Управление инновационными процессами на ОАО «Советский молочный завод»

      Финансовые  результаты проекта показаны в табл. 31.

      Таблица 31

Финансовые  результаты проекта, руб.

 

      В коммерческие расходы предприятия  включаются расходы на рекламу в  размере 10500 руб. ежемесячно.

      В результате реализации проекта предприятие имеет возможность получить чистую прибыль в первом году в размере 490443 руб. к 2014 г. данный показатель растет до 857152 руб.

2.4.2. Оценка эффективности инновационного проекта

      Оценка эффективности инновационного проекта включает коммерческую эффективность и расчет показателей эффективности

      Коммерческая (финансовая) эффективность основывается на построении потока реальных денег (табл. 32). 
 
 

      Таблица 32

Движение  денежного потока при реализации проекта, руб.

 

      На  протяжении периода наблюдается  положительное сальдо денежных средств. Нарастающее сальдо составило 2659701 руб.

      Эффективность инвестиционных проектов определяют с  использованием различных показателей, к которым относятся:

      1) чистый дисконтированный доход  (ЧДД), или интегральный эффект;

      2) индекс доходности (ИД);

      3) внутренняя норма доходности (ВНД);

    4) срок окупаемости. 

    Техническое приведение к базисному моменту  времени затрат, результатов, эффектов, имеющих место на шаге расчета t, производится по формуле:

D_t = 1/(1+E)^t

      где t – номер шага расчета (t=0, 1, 2..Т);

      Т  – горизонт расчета;

      Е – норма дисконта (ставка дисконтирования = 23%).

1 шаг  = 1 / (1+0,15)¹ = 0,87

2 шаг  = 1 / (1+0,15)² = 0,76

      3 шаг = 1 / (1+0,15)³ = 0,66

      Для расчета показателей необходимо воспользоваться данными табл.33.

      Таблица 33

Денежные  потоки для оценки эффективности инновационного проекта, руб.

 

      Чистым  доходом (ЧД, Net Value, NV) называется накопленный  эффект за расчетный период (сальдо денежного потока Фt). Для эффективного проекта значение его должно быть неотрицательным.

      ЧД = 2659701 руб. > 0

      Чистый  дисконтированный (приведенный) доход (ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект (накопленный дисконтированный эффект за расчетный период) и определяется как разность дисконтированных на один момент времени доходов и капитальных вложений.

      ЧДД = 2049156руб. > 0,

      Большее превышение доходов над расходами  обусловливает большую величину прибыли от проекта. Если ЧДД положителен, то при заданной норме дисконта проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его принятии.

     Индексы доходности (ИД, Profitability Indexes, PI) характеризуют отдачу проекта на вложенные в него средства. Существуют индексы доходности затрат и индексы доходности инвестиций.

     Индекс  доходности простой (ИДпр) представляет собой отношение суммы эффектов к величине капиталовложений и рассчитывается по формуле:

     ИДпр = (1/КВ) * ЧД = (1/386490)* 2659701 = 6,88

     Индекс  доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) представляет собой отношение суммы  дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности:

     ИДД = ((1/КВ)*ЧДД) + 1=(1/386490)* 2659701+ 1 = 6,3

     Индексы доходности > 1, значит, проект эффективен. Отдаленность значений индексов от 1 свидетельствует о высокой устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и расходов.

      Срок  окупаемости (Ток.) – период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная  с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

      Ток. = 386490 / 2049156 = 0,15 лет (2 месяца)

     Внутренняя  норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. ВНД проекта сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал (Е).

     Внутренняя  норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

     Оценим  левую границу интервала изменения  внутренней нормы доходности по формуле:

     IRRmin = ⁴√(191703+744879+778216+944902)/386490 – 1 = 0,62

     Определим правую границу интервала по соотношению:

     IRRmax = (191703+744879+778216+944902)/386490 – 1 = 5,88

     Внутренняя  норма доходности рассматриваемого инвестиционного проекта заключена в интервале 0,62 < IRR < 5,88. Значения границ этого интервала используются как ориентировочные величины для расчета IRR.

     Найдем NPV (0,62):

NPV (0,62) = -386490+1917703/1,62+744879/1,62² +778216/1,62³ + 944902/1,62⁴ = 336284,4

     На  втором шаге рассчитаем NPV (5,88):

NPV = -386490+1917703/6,88+744879/6,88² +778216/6,88³ + 944902/6,88⁴ =

-340095,3

     Окончательно  рассчитаем IRR:

     IRR = 0,62+336284,4*(5,88-0,62)/(336284,4+340095,3) = 32,4%

2.4.3. Оценка риска проекта развития

      Оценку риска инновационного проекта можно произвести несколькими методами, в т.ч.

1. определить точку безубыточности;
2. провести анализ чувствительности проекта;
3. определить поправку на риск проекта.

     Точка безубыточности (порог рентабельности) - это тот объем продукции, при котором у предприятия нет прибыли, но нет и убытков. Расчет точки безубыточности (ТБ) осуществляется по формуле:

ТБ = пост. издержки / (цена - перем. издержки на 1 продукции) 

     Уровень безопасности (УБ) проекта рассчитывается по формуле:

УБ = (объем продаж – объем в ТБ)/ объем продаж * 100%

      Таблица 34

Точка безубыточности и уровень безопасности инновационного проекта