Управление финансовыми рисками на предприятии

    -те  же действия проводятся для  следующего по важности риска.

    Страховые компании могут быть основаны на принципе объединения риска (взаимные страховые  компании) или создаваться как  обыкновенные акционерные компании. Во втором случае речь идет о компаниях, ориентированных на получение прибыли, первоначальный капитал которых  базируется за счет вкладчиков-акционеров, а не за счет тех, кто будет пользоваться услугами компании.

    Общий принцип страхования, который вытекает из его определения, следующий: вы жертвуете  какой-то долей своего текущего потребления, чтобы избежать в будущем потери, вероятность которой достаточно велика.

    Надо  учитывать и тот факт, что есть виды деятельности, которые связаны  с нестрахуемыми рисками. При этом варианты нестрахуемых рисков могут нести как отрицательную, так и положительную нагрузку. Никто не застрахует вас, например, от ядерной войны или от всеобщей экологической катастрофы; понятно, что когда речь идет о катастрофах в рамках всего человечества, нет такой страховой компании, которая приняла бы на себя ответственность за риски подобного рода. Это негативные, но неизбежные варианты нестрахуемых рисков.

    Однако  есть и другие примеры нестрахуемых рисков, если речь идет о предпринимательской  деятельности. Сама суть предпринимательства  содержит в себе элемент риска, и  говорить о его страховании просто неуместно. Поэтому можно сказать, что в данном случае факт нестрахуемости рисков является положительным моментом. Однако предприниматель может страховать отдельные аспекты своей деятельности. Например, идя на риск при создании нового предприятия по производству пиломатериалов, он, скорее всего, постарается  застраховать свои склады от пожаров, а рабочих от травм в процессе производства. Но сама идея и ее реализация – сформировать предприятие в  данной отрасли – тем не менее, остается рисковой.

     В инвестиционной деятельности под финансовым риском подразумевается риск, возлагаемый  на акционеров (собственников) предприятия, ассоциируемый с неопределенностью  выплат по своим долговым обязательствам.

     Таким образом, финансовый риск - это степень  неопределенности, связанная с комбинацией  заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании или собственности; чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.

     Отличительной особенностью анализа финансового  риска является то, что от его  результатов в значительной степени  зависит объективность принимаемых  управленческих решений.

     Риску присущ ряд черт, среди которых  можно выделить:

• противоречивость,
• альтернативность,
• неопределенность⁵.

     Противоречивость  проявляется в том, что, с одной  стороны, риск имеет важные экономические, политические и духовно-нравственные последствия, поскольку ускоряет общественный и технический прогресс, оказывает позитивное влияние на общественное мнение и духовную атмосферу общества. С другой стороны, риск ведет к авантюризму, волюнтаризму, субъективизму, тормозит социальный прогресс, порождает те или иные социально – экономические и моральные издержки, если в условиях неполной исходной информации, ситуации риска альтернатива выбирается без учета объективных закономерностей развития явления, по отношению к которому принимается решение.

     Альтернативность  предполагает необходимость выбора из двух или нескольких возможных  вариантов решений. Отсутствие возможности  выбора снимает разговор о риске. Там, где нет выбора, не возникает  рискованная ситуация и, следовательно, не будет риска.

     Существование риска непосредственно связано  с неопределенностью. Она неоднородна  по форме проявления и по содержанию. Риск является одним из способов снятия неопределенности, которая представляет собой незнание достоверного, отсутствие однозначности. Акцентировать внимание на этом свойстве риска важно в  связи с тем, что оптимизировать на практике управление и регулирование, игнорируя объективные и субъективные источники неопределенности, бесперспективно.

     Финансовый  риск представляет собой функцию  времени. Как правило, степень риска  для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается  во времени.

     Финансовый  риск проявляется в сфере экономической  деятельности предприятия. Финансовый риск связан с формированием ресурсов, капитала, доходов и финансовых результатов  предприятия, характеризуется возможными денежными потерями в процессе осуществления  экономической деятельности. Финансовый риск определяется как категория  экономическая, занимая определенное место в системе экономических категорий⁶.

     Ожидаемый уровень результативности финансовых операций колеблется в зависимости  от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Таким образом, финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми  потерями для предприятия, так и 

     По  источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

• внешний, систематический или рыночный риск - характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может;
• внутренний, несистематический или специфический риск, может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками⁷.

     По  финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы: риск, влекущий только экономические потери (финансовые последствия могут быть только отрицательными); риск, влекущий упущенную выгоду - характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию и не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа; риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.

