Общие аспекты регулирования Рынок ценных бумаг

ление фирмами —членами NASDAQ ≪справедливых≫ расценок на

свои услуги. При регистрации андеррайтинговых соглашений в На-

циональной ассоциации дилеров по ценным бумагам основное

внимание уделяется величине спреда и комиссионных инвестици-

онных банков.

При самоконтроле и саморегулировании меры NASDAQ как на

первичном, так и на вторичном рынке ценных бумаг, независимо

от того, направлены они на профилактику или пресечение уже

происшедших злоупотреблений, в большинстве случаев совпадают

по своей направленности с мерами государственных регулирующих

органов. В 1991 г. в Конгресс США поступил законопроект, наце-

ленный на предотвращение злоупотреблений в области ≪коротких≫

продаж на фондовых биржах и во внебиржевом обороте, сводив-

шийся в основном к расширению перечня информации, представ-

ляемой фирмами и лицами, вовлеченными в подобные сделки. Спус-__ 
 
 
 
 

специальные службы, которые следят за исполнением указанно-

го правила.

Во избежание хищения активов в законе об инвестиционных ком-

паниях предусмотрена обязанность фондов заключать договор с ком-

мерческим банком о депозитарном обслуживании. Депозитарий хра-

нит все активы фонда (наличность и ценные бумаги), получает все

купленные фондом сертификаты ценных бумаг, проводит оплату

купленных фондом акций, выделяет средства на текущие расходы

фонда, получает причитающиеся ему дивиденды и проценты. Дос-

туп к депозитарной деятельности рынка ценных бумаг очень огра-

ничен: депозитариями для 3 тыс. американских фондов служат ме-

нее 20 крупнейших банков.

В США рассматривается вопрос о радикальной реорганизации

NASDAQ, которую постоянно обвиняют в дискриминации рядо-

вых вкладчиков. Комиссия по ценным бумагам и биржам приступи-

ла к проведению реформы NASDAQ в целях либерализации ее дея-

тельности. Защитить интересы мелких инвесторов можно, уравняв

их в правах с крупными участниками фондового рынка.

Предложения, позволяющие мелким инвесторам получать наи-

высшие котировки на всех фондовых рынках, встречают сопротив-

ление, поскольку это приведет к значительному снижению доходов

поддерживающих рынок брокеров и дилеров. Однако эксперты счи-

тают, что от преобразований выиграют все и на фондовый рынок

будут привлечены новые участники.