1.2 Ценные  бумаги как  инструменты   фондового  рынка, их классификация

      На  фондовом  рынке осуществляется  обращение  специфического  товара  - ценных бумаг.

      Ценные  бумаги являются одним из объектов гражданского права. Ценная бумага — это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ [2,  ст. 78] .

      Гражданско-правовое определение ценной бумаги представляет собой наиболее общую характеристику данного финансово-правового института. Специальное законодательство о банках и банковской деятельности, рынке ценных бумаг содержит ряд существенных признаков, позволяющих полнее раскрыть природу и правовую сущность ценной бумаги. Согласно этим признакам, ценная бумага:

• представляет собой документ, т.е. материальный объект с зафиксированной на нем информацией в виде текста, звукозаписи или изображения, предназначенный для передачи во времени и пространстве в целях хранения и общественного использования; документ, таким образом, представляет собой информационную запись, за содержание которой составившее ее лицо несет ответственность; он считается подлинным, если на нем имеется подпись лица, которое его составило;
• имеет определенную форму — поскольку каждая ценная бумага удостоверяет сделку и порождаемое ей обязательство, то с точки зрения теории формы сделок любая ценная бумага представляет собой словесную или письменную форму выражения и закрепления воли участников сделки;
• содержит необходимые реквизиты (наименование ценной бумаги, включенное в текст документа; наименование эмитента и держателя ценной бумаги; указание даты и места выпуска; подпись лица, ответственного за выпуск ценной бумаги), отсутствие которых в соответствии с п. 2 ст. 144 Гражданского кодекса РФ влечет ничтожность (недействительность) ценной бумаги, презюмируемую независимо от решения суда;
• обратима и ликвидна (стандартна), т.е. может быть вновь обращена в материальную форму в соответствии с текущим курсом, а также может использована при расчетах как эквивалент денежных средств;
• обладает признаком серийности, т.е. выпускается не в единичном экземпляре, имеет определенные дату и порядковый номер выпуска;
• ее обращение всегда ограничено временными рамками;
• по ней может быть получен доход в виде процентных выплат в денежной или купонной форме.

      В основе каждой классификации лежит  разделение всех ценных бумаг на виды и типы (рисунок 3). Вид — качественная характеристика ценной бумаги: доходность, срок обращения, эмитент. В свою очередь, тип представляет собой сочетание различных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком.

      Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

      Рисунок 3 - Классификация ценных бумаг [30, C.7] 

      Для классификации  ценных бумаг   также  могут  быть  использованы  признаки, представленные в  таблице 3.

Таблица  3 - Классификация  ценных бумаг [13, C. 28]

      Виды  акций достаточно разнообразны и  различаются в зависимости от эмитента (биржевые, корпоративные, банковские), способа реализации прав акционера (обыкновенные, конвертируемые, привилегированные), инвестиционных качеств (высокого, среднего, низкого качества) и способа отражения движения (именные и предъявительские).

      Облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации различаются по эмитентам, целям выпуска, срокам займа (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные), способам регистрации (именные и на предъявителя) и формам выплаты дохода (с фиксированной или плавающей ставкой, с нулевой ставкой — дисконтом или выигрышные займы).

      Облигации являются долговыми обязательствами, свидетельством ссуды, предоставленной кредитором (владельцем облигации) заемщику (эмитенту). За пользование занятыми деньгами эмитент облигации должен выплатить их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигациями. Общая сумма, подлежащая возврату, называется основной суммой займа, или номинальной стоимостью.

      Сертификаты (депозитные) — это письменные свидетельства кредитных учреждений о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение депозита. Депозитные сертификаты различаются в зависимости от вкладчиков (юридическое или физическое лицо), форм расчетов (безналичной или наличной), сроков займа и способа регистрации выпуска (отрывной корешок или регистрационный журнал).

      Сертификаты бывают двух видов: до востребования, которые дают право на изъятие определенных сумм по предъявлению сертификата, и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающихся процентов. В отличие от обычных сберегательных счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), т.е. своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада могут быть изъяты до истечения оговоренного срока.

      При необходимости владельцы сертификатов могут продавать их на вторичном  рынке либо использовать в расчетах по торговым сделкам и банковским займам. Возможность обращения депозитных сертификатов на вторичном рынке делает их привлекательным и ликвидным инструментом. В Российской Федерации депозитные (сберегательные) сертификаты — как именные, так и на предъявителя — выпускаются многими банками.

