Совершенствование выпуска и обращения ценных бумаг

      За  прошедший 2008 г. российский фондовый индекс ММВБ рекордно упал на 1287,33 пункта – с 1906,86 до 619,53 пункта, т.е. более чем в 3 раза по отношению к значению индекса на момент закрытия торгов 9 января 2008 г. (в 2007 г. рост составил 20,16%) (рисунок 4). Таким образом, в 2008 г. фондовый рынок, в отличие от года ранее, продемонстрировал внушительные показатели падения. Минимальное значение индекса ММВБ в 2008 г. – 513,62 пункта – было зафиксировано 24 октября (1516,09 пункта годом ранее), а 19 мая был достигнут максимум – 1956,14 пункта (1969,91 пункта в 2007 г.). Что касается активности инвесторов, то в 2008 г. она также снизилась по сравнению с предыдущим 2007 г. В частности, оборот на рынке акций, входящих в базу индекса ММВБ, на бирже ММВБ в 2008 г. составил около 11 434,32 млрд руб. при среднедневном обороте на уровне 45,74 млрд руб. (в 2007 г. суммарный объем торгов составил около 13 611,71 млрд руб. при среднедневном обороте на уровне 55,33 млрд руб.). Таким образом, объем торгов в 2008 г. по отношению к соответствующему показателю 2007 г. сократился на 16%.

      Рисунок  4 -  Динамика фондового индекса ММВБ и объема торгов в 2008 г. [57, C.133] 

      Следствием  ухудшения  финансовой  ситуации  стало  также  падение  курсовой  стоимости  акций (рисунок 5).

      Так, наиболее убыточными в 2008 году стали инвестиции в акции «Мосэнерго», Сбербанка, и Банка ВТБ, курсовые потери по которым составили 83,98, 77,45 и 73,47% соответственно. Вслед за ними в рейтинге расположились бумаги ГМК «НорНикель», «Газпрома» и «Татнефти», которые за год подешевели на 69,04, 68,50 и 62,67% соответственно. Достаточно высокий темп падения курсовой стоимости продемонстрировали и бумаги «Газпром нефти», снизившиеся в 2008 г. на 59,2%, а также «ЛУКОЙЛа» (на 53,31%) и «Роснефти» (на 52,14%). Несколько меньшими потерями характеризовались акции «Сургутнефтегаза», подешевевшие на 43,90%, и РАО «ЕЭС России» (по состоянию на 6 июня 2008 г.). Самые низкие темпы обесценения из всех «голубых фишек» были зафиксированы по акциям ОАО «Ростелекома», стоимость которых в 2008 г. упала на 8,18%.

      Рисунок  5 - Динамика курсовой стоимости российских «голубых фишек» по итогам 2008 г. и 1 полугодия 2009 г. [47] 

      Динамка  изменения  курсовой  стоимости  акций «голубых фишек»  в 1 полугодии 2009 г. является  достаточно  разнонаправленной, хотя  в целом преобладает  тенденция  рост, что  является  положительным моментом,  говорит  о  росте  активности   участников  рынка  ценных бумаг.

      Торговля  акциями сфокусирована на весьма ограниченном круге   инструментов. В таблице 4 приведен список  эмитентов, сделки с акциями  которых   на  ММВБ проводились  наиболее  активно  в   2008 г. и  1 полугодии 2009 г. 

Таблица  4  -  Список  эмитентов, сделки  с акциями   которых на  рынке акций ММВБ  проводились наиболее  активно [60]

        Лидером по обороту на ММВБ в 2008 г. стали акции «Газпрома», на долю которых пришлось около 285% суммарного оборота на рынке акций ММВБ. Следом за ними – акции ОАО «Сбербанк России», доля которых в суммарном объеме торгов составила около 26,4%. Далее идут акции ОАО «ГМК  «Норильский  никель» с показателем на уровне около 12,6%. Доля   всех остальных компаний  составляет  менее 5%. Таким образом, в 2008 г. доля операций с акциями 3 вышеуказанных эмитентов на ММВБ составила около 67%. Отметим, что в 2008 г. по сравнению с годом ранее рейтинг компаний по обороту на ММВБ претерпел изменения в связи с реорганизацией РАО «ЕЭС России» и прекращением существования компании как юридического лица с 1 июля 2008 г.: в рейтинге лидеров появилась новая компания – «Роснефть».

      В 1 полугодии 2009 г. лидерами по объему торгов оставались ОАО «Газпром», ОАО «Сбербанк  России», ОАО «ГИК «Норильский  никель», ОАО «Лукойл».

      В  отличие  от  многих  национальных облигационных  рынков, внутренний  российский рынок корпоративных  облигаций с самого начала развивался  преимущественно  как   биржевой.  Развитие   рынка  корпоративных облигаций  в  последние  годы  характеризовалось  увеличением количества   эмитентов, выпусков  и   ростом  объемов  торгов.

      Однако, как  видно  из рисунка 6, начиная с июля 2007 г.  темпы роста количества  выпусков  облигаций  и эмитентов  облигаций  резко  замедлились  (в 2005 г. эти  показатели  составляли  52,7 и  6,3%, в 2006 г. – 61,6%  и 60,9%, в 2007 г. – 24,4%  и  25,7%). На  конец  2008 г.  в  обращении  на  внутреннем  рынке  находилось 650 выпусков корпоративных облигаций, однако количество   эмитентов  облигаций  за 2008 г. снизилось   с 465 до  463 компании.

      Рисунок  6 – Количество  корпоративных эмитентов и   эмиссий на  внутреннем  долговом  рынке [36, C.15] 

      В 1 полугодии 2009 г. общей  тенденцией  является значительное  сокращение   количества  и объемов  выпуска  облигаций в  январе  и  дальнейшее  существенное  увеличение  показателей, что  видно  на  рисунке 7.

      Рисунок  7  -  Динамка первичного  размещения  выпусков  корпоративных облигаций,  номинированных в  национальной валюте [47] 

      Общий объем корпоративных облигаций  российских предприятий  в  обращении на конец 2008 г. составил 1596,7 млрд. руб. по  номинальной  стоимости, увеличившись по  сравнению с 2007 г. на  27%  (рисунок 8). В сравнении с 2005-2007 гг.  такие темпы роста также следует признать  незначительными (в 2005 г.  годовой прирост составил 88,3%, в 2006 г. – 87,4%, а в 2007 г.  он  снизился  до  39,2%.)

      Рисунок  8 – Объем рынка   корпоративных облигаций в 2007  г- 1 полугодии 2009 г. (на конец периода)  [47] 

      В 2009 г., несмотря  на  существование  отрицательных факторов,  объем  рынка  корпоративных облигаций  стабильно  увеличивался, достигнув  пика в  июне 2009 г. – 1865,3 млрд. руб.

      Суммарный  объем сделок  с  корпоративными   облигациями  (включая  биржевые  облигации) в 2005-2009 гг.  на  вторичным  рынке  представлен в  таблице 5. 

Таблица 5 – Объем сделок  с корпоративными  облигациями [36, C. 17; 61]