Эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот

- вся безналичная эмиссия осуществляется системой коммерческих банков. Безналичные денежные средства, составляющие денежную базу центрального банка, носят вторичный характер, так как являются его обязательствами перед банковской системой. В процессе кредитования центральный банк не создает денежную массу, а перераспределяет резервы одних банков во временное пользование других банков или правительства.

     Соответственно  существуют различные точки зрения на то, в какой мере центральный  банк может контролировать и регулировать объем безналичной эмиссии (то есть предложение безналичных денег) и, в частности, насколько центральный банк может контролировать прирост тех или иных составляющих денежной базы.

     Наиболее  распространенным является мнение, что  в процессе безналичной эмиссии принимают участие и, центральный банк, и коммерческие банки: если центральный банк не будет предоставлять коммерческим банкам дополнительные денежные средства для поддержания оборота наличных денег и увеличения резервов, безналичная эмиссия коммерческих банков будет сильно ограничена или прекратится совсем.

     Таким образом, основой безналичной эмиссии  банковской системы является увеличение денежной базы центрального банка страны.

     Увеличить объем денежной базы центральный  банк может путем предоставления кредитов коммерческим банкам и правительству, а также приобретая иностранную валюту.

     Итак, величина денежной базы, а значит и  величина денежных ресурсов центрального банка, зависит от объема его активных операций. Когда в процессе проведения этих операций происходит увеличение пассивов центрального банка, соответственно увеличиваются его ресурсы, которые он может использовать для проведения активных операций. Таким образом, активные и пассивные операции центрального банка тесно взаимосвязаны. В определенном смысле можно сказать, что центральный банк сам создает кредитные ресурсы для своих операций.

     Центральный банк осуществляет контроль денежной базы посредством регулирования  своих активных и пассивных операций, но этот контроль не может быть полным. Например, центральный банк не в состоянии точно прогнозировать и регулировать величину своих кредитов коммерческим банкам, так как она зависит не только от решений центрального банка о целесообразности выдачи ссуд, но и от решений самих коммерческих банков, их финансового положения. Контроль над уровнем золотовалютных резервов зависит от режима валютного курса в стране. При фиксированном валютном курсе для его поддержания центральный банк часто вынужден осуществлять операции купли-продажи иностранной валюты, которые могут привести к нежелательному изменению уровня валютных резервов.

     Банковский  мультипликатор. Как уже отмечалось, в процессе безналичной эмиссии наряду с центральным банком участвуют коммерческие банки, которые создают безналичные деньги при проведения ими активных операций.

     Объем созданных коммерческими банками  безналичных денежных средств зависит от величины избыточных резервов, которые они используют для активных операций. Для коммерческих банков резервы на счетах в центральном банке являются ликвидными активами, а для центрального банка — пассивами, которые он должен вернуть по их первому требованию. Чем значительнее избыточные резервы коммерческих банков, тем больше дополнительной безналичной денежной массы они могут эмитировать в обращение при прочих равных условиях.

     Следует отметить, что максимальный объем  ссуд, который может выдать один коммерческий банк, ограничен величиной  его избыточных резервов. Это обусловлено  тем, что выданные в кредит средства используются клиентами для платежей и перечисляются на счета в других банках, что приводит к соответствующему уменьшению избыточных резервов данного банка. Если же рассматривать банковскую систему в целом, то избыточные резервы одного банка, попадая в процессе кредитования и платежей на счета другого банка, увеличивают объем депозитов, а значит и избыточные резервы последнего. За счет этого второй банк, в свою очередь, может увеличить объемы кредитования, что в конечном итоге приведет к увеличению избыточных резервов третьего банка. В результате происходит многократное расширение депозитов, получившее название депозитной (или кредитной) мультипликации.

     Итак, увеличение депозитов в банковской системе происходит в результате возрастания величины совокупных избыточных резервов коммерческих банков. Находясь на счетах в центральном банке, эти резервы увеличиваются вследствие активных операций центрального банка, приводящих к росту денежной базы, а также за счет роста объемов вкладов экономических агентов на счета коммерческих банков.

     Рассмотрим, каким образом увеличение резервов коммерческих банков приводит к мультипликации депозитов, то есть безналичной эмиссии коммерческих банков.

     Для наглядности и упрощения модели мультипликации введем ряд допущений:

- коммерческие банки не хранят избыточные резервы, а используют их для выдачи ссуд своим клиентам;

- все коммерческие банки выдают ссуды на всю величину своих избыточных резервов;

- средства, находящиеся на депозитных счетах в коммерческих банках, не обращаются в наличность и не остаются на руках клиентов;

- выданные в кредит средства зачисляются на текущие (расчетные) счета заемщиков;

- все средства, выданные в ссуду одним банком, в процессе их расходования заемщиками перечисляются на депозитные счета в другом банке и хранятся там, увеличивая его избыточные резервы.

     Действие  механизма простейшей модели мультипликатора  депозитов видно на следующем  примере.

     Допустим, центральный банк увеличил избыточные резервы банковской системы, предоставив кредит Банку-1 в сумме 100 млн р. Вследствие этого избыточные резервы Банка-1 возросли на 100 млн р.

     Банк-1 выдает кредит на эту сумму своему клиенту, увеличив тем самым объем  депозитов в банковской системе  на 100 млн р. Клиент Банка-1 перечисляет  полученные в кредит средства сво-ему поставщику в другой банк (Банк-2) в оплату поставленных товаров. Вследствие этого у Банка-1 не остается избыточных резервов, а депозит в сумме 100 млн р. перемещается в Банк-2.