      Вексель — это письменное долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать при наступлении указанного в векселе срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы. С помощью индоссамента вексель может переходить из рук в руки, выполняя функции наличных денег.

      Простой вексель оформляется заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю). Что касается переводного векселя (тратты), то он выписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. Этот вексель превращается в безусловную долговую расписку лишь после акцепта его трассатом (должником).

      Наиболее  ликвидными являются векселя, которые  имеют гарантию крупных банков в форме аваля (поручительства) или акцепта (согласия на оплату). Такой вексель может свободно обращаться на вторичном рынке или использоваться в расчетах.

      Чеки  — один из наиболее распространенных финансовых инструментов, используемых в качестве платежного средства. В их основе лежит чековый договор, который заключается между чекодателем и банком. Чтобы заключить договор, эмитент должен обратиться в обслуживающий его коммерческий банк с заявлением по установленной форме, с указанием числа чеков и требуемой суммы. На основании этих данных определяется лимит одного чека, который должен быть представлен на оборотной стороне каждого чека. Заявление на выдачу чеков подписывается руководителем предприятия, главным бухгалтером и заверяется печатью.

      Необходимо  особо подчеркнуть, что механизм функционирования чека близок к вексельному обращению. Схожи и некоторые элементы, отражающие содержание и движение чека. Видимо, этим можно объяснить то, что зарубежное законодательство позволило рассматривать чек как разновидность переводного векселя (тратты).

      Чеки, как и векселя, могут быть переданы во владение другому лицу простым вручением или индоссаментом. По ним можно получить наличные или безналичные средства. Чек можно выписать на себя, при этом в отличие от векселя не требуется согласия на оплату (акцепта). В то же время его нельзя выписать по поручению, так как банк не оплатит чек, подпись на котором будет отличаться от образца, находящегося у него.

      Опцион  — дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском (хеджирования). Опционы бывают двух видов — опцион «колл» (предоставляет его владельце право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене) и опцион «пут» (право продать ценную бумагу по фиксированной цене).

      За  приобретения опциона покупатель платит продавцу премию — «цену опциона», которая составляет небольшую часть цены ценной бумаги, лежащей в основе опциона.

      Фьючерс — соглашение на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.

      Цель  участников фьючерсной торговли заключается  в игре на разнице цен. Покупая контракт, участник торговли рассчитывает продать его по более высокой цене.

      Депозитарные  расписки (АДР) — свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонированные в банке США. Операции с АДР проводятся взамен операций с ценными бумагами: банк хранит акции за границей (в стране эмитента) в одном из своих филиалов, а расписки, служащие их обеспечением, эмитируются и обращаются на американском рынке. Банк получает премию в виде вознаграждения за эмиссию и обработку расписок.

        Таким  образом,   рынок   ценных бумаг  выполняет важные  функции  в  экономике, связанные с   перераспределением  финансовых ресурсов  в   отраслях  экономики.  На данном  рынке осуществляется  обращение специфического  товара   - ценных бумаг, которые  могут  быть  классифицированы  по  различным признакам.

2 Анализ выпуска  и  обращения  инструментов   российского  рынка ценных бумаг

2.1 Эмиссия  корпоративных  ценных бумаг,  порядок  их  обращения

      В  2008 г.  и 1 полугодии  2009 г. развитие  российского рынка  ценных бумаг  происходило под  влиянием  мирового  финансового  кризиса.

      Среди  основных факторов, оказавших влияние  на  развитие российского фондового рынка можно  назвать негативную ситуацию на ипотечном рынке США, мировой кредитный кризис, сильную волатильность цен на мировом рынке нефти на протяжении года, банкротство двух крупнейших американских инвестиционных банков и поглощение третьего из них, частичную национализацию некоторых крупнейших банков, страховых компаний и ипотечных агентств, а также ослабление курса доллара в первой половине года и его укрепление во второй половине года, оживление инвесторов при отсутствии негативного внешнего новостного фона. Кроме того, в 2008 г. наблюдалось резкое снижение ликвидности в банковской сфере, для увеличения которой Центральным банком РФ были предприняты некоторые шаги, что временно положительно отразилось на динамике российского рынка. Дополнительную поддержку мировым рынкам оказали решение ФРС США и центральных банков других стран по снижению уровня ключевых ставок, а также разработка антикризисных мер с целью поддержки национальных экономик.