Теоретические основы реализации инвестиционного процесса

СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     В последние годы отечественная экономика  развивается достаточно устойчиво. Но этот результат не должен порождать эйфорию: достигнутые относительно высокие темпы экономического роста пока обеспечиваются в основном за счет добывающего сектора, производственно-технологических и инфраструктурных заделов, сформировавшихся еще в советский период. Инвестиционная «подпитка» основных источников устойчивого роста российской экономики пока не достигла необходимого уровня. Более или менее адекватно (в том числе за счет зарубежных финансовых источников) обеспечиваются лишь инвестиционные нужды сырьевого комплекса экономики, прежде всего, ТЭК, на который ныне приходится уже 3/4 экспорта.

     Говорить  о ситуации долговременной стабилизации и подъема производства в иных отраслях можно лишь выборочно и  с высокой степенью условности. Между  тем современный этап развития народного хозяйства характеризуется очевидным усилением значимости инвестиционной компоненты экономического развития и, конечно, требованиями адекватного инновационного насыщения инвестиционных потоков, направляемых в российскую экономику.

     Необходимость становления новых финансовых посредников в современных условиях подтолкнула к формированию в инвестиционном механизме института коллективных инвесторов. Каждая новая группа появляющихся и развивающихся инвестиционных посредников начинает играть особую роль в инвестиционном механизме. Особенности переходного характера российской экономики, ограниченность исторического времени, имеющегося для формирования новых рыночных институтов, культурно-исторические и социально-экономические особенности российского общества ограничивают возможность использования опыта других, более развитых стран, вынуждают находить самостоятельные решения для обеспечения  необходимых условий формирования инвестиционных посредников.

     В настоящее время трактовки разных авторов по-разному раскрывают сущность, содержание и связи отдельных элементов инвестиционного механизма. Неоднозначные понимания сущности, содержания и структуры самого инвестиционного механизма, состава инструментов и роли институтов, входящих в его структуру накладываются друг на друга, вызывая еще большие расхождения по вопросу понимания и оценки действия, функционирования инвестиционного механизма и его отдельных звеньев. Полная структура инвестиционного механизма пока не описана во всей сложности взаимосвязей этих звеньев и действующих инструментов. Процесс изучения инвестиционного механизма в целом не завершен.

     В частности, не изучены общие функции  инвестиционного механизма и  отдельные особые функции в нем  различных финансовых институтов. Соответственно, выявление взаимосвязей отдельных финансовых институтов (посредников) и их сегментов, а также взаимодействия различных институтов между собой остаются фрагментарными. Существует потребность системного исследования роли отдельных звеньев, отдельных инструментов в инвестиционном механизме, влияния отдельных инвестиционных институтов на развитие реального сектора экономики. Возникает проблема системного изучения роли и выявления влияния на реальный сектор отдельного инвестиционного института не только самого по себе, но и в качестве звена инвестиционного механизма.

     До  настоящего времени, сформировать представление  о сущности инвестиционного процесса было возможно главным образом на основе исследований разными авторами общего понятия об инвестициях.

     Реальная ставка на иностранные капиталы как на источник восполнения нехватки инвестиционных ресурсов, как инструмент привлечения современных технологий производства и управления, средство формирования для российских предприятий выгодных многосторонних экономических связей требует реализации со стороны государства специальной программы действий. Искомого результата нельзя достичь, пытаясь оперировать лишь инструментами налогово-бюджетной политики, как бы важны они не были. Формирование стабильной высокой инвестиционной привлекательности страны и экономики ее ведущих регионов, в частности, требует комплексного подхода с параллельным решением задач экономического, правового и институционального характера. Только при этих условиях возможен существенный «прорыв» в объеме отечественных инвестиций, которые играли и будут играть решающую роль в устойчивой динамике российской экономики. И, конечно, только при этих условиях положительный сдвиг в области притока иностранных инвестиций примет действительно долговременный характер, создаст условия для подъема всех основных отраслей национальной экономики и, кроме того, будет реально действовать как фактор региональной политики, т.е. политики постепенного выравнивания уровней социально-экономического развития российских регионов.

     Становление и развитие института инвестиций в России, как и во всем мире, проходило через множество этапов, включающих как заимствование опыта капиталистических стран, так и формирование собственного базиса.

     Правовые  основы института коллективного  инвестирования в России заложил Указ Президента РФ от 26 апреля 1995 г. N 416 «О мерах по обеспечению интересов инвесторов и приведению в соответствие с законодательством Российской Федерации предпринимательской деятельности юридических лиц, осуществляемой на финансовом и фондовом рынках без соответствующих лицензий». Именно с издания этого Указа в Российской Федерации начинается процесс ограниченного использования субъектами инвестиционной деятельности обычаев делового оборота и зарождения цивилизованного инвестиционного рынка.

     26 июля 1995 г. был издан еще один Указ Президента РФ, N 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации»¹, регламентирующий механизм функционирования инвестиционных фондов, статус управляющих компаний, а также содержащий перечень нормативных правовых актов, подлежащих применению в этой деятельности. Согласно этому Указу, разработка необходимой нормативной базы для регламентации инвестиционной деятельности в России была поручена Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), которая позднее Указом Президента РФ N 314, была реорганизована в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР).²

     Согласно действующему законодательству, паевой инвестиционный фонд представлял собой доверительное управление коллективными средствами пайщиков в целях получения прибыли.

     Расцвет паевой деятельности Российской Федерации  приходится на 2005 г., ознаменованный беспрецедентным взлетом российских акций и колоссальной доходностью по инвестиционным фондам (более 100% годовых). К 2007 г. на российском рынке коллективных инвестиций лидирующую позицию заняла УК «Тройка-Диалог». Однако наряду с ней ярко выделились и такие управляющие компании, как «Уралсиб», «УК Банка Москвы», «Альфа-Капитал», «КИТ Фортис Инвестмент», «Максвелл Эссет Менеджмент», «Интерфин капитал», «Атон-менеджмент» и пр.

     Согласно  официальным данным, приведенным  на конец 2010 г., в Российской Федерации насчитывалось более 550 паевых инвестиционных фондов, причем сумма инвестиций в них превышала 500 млрд. руб.³

     По  расчетам инвестиционных аналитиков, в ближайшие годы эти показатели могут увеличиться вдвое. Опираясь на эти прогнозы, можно предположить, что развивающийся в России рынок ценных бумаг и коллективных инвестиций, перенявший и аккумулировавший в себе опыт капиталистических стран, быстрыми темпами поднимется до развитого уровня инвестиционного рынка.

     Важно отметить многообразие форм коллективной инвестиционной деятельности, сложившихся на российском инвестиционном рынке, среди которых наиболее ярко выделяются такие, как:

     - паевые инвестиционные фонды  (ПИФы), формирующие сбережения пайщиков  в один общий фонд, с передачей  управления последними управляющей компании в целях получения прибыли, как отдельными пайщиками, так и самой управляющей организацией от финансового оборота денежных активов;

     - акционерные инвестиционные фонды,  представляющие собой открытые  акционерные общества, основной  деятельностью которых является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты. Такой фонд вправе осуществлять только ту деятельность, которая указана в специальном разрешении (лицензии);

     - негосударственные пенсионные фонды  (НПФ), представляющие собой некоммерческие организации социального обеспечения. Эти фонды аккумулируют средства пенсионных накоплений, организуя учет и инвестирование последних. При этом они осуществляют выплату накопительной части трудовой пенсии. Целями создания негосударственных пенсионных фондов, в частности, являются повышение качества обслуживания застрахованных лиц и пенсионеров, повышение эффективности пенсионной системы и др.

     Выбранная тема курсовой работы является весьма актуальной в современных условиях, когда в Российской Федерации  активно осуществляется правовая реформа,  и закладываются основы правового государства, важно отметить, что, несмотря на непредсказуемость инвестиционного рынка в мировой экономике, инвестиционная деятельность в современной России динамично развивается. За непродолжительное время своего существования инвестиционный рынок России уже сумел заслужить доверие иностранных инвесторов и выйти на лидирующие позиции в мире, главным образом благодаря инвестиционной деятельности, основанной на экспорте нефти и газа.

     В процессе выполнения работы был проведен анализ действующего законодательства в области финансов, изучены работы отечественных ученых, а также публикации в научных изданиях и периодической печати, освещающие проблемные нетипичные вопросы, возникающие при изучении данной темы.

     Итак, цель работы – раскрыть сущность и  содержание инвестиционных институтов, изучить их роль и участие в  инвестиционных процессах, сделать  выводы и внести предложения, направленные на совершенствование теории и правовой практики.

     Указанными целями обусловлены постановка и решение следующих задач: характеристика деятельности инвестиционных фондов; роль инвестиционных институтов в реализации инвестиционного процесса; особенности разрешительного режима деятельности инвестиционных фондов; проблема правовых рисков кредитования инвестиций в основные фонды; общая характеристика негосударственного пенсионного фонда; инвестирование накоплений негосударственными пенсионными фондами; оценка влияния результатов деятельности негосударственных пенсионных фондов на развитие экономических процессов в России и др.

     При написании курсовой работы использованы следующие научные методы исследования:

     Юридический метод, который включает юридико-техническую  методику и методы толкования закона. Толкование закона возможно по способу уяснения смысла и юридической формы грамматическим, логическим, сравнительным, по объему - аутентичным, расширительным, ограничительным.

     Социологический метод включает опросы (анкетирование, интервьюирование, экспертные оценки) различных категорий лиц - работников правоохранительных органов, населения. Использование данного метода даёт возможность судить об эффективность применяемых мер с различных точек зрения.

     Сравнительный метод  предполагает сопоставление  различных правовых понятий, явлений и процессов и выяснение между ними сходства и различий.   
 
 
 
 

Глава I. Теоретические основы реализации инвестиционного процесса

1.1. Характеристика деятельности инвестиционных фондов. Роль инвестиционных институтов в реализации инвестиционного процесса

     В связи с развитием рыночных отношений  в России с начала 1990-х гг. на определенном этапе появляется необходимость  в финансировании капитальных вложений за счет средств не государства, а  частных лиц. Как известно, наибольшими  свободными ресурсами обладает население, но, чтобы их мобилизовать, необходимо иметь развитую систему финансовых посредников, которые бы снизили риски и сделали систему вложения средств максимально простой и понятной. Наиболее развитыми капиталистическими системами экономики обладают США, Великобритания, Германия, Франция и Япония. Однако в связи с особенностями англосаксонской правовой системы по сравнению с романо-германской нельзя найти абсолютных аналогов российских инвестиционных фондов в США и Великобритании, поэтому в данной статье проводится сравнительный анализ понятия финансовых институтов, выполняющих аналогичные функции в странах с разными правовыми системами.

     По  юридической структуре фонды  коллективных инвестиций, существующие за рубежом, можно разделить на три  вида:

     1. Корпоративные (появились в 1860-х  гг. в США). Фонды существуют в  форме акционерных обществ, руководство  этих фондов инвестирует получаемые  средства в ценные бумаги. Сейчас  распространены в США (взаимные  фонды), Великобритании (открытые инвестиционные  компании), Франции (инвестиционные общества с переменным капиталом).