Германия

   Спрос на немецкое машино- и приборостроение снова возрос, что прежде всего выражено увеличением количества заказов из за рубежа на 32% и внутри страны на 16%. Tем не менее уровень продаж не достиг уровня предыдущих лет и находится на уровне 2004 года.

   Государственный долг Германии, как и других индустриально развитых государств, стал одним из факторов развития финансового рынка и функционирования финансовой системы. По величине и темпам роста долга ФРГ стоит на третьем месте после США и Великобритании. Отношение государственного долга к ВВП составило к концу 2005 г. 67,5%, а к концу 2006 г., составил 69%, что значительно превысило уровень, заявленных в Маастрихстских соглашениях. Необходимо отметить, что особенностью развития государственного долга ФРГ, в отличие от США, является тенденция к сокращению доли в нем федерального правительства и земель при росте задолженности общин.

   Государственные облигации Германии являются одним  из наиболее ликвидных активов в  мире и пользуются значительным спросом  со стороны как национальных, так  и иностранных инвесторов.

   К примеру, по оценкам западных специалистов, 30% валютных резервов России хранятся в евро, из них, в свою очередь, треть  инвестируется в немецкие государственные ценные бумаги. Средства Стабилизационного фонда Российской Федерации, пополняемого за счет прибыли от продаж нефти и газа, также будут размещаться частично в облигации Германии. В то же время долг России Германии (22,3 млрд дол.) в 2006 г. погашен полностью.

   Между тем фискальная ситуация остается неблагоприятной. Все дело в многомиллиардном недоборе налогов – как в государственную казну, так и в бюджеты федеральных земель и городов, т. е. в конечном итоге, в дефиците федерального и местных бюджетов. Причиной дефицита налоговых поступлений в немецкую казну является рост цен на углеводородное сырье (нефть, газ) и массовый отток иностранных (в первую очередь американских) инвестиций в условиях продолжения болезненных преобразований в структуре экономики восточных земель, а также дальнейшего отлаживания механизмов функционирования экономики Еврозоны. Однако, помимо сложностей с налоговыми сборами, существует еще несколько значимых факторов, осложняющих ситуацию с бюджетом. Это – увеличение пенсионных и социальных отчислений в связи с увеличением доли пенсионеров в общем количестве работающего населения (в 2010 г. на 100 работающих пришлось 62 пенсионера, а к 2030 г. – уже 95), что, в свою очередь, подразумевает пересмотр пенсионной системы и системы социального обеспечения, а также других реформ в сфере занятости, что также требует дополнительного финансирования. При этом уровень безра-ботицы все еще превышает 11%, требуются дополнительные государственные расходы как на содержание безработных, так и на их переобучение и повышение квалификации.

     Таким образом, правительство Германии продолжает проводить политику государственных заимствований в целях финансирования дефицита бюджета и рефинансирования существующих обязательств. При этом уровень дефицита бюджета и объем государственного долга последние три года превышают так называемые Маастрихтские критерии для стран – членов Евросоюза (3 и 60% ВВП соответственно). Следует отметить, что в условиях сохранения тенденции роста бюджетных расходов, необходимости проведения требующих значительных государственных затрат реформ в сфере занятости и других социальных сферах долговая политика правительства Германии остается взвешенной и сдержанной.

Мировой кризис привел к резкому росту  государственной задолженности  ФРГ, который, по официальным прогнозам, будет продолжаться и в течение  последующих 4 лет. По расчетам экспертов, с 2009 по 2013 годы задолженность бюджетов всех уровней - германской федерации, федеральных  земель и коммун - увеличится в общей  сложности на 509 млрд евро, сообщил 8 июля Совет по финансовому планированию. 
Таким образом, общая сумма госзадолженности Германии к 2013 году может превысить 2 трлн евро - рекордный показатель за всю историю существования ФРГ. Это означает, что как минимум в течение ближайших 4-х лет Германия будет нарушать критерии Маастрихтских соглашений по дефициту бюджета и размерам госзадолженности. В соответствии с так называемым Пактом стабильности, прирост госзадолженности государств Евросоюза не должен превышать 3% валового внутреннего продукта (ВВП). 
В 2010 году прирост госзадолженности Германии достиг рекордного значения в 6% ВВП. А в 2013 году этот показатель, по всей вероятности, еще будет составлять около 3%. Федеральное правительство уже заявило о том, что в ближайшие годы ФРГ не сможет соблюсти условия Пакта стабильности. 
 
