Управление оборотным капиталом предприятия

">       - минимальная задолженность по  резервам на покрытие предстоящих  расходов и платежей;

       - задолженность поставщикам по  неотфрактованным поставкам и  акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил;

       - задолженность бюджету по некоторым  видам налогов, начисления которых  происходят раньше срока платежа  и др.

       Важным  источником формирования оборотных  средств предприятия выступают  средства заказчиков по оплате продукции  частичной готовности.

       На  предприятиях, где отпуск готовой продукции потребителям осуществляется в возвратной таре, в составе устойчивых пассивов учитывается минимальная задолженность покупателям за тару. Величина такой задолженности на планируемый год исчисляется, исходя из роста оборота тары.

       Источником  пополнения оборотных средств предприятия  является и фонд развития производства, науки и техники, из которого осуществляются финансирование прироста норматива  оборотных средств и восполнение  образовавшегося недостатка оборотных  средств.

       1.2 Управление оборотным  капиталом предприятия

 

         Для эффективного использования  оборотных активов организации  необходимо правильное управление  ими. При управлении оборотными  активами на предприятии разрабатывается  финансовая политика.

          По мнению И.А Бланка⁹, финансовая политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объёма и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования. Разработка политики управления оборотными активами сводится к изучению и детальному анализу каждого элемента структуры оборотных активов в отдельности, разработке политики управления каждым из них с учетом особенностей жизненного цикла конкретной компании, формированию единой стратегии управления оборотными активами.

       Лисицина  Е.В. утверждает что, управление оборотными активами отличается от управления основными активами тем, что основная часть управленческих решений реализуется в течение непродолжительного периода времени. Это способствует повышению оперативности в оценке результатов и корректировке системы управления оборотными активами компании.

         При разработке политики управления  оборотными активами, по мнению Бланка И.А., необходимо четкое понимание взаимосвязи всех факторов, влияющих на общий уровень финансового состояния компании. Эти факторы можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. В настоящее время в условиях мирового экономического кризиса, где наблюдается снижение объемов производства и потребительского спроса, высокие темпы инфляции, разрыв хозяйственных связей, нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов проблема эффективного использования оборотных активов является наиболее актуальной. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств¹⁰.

       Бланк И.А.¹¹ считает, что политика управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами может быть:

       - агрессивной, признаками которой являются:

1. отсутствие ограничений в их наращивании;
2. наличие значительных денежных средств;
3. значительные запасы сырья, материалов и готовой продукции;
4. большая дебиторская задолженность;
5. высокий удельный вес оборотных активов в их общей величине;
6. длительный период оборачиваемости оборотных средств;
7. не очень высокая экономическая рентабельность.

       - консервативной, признаками которой являются:

1. сдерживание роста оборотных активов;
2. низкий удельный вес оборотных активов;
3. краткий период оборачиваемости оборотных активов;
4. высокая экономическая рентабельность;
5. возможность технической неплатежеспособности из-за заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат фирмы.

       - умеренной, при которой все находится на среднем уровне, на «центристской позиции»: и экономическая рентабельность, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств.

       Кроме того, Бланк И.А¹² считает, что признаком агрессивной политики управления краткосрочными обязательствами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При этом обеспечивается повышенный уровень эффекта финансового рычага. Высокий процент за кредит, рост силы операционного рычага, но в меньшей степени, чем финансового.

       Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме пассивов, финансирование, в основном, за счет собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

       Признаком умеренной политики управления краткосрочными обязательствами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита  в общей сумме всех пассивов организации.

       В работе И. А. Бланка¹³ сформирована четкая последовательность этапов осуществления политики управления оборотными активами, которая в целом заключается в проведении анализа динамики состава и структуры оборотных средств, показателей эффективности их использования, формирования необходимого объема оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников финансирования.