     После того как средства из Банка-1 были перечислены  поставщику, сумма на его текущем счете в Банке-2 увеличилась на 100 млн р. Соответственно депозиты Банка-2 возросли на эту же сумму. Банк рассматривает эти средства как избыточные резервы, которые могут быть выданы в ссуду, так как поставщик не намерен использовать их для расчетов. Таким образом, общий объем депозитов банковской системы увеличился на 100 млн р.

     Как отмечалось ранее, центральный банк использует для регулирования объема денежной массы в экономике механизм обязательного резервирования. Допустим, норма обязательных резервов установлена в размере 10 %.

     В этом случае из 100 млн р. дополнительных депозитов, полученных Банком-2, он перечисляет  в фонд обязательных резервов центрального банка 10 млн р. Оставшуюся сумму в 90 млн р., которая будет являться его избыточными резервами, он выдает в ссуду своему клиенту. Последний  использует полученные средства для осуществления платежей за приобретенные товары, при этом сумма кредита перечисляется в Банк-3.

     В результате этого перечисления сумма  привлеченных средств Банка-3 возрастет  на 90 млн р., а общий прирост  депозитов в банковской системе (учитывая депозит, созданный в Банке-2) составит 190 млн р.

     Банк-3 из полученных 90 млн р. дополнительно  привлеченных средств 9 млн р. отчисляет в фонд обязательных резервов, а оставшиеся избыточные резервы в сумме 81 млн р. использует для дальнейшего кредитования.

     В результате рассматриваемого процесса увеличение общей суммы депозитов  в банковской системе будет продолжаться до тех пор, пока все избыточные резервы  не будут перечислены в фонд обязательных резервов. Этот процесс отражен в  таблице 1. 
 
 

     Таблица 1 – Процесс мультипликации депозитов  в банковской системе

     Из  данных таблицы видно, что однократное  увеличение избыточных резервов банковской системы на 100 млн р. в процессе депозитной мультипликации привело к совокупному приросту депозитов банковской системы на 1 млрд р. При этом объем мультиплицированных депозитов зависит от величины нормы обязательного резервирования.

     Аналогичный процесс расширения депозитов банковской системы будет происходить и  в случае, если центральный банк увеличит свободные резервы коммерческого  банка не посредством предоставления ему кредита, а в результате покупки у него ценных бумаг или иностранной валюты.

     Рассмотренный процесс многократного расширения депозитов банковской системы свидетельствует о существовании математической зависимости между приростом избыточных банковских резервов и увеличением совокупного объема депозитов банковской системы. Эта зависимость выражается понятием банковского (депозитного) мультипликатора.

     Банковский (депозитный) мультипликатор — коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастет  общий объем депозитов в банковской системе при увеличении избыточных резервов коммерческих банков.

     В рассмотренном нами примере банковский мультипликатор (m) обратно пропорционален норме обязательных резервов (г), выраженной десятичной дробью, то есть

     Это формула простого банковского (депозитного) мультипликатора. Он показывает, каким будет максимальное увеличение объема депозитов в банковской системе при введенныхнами допущениях, весьма упрощающих реальную ситуацию в банковской системе: все избыточные резервы банки немедленно используют для выдачи кредита, вкладчики не снимают часть средств со счетов для получения наличных денег и т.д. В нашем примере банковский мультипликатор равен 10.

     Для того чтобы определить максимальный объем прироста депозитов (AD), нужно  сумму избыточных резервов, дополнительно полученных банковской системой, умножить на величину банковского мультипликатора:

     Однако  в действительности величина банковского  мультипликатора обычно меньше той, которую можно рассчитать по приведенной формуле. На практике каждый банк сохраняет некоторый объем избыточных резервов, а его клиенты снимают наличные деньги со счетов. Это означает, что коэффициент мультипликации зависит не только от нормы обязательных резервов, устанавливаемой центральным банком, но и от других факторов, которые центральный банк не может прямо контролировать.

     Для учета влияния этих факторов используется формула денежного мультипликатора, который показывает, во сколько раз увеличится предложение денег в экономике в результате прироста денежной базы

     где г — норма обязательного резервирования; er/D — отношение изыточных резервов банков к объему их депозитов; c/D — отношение объема наличных денег в обращении к объему депозитов банковской системы.

     Из  формулы видно, что на величину денежного  мультипликатора оказывают влияние: величина резервных требований, установленная центральным банком; решения коммерческих банков о необходимом им объеме избыточных резервов; решения вкладчиков о том, сколько им необходимо наличных денег. В связи с этим денежный мультипликатор меньше депозитного, так как в процессе мультипликации депозитов практически не участвует та часть депозитов, которую вкладчики превратили в наличные деньги, а также та часть избыточных резервов, которую банки не используют для кредитования.

     Если  бы величины г, er/D и c/D являлись постоянными или можно было бы определить их точное значение в будущем, тогда расчет величины денежного мультипликатора для любого периода времени не представлял бы сложности. Зная же величину мультипликатора, можно было бы поддерживать желаемый объем денежной массы в обращении, корректируя соответствующим образом величину денежной базы центрального банка.

     Однако  из компонентов формулы денежного  мультипликатора только г можно рассматривать как в какой-то мере постоянную величину, поскольку норма обязательного резервирования изменяется центральным банком обычно достаточно редко. Другие составляющие формулы являются переменными величинами, прогнозировать динамику которых сложно, так как она зависит от поведения всех субъектов экономических отношений. В связи с этим нельзя точно рассчитать значение денежного мультипликатора для будущих периодов.