Кроме того, Германии не избежать и превышения разрешенного уровня совокупной госзадолженности в 60% от ВВП. По расчетам Совета по финансовому планированию, в текущем году объем госзадолженности составит 74% от ВВП, а в 2012 и 2013 годах - даже 82%. 
Как ожидается, Еврокомиссия начнет штрафные процедуры против нарушителей Пакта стабильности. 

9. Специфика финансового  рынка. Какой финансовой  модели принадлежит  страна.

     Формирование  финансового рынка в Германии непосредственно связано со становлением финансовых институтов.

     С организационной точки зрения финансовый рынок Германии можно рассматривать  как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю, продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов. Главное назначение финансового рынка Германии состоит в обеспечении эффективного распределения накоплений между конечными потребителями финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и субъективных причин, поскольку должны учитываться разные, порой диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие риски выполнения финансовых обязательств и т.п.         

     В зависимости от типа финансового  института, а также вида финансовых инструментов финансовый рынок Германии можно подразделить на: денежный рынок; рынок ценных бумаг; рынок золота; валютный рынок.

Основными институтами денежного рынка  Германии являются:

а)коммерческие банки;                                                                                        

б) кооперативные  кредитные институты;

в) общественно-правовые кредитные институты, среди которых выделяют сберегательные кассы и жироцентрали.

     Коммерческие  банки Германии нацелены на максимизацию прибыли. В то же время кооперативные банки ориентированы на содействие своим членам, прежде всего в сфере кредита и сбережений. Сберегательные институты обязаны кредитовать население регионов, в рамках которых они действуют, на более выгодных условиях, чем коммерческие банки. Важно отметить, что деятельность кредитных институтов, принципы их организации меняются с течением времени. Так, кредитные кооперативы Германии возникли в Европе одними из первых в середине XIX в. (кооперативы Райффайзена и Шульце -- Делича) и послужили прототипом многих учреждений кооперативного кредита в мире. В период после Второй мировой войны произошло постепенное превращение кредитных кооперативов в универсальные банки, были сняты ограничения на выполнение ими банковских операций. Более того, им разрешили расширить свою клиентуру, не ограничивая ее только членами кооператива. В результате возникли кооперативные банки, отличием которых от обычных коммерческих банков остается лишь преимущественная ориентация на удовлетворение потребностей своих членов в кредитах и сбережениях, а также то, что в руководстве этих банков преобладают группы лиц, представляющие интересы их членов. Кроме того, кооперативные банки имеют, как правило, существенно меньший размер капитала, чем коммерческие. Последнее обстоятельство во многом обусловило создание кооперативными банками своего Центрального банка кооперативного кредита, благодаря которому появилась возможность конкурировать с системой коммерческих банков, привлекать капитал с финансовых рынков.

     Жироцентрали представляют собой центральные кредитные ин-ституты сберегательных касс. Они осуществляют межрегиональный платежный оборот сберегательных касс, управление их ликвидными средствами, ценными бумагами и другие функции.

     Еще одну группу институтов представляют специализированные организации, которые  ограничены в своих функциях. Их число значительно меньше числа универсальных банков. К тому же длительное время наблюдается уменьшение удельного веса специализированных институтов на финансовом рынке. Основную роль среди них играют институты «реального» кредита. Под последними в Германии понимают кредиты с различными формами реального обеспечения, т. е. залога (включая ипотеку), заклада недвижимости, товаров, ценных бумаг и т. д. Не следует думать, что коммерческие банки практикуют только бланковые (необеспеченные) кредиты либо кредиты под гарантии, поручительства, кредитные поручения и т. п. Важно, что в деятельности институтов «реального» кредита материальное обеспечение является обязательным.

     Особую  группу институтов составляют кредитные  институты, предоставляющие кредиты  в рассрочку. Они возникли в Германии в 20-30-х годах XX в. Кредиты с рассрочкой платежа предоставляются в основном населению (потребительские кредиты), часто в наличной форме, а также мелким предприятиям. Кредиты в рассрочку используют в своей деятельности также сберегательные кассы.

     Традиционно организацией торговли на рынке ценных бумаг занимаются фондовые биржи. Немецкая биржа проводит операции на рынке  ценных бумаг уже около 400 лет. Она  прошла долгий путь от простой рыночной площадки, где пускали в оборот свои деньги, товары и разного рода ценные бумаги немецкие торговцы, до суперсовременной организации в системе финансовых рынков.

