Коэффициент автономии на протяжении трех лет  изменялся незначительно и в 2010г. составил 0,50, это означает, что на каждый рубль валюты баланса приходится 50 копеек  собственного капитала предприятия. Таким образом, весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Коэффициент финансовой зависимости изменялся незначительно и в 2010г. составил 0,46, это означает, что в каждом рубле, вложенном в активы, 46 копеек были заемными.

       Коэффициент покрытия долгов в 2008г.-2009г. удовлетворяет  нормативному значению, что говорит  о способности предприятия погасить свои обязательства перед кредиторами. В 2010г. значение коэффициента составило 0,99, что несколько ниже норматива.

       Коэффициент финансового риска (обратный коэффициенту покрытия долгов) в 2008г.-2009г. находился  в пределах нормы, в 2010г возросла зависимость предприятия от заемного капитала, коэффициент показывает, что на 1 рубль собственного капитала приходится 1,01 рубля заемного.

       Коэффициент текущей задолженности показывает долю краткосрочного заемного капитала в валюте баланса. Таким образом, на протяжении двух лет его доля занимала 42%, а в 2010г. возросла до 46%

       Коэффициент долгосрочной финансовой независимости  характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме пассивов. На протяжении 2008г.-2009г. он оставался на уровне 58%. К 2010г. снизился до 54%

       За  период с 2008г. по 2010г. значения коэффициента маневренности не соответствуют нормативу, а, следовательно, у предприятия недостаточно собственных оборотных средств для эффективного функционирования. В 2010г. произошел рост коэффициента до 0,43. 

       2.2.4 Анализ деловой  активности 

       Финансовое  положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги. По мнению Колчиной Н.В.¹⁶, длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда внешних и внутренних факторов. К первым можно отнести сферу деятельности предприятия, отраслевую принадлежность, масштабы предприятия и т.п. На оборачиваемость активов влияет экономическая ситуация в стране, система безналичных расчетов и связанные с ней условия хозяйствования.

     Таблица 11 - Показатели деловой активности в ОАО «КХК»

       По  результатам таблицы 12 можно сделать следующие выводы: продолжительность операционного и финансового цикла предприятия на конец исследуемого периода существенно возросла, это говорит о снижении деловой активности предприятия, причем наибольшее влияние на его рост по сравнению с другими оборотными активами оказало увеличение материальных запасов. Средний срок оборота запасов составил 110 дней. 

       2.2.5 Анализ рентабельности  

       Ключевым  показателем или критерием эффективности  хозяйственной деятельности предприятия в рыночной среде является прибыль, представляющая собой разницу между полученной выручкой и издержками. 

      Таблица 11 - Финансовые результаты деятельности и показатели рентабельности  в ОАО «КХК»

       Объем реализованной продукции в анализируемом  периоде увеличился на 56,3 % (330579 тыс. руб.). Результатом реализации ОАО «КХК» в течение всего периода, за исключением 2010 года, является прибыль. При этом уровень рентабельности реализации неравномерно изменяется по годам отчетного периода. По результатам реализации 2010 года предприятием получена прибыль в размере 328803 тыс. руб.

       В системе показателей, характеризующих  финансовое состояние и эффективность деятельности предприятия, ведущее место занимают показатели рентабельности и деловой активности. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д., являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

       Рентабельность  продаж характеризует эффективность работы предприятия (производственной и коммерческой). Рентабельность продаж в 2009г. по отношению к 2008г. увеличилась на 0,08% и составила 3,49%, в 2010г. – на 5,72%, составив 9,20%. Это говорит, что на 1 рубль выручки приходиться 3 копейки и 9 копеек чистой прибыли соответственно.

       На  рентабельность активов оказывает  ценовая политика организации, уровень  затрат, а также деловая активность предприятия, измеряемая оборачиваемостью активов. Величина данного коэффициента составила в 2008г. 6,88%, что выше на 1,55%, чем в 2008г. В 2010г. произошло значительное увеличение коэффициента на 10,12%. Высокое значение показателя отражает способность предприятия использовать свои денежные средства более эффективно.

       Одновременно  с этим наблюдается значительное увеличение рентабельности внеоборотного капитала на 29,59%. Данные изменения свидетельствуют об увеличении степени загруженности имеющегося оборудования. Также увеличилась рентабельность собственного капитала с 10,15% (2008г.) до 32,82% (2010г.), т.е. на 22,67%. Рост данного показателя свидетельствует об эффективности финансового менеджмента, т.е. более рациональном распределении собственных средств, что дает возможность повышать доходность собственного капитала. В это же время возросла рентабельность заемного капитала на 3,36% (2009г.) и 20,67% (2010г.), т.е. предприятие эффективно использует привлекаемый капитал.

       Для полного анализа деятельности предприятия  рассмотрим финансовую политику  управления оборотными активами в ОАО «КХК».

       2.3 Анализ формирования, эффективности использования и особенности политики управления оборотным капиталом предприятия  

       В ОАО «КХК» проводится следующая финансовая политика  управления оборотными активами:

• это анализ оборотных средств, определяется структура оборотных средств и оценка эффективности использования оборотных средств;
• политика управления дебиторской задолженностью;
• политика управления запасами.

       В ОАО «КХК» за анализируемый период не проводится оценка источников финансирования оборотных активов. Также недостаточно эффективно ведется контроль за расходованием финансовых ресурсов, не в полном объеме выявляются и не оцениваются риски производственной деятельности.

       Мы  предлагаем для ОАО «КХК» финансовую политику управления оборотными активами формировать по следующей  схеме, которая рассмотрена на рисунке 3.

       Первый  этап формирования финансовой политики содержит цели и задачи принятия решения по какой методике проводить оценку и анализ оборотных активов, в том числе денежные средства, дебиторскую задолженность и производственные запасы для их оптимизации.

       Анализ  оборотных активов предприятия  в предшествующем периоде позволяет  определить общий уровень эффективности  управления оборотными активами на предприятии  и выявить основные направления  его повышения в предстоящем  периоде.

    Рисунок 3 – Этапы формирования финансовой политики управления оборотными активами в ОАО «КХК»

       Нормирование  определяет  рациональный размер оборотных  средств и потребность предприятия  в собственные оборотных средствах.

       Оценка  источников финансирования оборотных  активов определяет выбор конкретной структуры источников финансирования.

       Оценка  рисков производственной деятельности направлена на идентификацию рисков и разработку программы по сокращению выявленных рисков.

       Прогнозирование оборотных активов дает возможность  предприятию добиться стабильной работы и росту эффективности использования  его оборотных средств.