       Формирование  финансовой политики начинается с постановки целей и задач управления оборотными активами.  Целью формирования политики управления оборотными активами является оптимизация состава оборотных активов и сохранения высокой платежеспособности. Исходя из данной цели выделяются следующие задачи:

• стратегические задачи, которые направлены на дальнейшее развитие структуры оборотных активов и обеспечение финансовой устойчивости предприятия.
• тактические задачи, которые индивидуальны для каждого предприятия. Они вытекают из стратегических задач, налоговой политики, возможностей использования прибыли предприятия на развитие производства и т. п.

       Стратегия и тактика финансовой политики управления оборотными активами тесно взаимосвязаны. Правильно выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения тактических задач.

       В процессе анализа оборачиваемости  оборотного капитала рассчитываются следующие  показатели¹⁴.

       Коэффициенты  оборачиваемости, характеризующие капиталоотдачу, выраженную в отношении величины выручки от реализации продукции к средней величине оборотного капитала:

      

                            К_об = V_p / К_об,         (5)

где Vp — выручка от реализации продукции;

      К_об — средняя величина оборотного капитала.  

      Показатель оборачиваемости  оборотного капитала в днях (Р_о), определяющий период прохождения оборотным капиталом одного оборота: 

                                         (6)

где Ко —-средняя величина оборотного капитала;

     Vp — выручка от реализации продукции;

     Т — длительность анализируемого периода в днях.  

      Коэффициент загрузки или коэффициент закрепления  использования оборотного капитала, показывающий сумму оборотного капитала, приходящуюся на единицу полученной выручки от реализации продукции  можно исчислить следующим образом:

      

                            К_zок = Ко / V_p .        (7) 

       При ускорении оборачиваемости потребность  в оборотном капитале снижается, и наоборот. Величину высвобождения  или необходимости привлечения  дополнительных источников оборотного капитала, можно вычислить расчетным путем: 

                                                                              (8)

где K₀¹ и К₀⁰ — средняя величина оборотного капитала за отчетный и предшествующий периоды;

      к_pr — коэффициент прироста производства продукции. 

       Финансовые  коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия.

       Анализ  финансовых коэффициентов заключается  в сравнении их значений с базисными  величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

       Система относительных финансовых коэффициентов в экономическом смысле подразделяется на ряд характерных групп¹⁵:

       1) Оценка рентабельности предприятия:

• общая рентабельность предприятия = балансовая прибыль/среднюю стоимость имущества предприятия 100%;
• чистая рентабельность = чистая прибыль/средняя стоимость имущества предприятия х 100%;
• чистая рентабельность собственного капитала = чистая прибыль/средняя величина собственного капитала х 100%;
• общая рентабельность производственных фондов = балансовая (валовая) прибыль/средняя стоимость основных производственных, и оборотных материальных активов х 100%.

      2) Оценка эффективности управления или прибыльность продукции:

• чистая прибыль на 1 руб. оборота = чистая прибыль/продукция (оборот) х 100%;
• прибыль от реализации продукции на 1 руб. реализации продукции = прибыль от реализации/продукция х 100%;
• прибыль от всей реализации на 1 руб. оборота = прибыль от всей реализации/ продукция х 100%;
• общая прибыль на 1 руб. оборота = балансовая прибыль/продукция х 100%.

      3) Оценка деловой активности или капиталоотдачи:

• общая капиталоотдача (фондоотдача) = Продукция (оборот)/средняя стоимость имущества;
• отдача основных производственных средств и нематериальных активов = Продукция / средняя стоимость основных производств. средств и нематериальных активов;
• оборачиваемость всех оборотных активов = продукция/ср. стоимость оборотных активов;
• оборачиваемость запасов = продукция/средняя стоимость запасов;
• оборачиваемость дебиторской задолженности = продукция/средняя величина дебиторской задолженности;
• оборачиваемость банковских активов = продукция/средняя величина свободных денежных средств и ценных бумаг;
• оборот к собственному капиталу = продукция/средняя величина собственного капитала.

       4) Оценка рыночной устойчивости.

       В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств — организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

       Эффективность использования оборотных средств  характеризуется системой экономических  показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.