     В наши дни немецкая биржа представляет собой международный технологический  и обслуживающий провайдер, позволяющий  инвесторам и различным компаниям  легко получить доступ к мировым  рынкам капитала. Она предлагает широкий  спектр биржевых продуктов и услуг - от торговли ценными бумагами и деривативами до операций системы электронных торгов, платежей и обеспечения рыночной информацией.

     Система электронных торгов носит название Xetra. Благодаря ей немецкая биржа имеет платформу электронных торгов, предлагающую осуществлять сделки быстро и эффективно. А система Eurex - дочерняя компания биржи - сумела за кратчайший период времени подняться до высот биржевого предприятия, лидирующего во всем мире по операциям с фьючерсами и опционами. По мнению специалистов, изучивших структуру и деятельность немецкой биржи, в настоящее время это высокопрофессиональная организация в системе финансового рынка. Составляющие ее успеха - скорость, чистота сделок, инновации, и все это в мировом масштабе. У биржи широкая инфраструктура, но главная роль принадлежит трейдерам и брокерам, находящимся на торговой площадке и непосредственно осуществляющим биржевые сделки. Высокоэффективная биржа требует высокоэффективных расчетов. Для этой цели организации Deutsche Borse Clearing и Luxemburgs Cedel 1 января 2000 года образовали Clearstream International - крупнейшую расчетную организацию в Европе, где хранятся акции на сумму более 9 триллионов евро, а численность сделок на ней к концу 2000 года составляла 150 миллионов. С представлением электронной системы торгов Xetra в ноябре 1997 года немецкая биржа открыла новую эру в истории биржи: капиталы в виде акций переместились с торговой площадки на экран компьютерных мониторов. Более чем 420 участников рынка в 18 странах Европы торгуют через эту электронную систему. Ценные бумаги на сумму около 4 миллиардов евро каждый день меняют владельцев; 90 процентов капитала индекса DAX и 80 процентов всех немецких капиталов и акций, вошедших в книгу приказов, продаются и покупаются через систему. Все индексы базируются на ценах Xetra. Акции более чем 5500 отечественных и зарубежных компаний находятся в перечне Франкфуртской биржи. Кроме акций, продаются и покупаются облигации, ипотечные облигации, дебентуры (облигации акционерных компаний), а также варранты. На Франкфуртской бирже постоянно обращается около 7300 ценных бумаг с фиксированным доходом и около 17 500 вариантов.

     Стабильность - один из самых важных факторов функционирования финансовой системы, и в ФРГ к этому относятся с особым вниманием. Не менее важна для немцев и стабильность в Европе, поскольку Германия не позиционирует себя в отрыве от европейского сообщества. Более того, она законно считается главным участником создания экономического и валютного союза и его системообразующим финансовым стержнем. Поэтому последствия мировых финансовых кризисов означают для Германии актуальность наличия системы своевременного предсказания, определения и анализа кризисных явлений, а также последовательного и всеобъемлющего надзора за финансовыми рынками, участниками которых выступают банки, инвестиционные компании, биржи и т. д.

     Проанализировав финансовый рынок Германии и наиболее важные его составляющие - денежный рынок и рынок ценных бумаг.

     Основной  характеристикой денежного рынка  Германии является его универсальность. Классификация же самих универсальных  банков проводится в первую очередь с точки зрения основных целей, которые они преследуют:

а) коммерческие банки (направлены на получение прибыли);

б) кооперативные  кредитные институты (привлечение  денежных средств сторонних лиц, предостав-ление денежных ссуд и акцептных кредитов, покупка векселей и чеков, приобретение и продажа ценных бумаг другим лицам, депозитарные операции, выдача гарантий и пору-чительств);

в) сберегательные кассы и жироцентрали (осуществляют межрегиональный платежный оборот сберегательных касс, управление их ликвидными средствами, ценными бумагами).

     Назначение  рынка ценных бумаг Германии во многом определяется деятельностью фондовых бирж. В наши дни немецкая биржа, представляющая собой международный  технологический и обслуживающий  провайдер, предлагает широкий спектр биржевых продуктов и услуг:

а) торговля ценными бумагами и деривативами;

б) операции системы электронных торгов, платежей;

в) доступ инвесторов и различных компаний к мировым рынкам;

г) обеспечение  рыночной информацией.

     В Германии посредством финансового  рынка осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Механизмы этого рынка в этом отношении значительно эффективнее  прямого инвестирования средств  и позволяют оптимизировать структуру  и динамику общественного воспроизводства, что играет немаловажную роль для  развития страны в целом.