Эволюция денег и денежных систем

Эта формулировка (функция, необходимая для выполнения функций) как раз и показывает, что данный термин в Законе используется некорректно.

Примерно  аналогичный перечень задач стоит  перед каждым центральным банком. Известным обобщением содержания всех этих задач (не функций), попыткой выделить «самые главные» из них можно считать  давно устоявшиеся в литературе несколько публицистичные характеристики центрального банка как единого  эмиссионного центра страны, банка  правительства, банка банков и т.п.

3.2 Денежно-кредитная  политика.

3.2.1 Основные  концепции денежно-кредитной политики  государства.

 

Совокупность  мероприятий в области денежного  обращения, направленные на изменение  денежного кредита, называются денежно-кредитной  политикой. Денежно-кредитная политика  рассматривается как важнейшее  направление государственного регулирования  экономики.

В ее основе лежит теория денег, изучающая  помимо всего прочего процесс  воздействия денег и денежно-кредитной  политики на состояние экономики в целом. Среди экономистов существует два различных подхода к теории денег:

• модернизированная кейнсианская теория денег;
• современная количественная теория денег(монетаризм).

Как кейнсианцы, так и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный   объем ВНП., но расходятся  в  значении этого влияния и самом его механизме. Если первые  в  основу  своей  денежно-кредитной  политики   положили определенный   уровень   процентной  ставки,   то вторые-  само предложение денег.

3.2.2 Кейнсианская теория.

 

Приверженцы кейнсианской теории не верят в саморегулирующий-

ся рыночный механизм и считают, что для обеспечения нормального роста    и   достижения   экономического   равновесия   необходимо вмешательство извне. Сама рыночная экономика «вылечить» себя не может, таким образом государство должно регулярно использовать раз-

личные инструменты  регулирования экономики, в том  числе и денежно-кредитные. В   данной  теории   рассматривается   следующая   цепь причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП:

изменение денежного предложения           изменение уровня процентной ставки         изменение инвестиционного спроса

       мультипликационый эффект         изменение номинального ВНП.

Основное уравнение, на котором  базируется кейнсианская теория денег:

                          Y= C+G+I+NX ,    (1)

          где Y- номинальный объем ВНП;

                  С- потребительские расходы;

                  G- государственные расходы(покупка товаров и услуг);

       NX- чистый экспорт.

Вообще, по ряду причин (слишком длинная  цепь причинно-следст-

венных связей между предложением денег и номинальным  объемом ВНП; наличие «временного  лага» между увеличением денежной массы,

инвестициями  и наполнением рынка товарами и услугами; возможностью

попадания   экономики  в   «ликвидную  ловушку»,   когда  предельное снижение процентной ставки  разрывает  цепь   причинно-следственных связей  между ростом количества  денег в обращении и номинальным  объемом ВНП) кейнсианцы более эффективными считают фискальную и бюджетную политику, чем денежно-кредитную(монетарную).

3.2.3 Монетаристская  теория. 

        Надо сказать, что в целом со второй половины 70-х – начала 80-х гг.

ХХ века наблюдался кризис кейнсианской школы и шел интенсивный по-

иск новых  подходов к регулированию экономики. В результате в науке преобладающим  стало  неоклассическое  направление, в том  числе монетаризм.

Главным теоретиком современного монетаризма  был известный американский   экономист, лауреат   Нобелевской   премии   Милтон Фридмен.

В противовес кейнсианцам  монетаристы уверены во внутренней устойчивости  рыночной   экономики и   считают, что   все   негативные моменты- это   результат   неумелого   вмешетальства в   экономику.

Монетаристы отмечают более тесную связь между денежной массой в обращении и номинальным объемом ВНП. Они считают, что динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Основное уравнение количественной теории денег- уравнение обмена И.Фишера:

                             M x V = P x Q,            (2)

          где М- количество денег в  обращении;

                V- скорость обращения денег;

      Р- уровень цен(индекс цен);

      Q- количество товаров и услуг, произведенных в рамках

                     национальной  экономики  за   определенный  период 

                     времени(обычно за год).

Произведение  PxQ-  это   совокупность  денежных  средств, обер-

нувшихся за год. Количество проданных товаров и услуг за  определен- 

ное время (Q_t) приблизительно равно объему производства за тот же период (Y_t). Если Р- средняя цена единицы произведенной продукции , то

         M x V = P x Y,     (3)

       где PxY- объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП. Тогда Y можно рассматривать как реальный объем ВНП, а Р- как дефлятор ВНП. Отсюда имеем:

                  V= номинальный объем ВНП / М.     (4)

  При этом предполагается, что скорость обращения- величина постоянная, т.к. связана в устойчивой структурой сделок в экономике. Это допущение, безусловно, является абстракцией, т.к. с течением времени скорость обращения, конечно же, может меняться в связи с внедрением   новых   банковских  технологий, например,  кредитных карточек, банкоматов и т.д.

Если V= const, то ее можно заменить коэффициентом k :

k x M = P x Y,       (5)

и тогда проявляется  явная зависимость номинального объема ВНП от денежного предложения, т.е. изменение количества денежной массы в обращении вызывает пропорциональное изменение объема номиналь-

ного ВНП.

Реальный объем производства определяется имеющимися в данный момент в экономике  факторами производства. Т.к. это  величина заданная, то изменение номинального объема ВНП определяется только изменением цен. Анализируя уравнение (5), можно  придти к выводу, что уровень цен  прямо пропорционален денежной массе  в обращении. Если это так, то очевидна зависимость изменения уровня цен  от изменения денежного предложения. Известно, что изменение уровня цен- это показатель темпа инфляции. Таким образом прирост денежной массы в обращении будет определять, согласно количественной теории денег, темпы инфляции.

Современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в которых учтены рациональные   моменты   каждой   из  теорий. Но все-таки  в долгосрочном периоде  в денежно-кредитной политике сегодня  преобла-

дает монетаристский подход, хотя государство в краткосрочном  периоде не отказывается от непосредственного  воздействия на процентную ставку для  быстрого экономического маневрирования.

3.2.4 Цели  и задачи денежно-кредитной политики.

 

Задача  денежно-кредитной политики состоит  в том, чтобы изменения в денежном предложении соответствовали основным целям экономического развития: повышению  деловой активности, снижению инфляции, поддержанию платежного баланса  и т.д.

Хотя  денежно-кредитная политика определяется правительством страны, ее  проводником  является Центральный банк. Он   располагает набором  средств,  которые   называются   инструментами   денежно-кредитной  политики. Эти  инструменты в основном воздействуют либо на количество денег, главным образом  в виде банковских депозитов, либо на процентные ставки.

Инструменты денежно-кредитной политики не обязательно  используются по отдельности, а наоборот, обычно используется сразу два инструмента  и более, чтобы их эффекты взаимно  усиливали друг друга. Мероприятия  подобного рода называются комплексной  политикой.

Имеющиеся в распоряжении ЦБ инструменты различаются.

По непосредственным объектам воздействия . В зависимости  от конкретных целей целей денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредитной эмиссии(кредитная экспансия), либо на ее ограничение(кредитная рестрикция). Кредитная экспансия проводится для увеличения занятости и подъема производства, а кредитная рестрикция, чтобы предотвратить «перегрев» экономики или чтобы понизить темпы инфляции.

По форме  инструменты денежно-кредитной политики разделяются на прямые  (административные),   которые  имеют   вид    директив, предписаний, инструкций, исходящих  от ЦБ и рыночные (косвенные), под   которыми    подразумеваются    способы    воздействия  ЦБ  на денежно-кредитную    сферу     посредством     формирования определенных   условий   на    денежном   рынке.

По характеру  параметров инструменты денежно-кредитного регулирования делят на количественные, с помощью которых оказывается  влияние на состояние кредитных  возможностей коммерческих банков, и  качественные, которые представляют собой вариант прямого регулирования  стоимости банковских кредитов.

По срокам воздействия инструменты денежно-кредитной  политики разделяются на долго-и краткосрочные. Под долгосрочными (конечными) целями подразумеваются те задачи, реализация которых может осуществляться от года до нескольких десятилетий (например, финансовая стабилизация, экономический рост). К краткосрочным относятся инструменты воздействия, с помощью которых достигаются промежуточные цели денежно-кредитной политики (например, преодоление финансового кризиса в стране, как это было в России в 1998 году).

3.2.5 Инструменты  денежно-кредитной политики.

 

Выше нами были изложены цели задачи денежно-кредитного регулирования. Рассмотрим теперь основные инструменты с помощью которых Центральный банк проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. В первую очередь это изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.

Политика  обязательных резервов.

 

В   настоящее  время  минимальные   резервы  –  это   наиболее ликвидные  активы, которые обязаны иметь  все кредитные учреждения, как  правило, либо в форме наличных денег  в кассе банков, либо в виде депозитов  в Центральном банке или в  иных высоколиквидных формах, определяемых Центральным банком. Норматив резервных требований представляет   собой   установленное   в   законодательном   порядке процентное отношение суммы  минимальных   резервов  к  абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций.

Использование  нормативов   может   иметь   как    тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют две основные функции.

Во-первых,  они   как   ликвидные   резервы   служат   обеспечением обязательств   коммерческих   банков   по   депозитам   их   клиентов.  Периодическим   изменением   нормы    обязательных    резервов Центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков   на   минимально    допустимом    уровне   в    зависимости  от экономической ситуации.

Во-вторых,   минимальные    резервы    являются    инструментом, используемым Центральным банком   для   регулирования    объема денежной   массы  в    стране.   Посредством    изменения   норматива резервных  средств Центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков  (в  основном объем   выдаваемых   ими кредитов), а   следовательно, и    возможности   осуществления ими депозитной  эмиссии.   Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если   их    обязательные   резервы   в    Центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, Центральный банк   проводит   политику  кредитной  рестрикции  путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в Центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Изменение   нормы   обязательных   резервов  влияет    на рентабельность   кредитных  учреждений. Так,   в   случае   увеличения обязательных резервов происходит как бы    недополучение   прибыли. Поэтому,   по   мнению  многих   западных   экономистов,  данный  метод служит    наиболее   эффективным    антиинфляционным    средством.

Недостаток  этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие  незначительные депозиты, оказываются  в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

В последние  полтора-два десятилетия произошло  уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного  регулирования. Об этом говорит тот  факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы  обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

Понижение   нормы   денежных   резервов  приведет к увеличению денежного   мультипликатора, а  следовательно, увеличит   объем той денежной  массы, которую может поддерживать   некоторое количество резервов. Если  Центральный банк   увеличивает   норму   обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков  и к   мультипликационному уменьшению   денежного предложения. Этот  процесс   происходит  очень быстро.  Ибо,  как   только   подписывается решение об увеличении  резервных   норм, каждый   банк   сразу   же обнаруживает недостаточность своих резервов. Он срочно продаст часть своих ценных  бумаг и потребует возвращения ссуд.

Этот   инструмент   монетарной  политики  является  наиболее  мощным, поскольку   он   затрагивает  основы   всей   банковской   системы.   Он является настолько мощным, что  в действительности его применяют  раз в   несколько   лет, а   не   каждый день, как   в  случае с операциями на открытом рынке.