Управление финансовыми рисками на предприятии

     Следует отметить, что разница между риском и неопределенностью относится  к способу задания информации и определяется наличием (в случае риска) или отсутствием (при неопределенности) вероятностных характеристик неконтролируемых переменных. В отмеченном смысле эти  термины употребляются в математической теории исследования операций, где  различают задачи принятия решений  при риске и соответственно в  условиях неопределенности.

     Если  существует возможность качественно  и количественно определить степень  вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

     Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных  финансовых последствий в форме  потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления  его финансовой деятельности⁴.

     Существуют  различные определения понятия  «риск». Так, в наиболее общем виде под риском понимают вероятность  возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом, т. е. это ситуативная характеристика деятельности, состоящая из неопределенности ее исхода и возможных шагов, с помощью которых ее можно оптимизировать.

     Другое  определение риск - это любое событие, вследствие которого финансовые результаты деятельности компании могут оказаться  ниже ожидаемых. При принятии финансового решения необходимо проводить анализ финансового риска.

     В наиболее общей форме финансовый риск представляет собой образ действий в неясной, неопределенной обстановке, связанной с денежно-финансовой сферой.

    Рисковой  ситуацией называют ситуацию, в результате которой могут возникнуть неблагоприятные последствия для осуществления какой либо деятельности, либо возможность ее полного провала.

    Выделяют  следующие виды рисков:

    1.Внешние  риски (связанные с нежелательными  изменениями во внешней среде  предприятия)

    -риски,  связанные с экономической и  политической нестабильностью в  регионе;

    -риски,  связанные с неопределенным экономическим  законодательством в стране;

    -внешнеэкономические  риски;

    -возможность  стихийных бедствий;

    - неправильная оценка спроса, конкурентов,  цен на продукцию проекта, колебания  рыночной конъюнктуры, валютных  курсов и т.д. 

    2.Внутренние  риски (возникают в результате  просчетов и недочетов на самом  предприятии)

    -производственно-технический  риск (производственный брак, аварии  и отказы оборудования);

    -риск, связанный с неправильным подбором  кадров для осуществления деятельности;

    -неопределенность  целей предприятия.

      В отдельную категорию можно  выделить финансовые риски.

    Финансовые  риски – это риски потери или  недополучения доходов, обусловленные  действием как макроэкономических (экзогенных), так и внутрифирменных (эндогенных) факторов и условий.

    Финансовые  риски возникают в связи с  движением финансовых потоков и  проявляются на рынках финансовых ресурсов в основном в следующих видах:

• процентный риск,
• операционный риск,
• трансляционный риск,
• кредитный риск,
• риск упущенной финансовой выгоды.

      Процентный риск возникает из-за колебаний процентных ставок, что приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции и, следовательно, к изменению ставки доходности на собственный и инвестированный капитал по сравнению с ожидаемыми ставками доходности.

    Значительный  объем займов и капиталовложений осуществляется при условии плавающей  процентной ставки, когда подлежащие уплате или получению проценты периодически пересматриваются и приводятся в  соответствие с текущей рыночной ставкой. Если же процентная ставка является фиксированной и выплачивается  постоянный процент, исходя из номинальной (нарицательной) стоимости инвестиций, то рыночная стоимость таких вложений колеблется в зависимости от текущей  процентной ставки и, как и в случае с плавающей ставкой, приносит инвестору  прибыль на капитал или убыток.

    Операционный  риск возникает, когда специфика деловой операции требует проведения платежа или получения средств в иностранной валюте в какой-то момент в будущем.

    Колебания валютного курса могут привести к сокращению реальной суммы выручки  или увеличению реальной суммы платежа  в иностранной валюте по сравнению  с первоначальными расчетами. Этот вид риска связан с потоками денежных средств или величиной выплат.

    Трансляционный  валютный риск возникает при консолидации счетов иностранных дочерних компаний с финансовыми отчетами многонациональных корпораций. Это риск снижения стоимости активов и потери прибыли.

    Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору, т.е. риск невозврата кредита.

    Риск  упущенной финансовой выгоды – риск наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности.

    Отметим что, если рисковая ситуация влияет количественно, то это надо отразить в расчетах, если количественно измерить ее невозможно, то возможность риска доказывается экспертно.

      Особое внимание следует уделить  учету рисковых ситуаций. Чем  выше риск – тем больше требования  к доходности проекта, поэтому  обычно увеличивают норму дисконта  – включают премию за риск.

