Акционерный капитал

     В процессе финансирования ЕБРР может принимать долевое участие в проектах, которые обещают довольно высокую прибыль. 

     Инструменты финансирования акционерного капитала, используемые ЕБРР для поддержки  приватизации и структурной перестройки  средних предприятий, совокупно именуются “стартовым капиталом”.  В странах с развитой рыночной экономикой этот термин часто применяется к понятию первоначального или стартового капитала для новых предприятий.  Здесь этот термин используется, поскольку сочетание акционерного капитала и донорского финансирования представляет собой первые вложения, получаемые предприятиями во время или после приватизации.  Донорские средства идут на оплату вознаграждения руководства фонда (включая местных специалистов), а также  на проведение обязательного обследования и постинвестиционную консультативную поддержку.

     Инструментами стартового капитала ЕБРР являются:

• Постприватизационные фонды (ППФ), целью которых является предоставление акционерного капитала и оказание содействия руководству бывших государственных фирм.  ППФ приобретают субконтрольные пакеты акций предприятий, причем компания, управляющая фондом, принимает активное участие в развитии предприятия через своих представителей в правлении и в поддержке руководства предприятия.
• Специальные программы структурной перестройки (СПСП) — работают с предприятиями, которым необходима глубокая структурная перестройка перед тем, как они смогут выйти на рынок на приемлемых коммерческих условиях.

     При приобретении пая в акционерном  капитале ЕБРР рассчитывает на получение соответствующего дохода на вложенные средства.  Он всегда имеет четкий план изъятия своих средств и всегда выступает в качестве мелкого вкладчика.

     Гарантии

     ЕБРР  может помочь заемщикам в получении  доступа к капиталу путем предоставления гарантий различных типов, начиная гарантией от всех рисков и кончая гарантиями в отношении конкретных рисков, но во всех случаях максимальный риск должен быть известен и поддаваться измерению, а кредитный риск должен быть приемлемым.

     Финансирование  с помощью посредников может принимать одну из следующих форм:

     Кредитные линии — предоставляются для финансирования требуемых кредитов специально отобранным для этого финансовым посредникам

     Софинансирование — осуществляется в тех случаях, когда кредиты, предоставленные ЕБРР и участниками софинансирования, используются в определенных согласованных долях для финансирования одного и того же набора или комплекта товаров и услуг, требуемых для операции.  Осуществляется совместно с местными и иностранными банками, выполняющими работу по подготовке и оценке проекта, но при принятии каждого решения учитываются принципы финансирования и кредитования ЕБРР.

     Участие в акционерных  капиталах инвестиционных фондов — позволяет косвенным образом вкладывать капитал в средние частные предприятия, нуждающиеся в расширении своей деятельности.

     Механизмы содействия развитию торговли — подключение местных банков к программам развития торговли.  В рамках этих программ клиентам местных банков выдаются кредиты на цели удовлетворения их потребности в оборотном капитале, в средне- и долгосрочном инвестиционным капитале.

     Участие в акционерных  капиталах банков — осуществляется для поддержки и развития рационально организованной и конкурентоспособной сферы финансовых услуг. 

     Следует отметить, что финансирование ЕБРР в странах, находящихся на разных этапах перехода к рыночной экономике (Приложение 14), имеет некоторые особенности:

• для стран с наиболее высокими темпами реформ характерен высокий уровень софинансирования с упором на вложение средств в акционерные капиталы и предоставление кредитов частным промышленным и коммерческим предприятиям, инвестиционным фондам и банкам.  Финансирование государственного сектора адресуется, главным образом, муниципалитетам на вложение средств в охрану окружающей среды.
• странам промежуточного этапа свойственен более низкий объем софинансирования со стороны частных партнеров, осуществляемый в большей мере в форме кредитов без права регресса, инвестиций в акционерные капиталы и кредитов с преимущественным правом требования, выдаваемых банком для финансирования малых и средних предприятий.  Финансирование в государственном секторе ставит целью обеспечить вложения правительствами и муниципалитетами инвестиций в инфраструктуру.
• страны, характеризующиеся относительно небольшими сдвигами от административной к рыночной экономике выступают, главным образом, в качестве получателей кредитов ЕБРР под государственную гарантию, причем софинансирование, как правило, привлекается только со стороны национальных и международных кредитно-инвестиционных учреждений.  Это дополняется фондами технического содействия³⁸.

     ЕБРР  стремиться содействовать развитию частного сектора посредством инвестиционных операций и привлечения иностранного и отечественного капитала.  Он также передает проектный риск, взаимодействуя с такими организациями, как коммерческие банки, инвестиционные фонды, многосторонние кредитные учреждения и государственные экспортно-кредитные агентства.

     ЕБРР  в силу своего мандата является софинансирующей организацией.  Успешное привлечение внешних источников финансирования увеличивает общий объем ресурсов, задействуемых им на выполнение своего мандата и операционных задач.  Привлекая средства из внешних источников, ЕБРР тем самым получает возможность поддержать более широкий круг проектов.   Cофинансирование является важным аспектом деятельности Банка:

• странам операций оно обеспечивает дополнительный доступ к  международным рынкам капиталов и иным источникам финансирования
• оно стимулирует и привлекает прямые иностранные инвестиции
• позволяет распределять риски совместно с соответствующими страховщиками инвестиций
• для ЕБРР оно может служить инструментом управления портфельными активами³⁹

     Программа фондов технического сотрудничества ЕБРР (ПФТС) была учреждена в поддержку основной деятельности Банка.  Главная задача ПФТС — облегчить странам доступ к основным ресурсам Банка.  Для достижения этого по линии ПФТС

• оказывается поддержка в подготовке проекта (главным образом посредством экономических, финансовых, экологических и юридических предварительных обследований)
• проводятся отраслевые исследования и даются рекомендации по вопросам политико-правовых реформ
• оказывается поддержка проектов в области частного сектора, приватизации, структурной перестройки и осуществления крупных инвестиций в области государственного сектора

      Источниками средств ЕБРР на техническое сотрудничество являются регулярные взносы в фонды технического сотрудничества, соглашения о техническом сотрудничестве по конкретным проектам и взносы в специальные фонды.  Все взносы вносятся донорами добровольно.