     По  характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков: постоянный финансовый риск, он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов; временный финансовый риск, он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции.

     Бланк И.А. под финансовым риском понимает вероятность возникновения неблагоприятных  финансовых последствий в форме  потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления  его финансовой деятельности⁸. Под данное определение финансового риска подпадает большинство рисков, поскольку при реализации большинства рисков происходит потеря дохода, а неопределенность - характерная черта любого риска. Кроме того, риск потери ликвидности (элемент финансового риска) в условиях инфляционной экономики для предприятия, как правило, не приводит к денежным потерям.

     Ковалев В.В. дает определение финансового  риска как риска, связанного с  возможным недостатком средств  для выплаты процентов по долгосрочным ссудам и займам⁹. Однако данный подход значительно сужает содержание категории. Приведенное определение можно считать частным случаем характеристики риска потери ликвидности предприятия.

     Финансовый  риск - это не фатальное явление, а в значительной степени управляемый  процесс. На его параметры, на его  уровень можно и необходимо оказывать  воздействие. Поскольку такое воздействие  можно оказать только на «познанный»  риск, то к нему надо относиться рационально, т. е. его надо изучать, анализировать проявления риска в хозяйственных ситуациях, выявлять и идентифицировать его характеристики: состав и значимость факторов риска, масштабы последствия их проявления и т. д.

     Экономическое и политическое развитие современного мира порождает новые виды рисков, которые довольно трудно определить и оценить количественно. Транснационализация  бизнеса сопровождается созданием  сложных финансовых и производственных взаимосвязей. Усиление компьютеризации  и автоматизации производственно-хозяйственной  деятельности предпринимательских  организаций приводит к возможности  потерь из-за сбоев в компьютерных системах и в работе вычислительной техники. Особое значение в последние  годы приобрели риски, связанные  с политическими факторами, так  как они несут крупные потери для предпринимательства¹⁰.

     В области финансирования проект может  быть рисковым, если этому прежде всего  способствуют:

• экономическая нестабильность в стране;
• инфляция;
• сложившаяся ситуация неплатежей в отрасли;
• дефицит бюджетных средств.

     В качестве причин возникновения финансового  риска проекта можно назвать  следующие:

• политические факторы;
• колебания валютных курсов;
• государственное регулирование учетной банковской ставки;
• рост стоимости ресурсов на рынке капитала;
• повышение издержек производства;
• нехватка информационных ресурсов;
• личные качества предпринимателя.

     Таким образом, перечисленные причины  могут привести к росту процентной ставки, удорожанию финансирования, а  также росту цен и услуг  по контрактам.

     1.2  Методы управления  финансовыми рисками

     Управление  финансовыми рисками предприятия  представляет собой процесс предвидения  и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.

     Управление  финансовыми рисками предприятия  основывается на определенных принципах, основными из которых являются:

     1. Осознанность принятия рисков. Финансовый  менеджер должен сознательно  идти на риск, если он надеется  получить соответствующий доход  от осуществления финансовой  операции. По отдельным операциям  после оценки уровня риска  можно принять тактику «избежание риска», однако полностью исключить риск из финансовой деятельность предприятия не возможно, т. к. финансовый риск – объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций. Осознанность принятия тех или иных видов финансовых рисков является важнейшим условием нейтрализации их негативных последствий в процессе управления ими.

     2. Управляемость финансовыми рисками.  В состав портфеля финансовых  рисков должны включаться преимущественно  те из них, которые поддаются  нейтрализации в процессе управления  независимо от их объективной  или субъективной природы. Только  по таким видам финансовый  менеджер может использовать  весь арсенал внутренних механизмов  их нейтрализации, т. е. проявить искусство управления ими¹¹.

     3. Независимость управления отдельными  рисками. Один из важнейших  постулатов теории риск-менеджмент  гласит, что риски независимы друг от друга и финансовые потери по одному из рисков портфеля необязательно увеличивают вероятность наступления рискового случая по другим финансовым рискам. Иными словами, финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга, в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально.

     4. Сопоставимость уровня принимаемых  рисков с уровнем доходности  финансовых операций. Этот принцип  является основополагающим в  теории риск-менеджмента. Он заключается  в том, что предприятие должно  принимать в процессе осуществления  финансовой деятельности только  те виды финансовых рисков, уровень  которых не превышает соответствующего  уровня доходности по шкале  «доходность-риск». Любой вид  риска, по которому уровень  риска выше уровня ожидаемой  доходности (с включенной в нее  премией за риск) должен быть  предприятием отвергнут (или должны  быть пересмотрены размеры премии  за данный риск).