    Выделяют  две группы методов для учета  риска:

• агрегированные, учитывающие риск сразу целиком;
• пофакторные, учитывающие каждый вид риска в отдельности.

    Пофакторный метод. Является наиболее корректным, точным. Сначала выделяют различные факторы риска и оценивают их. Принимая во внимание, что каждый фактор увеличивает норму дисконта на какую-то величину, путем простого сложения находят общую премию за риск.

    Агрегированные  методы.  Из них наиболее часто используют бета-метод.

    Бета-метод. При бета-методе все связанные с проектом риски подразделяют на две категории:

• риск прекращения проекта (неплатежеспособность, банкротство);
• риск изменения доходности проекта в период его реализации;

      Бета-метод учитывает лишь первый  вид риска, так как для расчета  нормы дисконта при бета-методе  используется некая модель оценки  капитальных активов.

    Мероприятия по снижению рисков. Страхование рисков

    К мероприятиям по снижению рисков относят:

    -распределение  риска;

    -снижение  рисков в плане финансирования;

    -создание  резервов на покрытие непредвиденных  расходов;

    -страхование.

    Распределение риска реализуется в период подготовки плана проекта и заключения контрактов. Риск распределяется между участниками проекта, при этом если повышается риск у одного из участников это должно сопровождаться соответствующим изменением в распределении доходов от проекта. Поэтому очень важно при переговорах оговорить степень риска, которую берет на себя каждый участник проекта; премию за риск; соотношение риска и дохода между всеми участниками проекта.

    Снижение  риска в плане  финансирования предполагает создание запаса прочности, учитывающего следующие виды рисков:

    -налоговый  риск;

    -риск  несвоевременной уплаты задолженностей  со стороны заказчиков;

    -риск  незавершенного строительства;

    -риск  временного снижения объема продаж  продукции проекта.

    Для данного случая Беренс В. и Хавранек П.М. рекомендуют, чтобы сальдо накопленных  реальных денег в финансовом плане  проекта для каждого шага расчета  было не менее 8% планируемых на этом шаге затрат. Кроме того, необходимо рассматривать варианты дополнительных источников финансирования проекта, а  так же создание резервных фондов с перечислением в них определенного  процента с выручки от реализации продукции.

    Создание  резервов на покрытие непредвиденных расходов предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и расходами, необходимыми для преодоления сбоев в осуществлении проекта.

    Работы  по созданию резервов имеют следующую  последовательность:

    -оцениваются  потенциальные последствия риска.  С этой целью используют вышеперечисленные  методы анализа риска;

    -определяется  структура резервов. Она может  соответствовать заключаемым контрактам  или категориям затрат;

    -определяются  направления использования резервов.

    После выполнения работы, для которой был  выделен резерв на покрытие непредвиденных расходов, нужно сравнить фактическое  и плановое распределение непредвиденных расходов. Неиспользованная часть резерва возвращается в резерв проекта.

    Страхование риска – это передача определенных рисков страховой компании.

      Приказом Росстрахнадзора № 02-02/08 от 19.05.94 утверждена Классификация  по видам страховой деятельности, в которой предусмотрено страхование  финансовых рисков, представляющих  собой совокупность видов страхования,  предусматривающих обязанности  страховщика по страховым выплатам  в размере полной или частичной  компенсации потери доходов лица, о страховании которого заключен  договор, вызванных следующими  событиями:

    -остановка  производства или сокращение  объемов производства в результате  оговоренных событий;

    -банкротство;

    -непредвиденные  расходы;

    -неисполнение  договорных обязательств контрагентом  застрахованного лица, являющегося  кредитором по сделке;

    -иные  события.

    Еще одним методом снижения рисков является хеджирование, которое применяется при инвестировании в ценные бумаги, поэтому в данной работе не рассматривается.

    Эффективность мероприятий по снижению рисков определяется в следующей последовательности:

    -выявляется  риск, имеющий наибольшую важность  для проекта;

    -оценивается  перерасход средств с учетом  вероятности наступления неблагоприятного  события;

    -составляется  перечень мероприятий, направленных  на снижение риска;

    -рассчитываются  дополнительные затраты на осуществление  этих мероприятий;

    -сравниваются  необходимые расходы, связанные  с реализацией мероприятий по  снижению риска и потери, в  случае наступления рискового  события;

    -принимается  решение по осуществлению или  отказу от мероприятий направленных  на снижение риска;