     В странах б. СССР аналогичные фонды  учреждаются для оказания постприватизационой поддержки предприятиям.  Как видно из приведенных ниже данных, наибольший удельный вес приходится на подготовку проектов, что в первую очередь связано со сложностью определения эффективности и валютоокупаемости того или иного проекта в условиях нестабильности экономических показателей и изменений нормативных актов.

Рис. 3.1. Обязательства  по линии технического сотрудничества в 1991-1996 годах — по типу деятельности⁴⁰ 

     Компании  и граждане любых стран могут  обратиться к ЕБРР с просьбой о  предоставлении финансирования при  условии, что предприятие, которому требуется финансирование, находится  в зоне, обслуживаемой ЕБРР.  Однако ЕБРР устанавливает некоторые общие ограничения при рассмотрении вопроса и финансировании конкретного проекта, а именно:

1. проект должен быть коммерчески рентабельным и генерировать достаточное количество денежных средств для погашения предоставленного займа
2. ЕБРР может предоставить финансирование только в размере 35% от общей суммы проекта
3. ЕБРР требует значительных долевых вкладов от других участников проекта и требует, чтобы такие участники обладали необходимым техническим опытом для осуществления данного проекта
4. не менее одной трети всей суммы привлекаемых капиталов по проету должно быть в форме долевых вкладов или в форме акционерного капитала участников, при этом оставшиеся две трети от всей суммы капитала, привлекаемого в проект, могут быть в форме кратко- и долгосрочных долговых обязательств
5. ЕБРР требует от любых проектов соблюдения применимых норм охраны окружающей среды.
6. ЕБРР требует, чтобы проект оказывал существенное положительное влияние на экономику страны, привлекающей инвестиции.

     Выполняя  свою роль катализатора перемен, Банк поощряет софинансирование и прямые иностранные капиталовложения из частных и государственных источников, помогает мобилизовать отечественный капитал, а также обеспечивает техническое сотрудничество в соответствующих областях.  Он тесно сотрудничает с международными финансовыми учреждениями и другими международными и национальными организациями.  Всей своей деятельностью Банк способствует экологически здоровому и устойчивому развитию.

     Откликаясь  на меняющиеся потребности развивающихся  стран, Банк намерен постоянно увеличивать объем своих годовых обязательств по вложению средств в акционерные капиталы и расширению «оптовых» операций, в том числе предоставляя ресурсы посредникам для кредитования малых и средних предприятий.  ЕБРР будет стремиться наращивать объем прямых иностранных инвестиций в находящихся на ранних или промежуточных этапах перехода странах, предоставлять для этого собственное долгосрочное софинансирование, субординированные кредиты и неся конкретные риски.  Эти усилия по увеличению общего объема инвестиций в данных странах будут способствовать крайне необходимому экономическому росту и улучшению климата для всех инвесторов.

3.2 Финансирование частного  предпринимательства  и малого бизнеса  с использованием  средств кредитной  линии ЕБРР в Республике Беларусь

     С июня 1992 года Республики Беларусь является членом ЕБРР с долей уставного капитала 20 млн. ЭКЮ.  Свое сотрудничество с ЕБРР Беларусь осуществляет на основе положений Меморандума о взаимопонимании, подписанного между Правительством Республики Беларусь и Европейским банком реконструкции и развития 19 февраля 1993 года.  В соответствии с Меморандумом основными направлениями деятельности Банка в Беларуси определены кредитные и инвестиционные операции, оказание технической помощи в следующих областях: 

• энергетический комплекс
• инфраструктура
• структурная перестройка экономики
• финансовый и банковский сектор
• поддержка предпринимательства и приватизации
• ликвидация последствий аварии на ЧАЭС
• использование сельскохозяйственных и лесных ресурсов и некоторые другие.

     Привлечение и использование финансирования ЕБРР связано с определенными обязательствами со стороны Республики Беларусь. 

     Во-первых, ввиду отсутствия в республике надлежащей системы страхования и развитой банковской сферы, пока кредиты ЕБРР предоставляются под гарантию правительства. 

     Во-вторых, в основе финансирования лежит необходимость  тщательной разработки проектной документации по правилам и требованиям ЕБРР (нередки случаи, когда ЕБРР в счет кредита или за счет безвозмездных источников нанимает консультантов для подготовки такой документации). 

     В-третьих, кредитные соглашения с банком содержат в виде обязательств ряд мер, предполагающих осуществление Правительством Республики Беларусь мероприятий по реорганизации и приватизации предприятий-заемщиков, привлечению отечественных и иностранных инвесторов, внедрению общепринятой системы финансовой отчетности и управления, отмена государственных субсидий заемщику, осуществление закупок на основе проведения международных конкурсных торгов по правилам ЕБРР и т.п.  Благоприятной почвой для сотрудничества с ЕБРР также является развитие частного сектора и создание эффективного инвестиционного климата.

     Условия выделения кредитов ЕБРР соответствуют  общепринятым мировым стандартам⁴¹, а именно: