стратегии; пассивную и активную. Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель. Активную стратегию проводят менеджеры, полагающие, что рынок не всегда, по крайней мере в отношении отдельных бумаг, является эффективным, а инвесторы имеют различные ожидания относительно их доходности и риска. В итоге цена данных активов завышена или занижена. Пассивная модель управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества пассивной стратегии придерживаются менеджеры, которые полагают, что рынок является эффективным.