Общие аспекты регулирования Рынок ценных бумаг

ном или вторичном рынке), нерезидентами, не являющимися чле-

нами ЕС, требует предварительного согласия Министерства финансов,

если их доля превысит 20% акционерного капитала, т.е. основную

функцию регулирования выполняет Министерство финансов.

Германия. Регулирование фондового рынка в Германии было

децентрализовано и осуществлялось специальными земельными ор-

ганами. С принятием в 1994 г. Закона об операциях с ценными бу-

магами все функции регулирования перешли к Комиссии по цен-

ным бумагам.

Основными профессиональными участниками рынка в Герма-

нии являются коммерческие банки, поэтому важная роль в регули-

ровании рынка ценных бумаг принадлежит центральному банку —

Немецкому федеральному банку (Бундесбанку), полномочия которого

распространяются только на банки, и специальному контролирую-

щему органу — Федеральной надзорной палате по банкам.

6.3. Законодательно-правовая база

Законодательная база рынка ценных бумаг стала активно разви-

ваться после кризиса 1929—1933 гг., когда возникли новые условия,

позволившие большинству стран с развитыми рынками ценных бумаг

принять законы о ценных бумагах и фондовых биржах, которые оп-

ределили дальнейшее развитие рынка ценных бумаг и его регулиро-

вание на многие годы. Эти законы обеспечили гибкое, эластичное

развитие рынка ценных бумаг, предотвращение биржевых кризисов,

защиту интересов инвесторов, регулирование деятельности участ-

ников рынка.

6.4. Регулирование деятельности участников

рынка ценных бумаг

Практику регулирования рынка проследим на примере нацио-

нального рынка ценных бумаг США.

В США начиная с 1939 г. посредники, действующие исключи-

тельно или преимущественно на неорганизованном рынке, объеди-

нены в Национальную ассоциацию фондовых дилеров (NASD). Им-

пульсом к объединению послужила Великая депрессия 1929—1933 гг.

Массовые разорения брокерских фирм, многочисленные случаи не-

добросовестного проведения операций и откровенного мошенниче-

ства вызвали серьезную озабоченность как деловых кругов, так и фе-

дерального правительства США.

В начале 1930-х годов в рамках серии государственных меро-

приятий, направленных на преодоление последствий кризиса и оз-

доровление экономики США, был учрежден специальный орган —

Национальная администрация восстановления (The National Recovery

Administration, NRA), цель которой — стимулировать ключевые от-

расли промышленности и финансовый сектор к выработке и при-