Фондовая биржа как важнейший инструмент финансирования и развития экономики

       Несмотря  на множество проблем, российский рынок  ценных бумаг за последние десять лет завоевал доверие инвесторов, большинство крупных российских компаний вышли как на отечественный, так и на зарубежный рынок ценных бумаг. Развитие российского рынка ценных бумаг идет высокими темпами, все больше российских компаний выпускают ценные бумаги, а инвесторы активно участвую в торгах. Паевые инвестиционные фонды, которые работают на российском рынке, также стимулируют развитие рынка ценных бумаг.

         Иностранные инвесторы проявляют  все больший интерес к российскому  фондовому рынку, несмотря на проблемы, с которыми они сталкиваются.

       В настоящее время принимаются  меры по улучшению законодательства в отношении российского рынка  ценных бумаг, которые позволят гарантировать  инвесторам большую безопасность при  сделках с ценными бумагами. Одним из основных негативных отличительных признаков российского рынка ценных бумаг является активное вмешательство государства, которое может приводить к резкому изменению курса акций.

       В настоящее время в России, как  и во многих других странах, наблюдается тенденция расширения банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравненно мала в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися, странами, млрд долл.: США — 850, Англия — 350, Япония — 300, Китай —200, Россия — 20.

       Начиная с середины 1999 г. в России быстро развивался рынок корпоративных облигаций. Можно говорить о возникновении нового сегмента отечественного рынка, не менее привлекательного, чем рынок государственных ценных бумаг. Расширяется сектор долгосрочного привлечения ресурсов, а также оказание посреднических услуг при первичном размещении ценных бумаг (андеррайтинг).

       Быстрыми  темпами развивался и вторичный рынок корпоративных облигаций. На ММВБ в середине 2001 г. ежедневный объем оборота этих инструментов занимал в среднем 40% оборота рынка государственных бумаг, составлявшего около 500 млн руб. К началу 2003 г. было достигнуто равенство этих показателей.

       Для дальнейшего развития этого рынка необходимо существенное снижение затрат на эмиссию ценных бумаг. До 2005 г. в РФ размер налога составлял 0,2% объема эмиссии против 0,026% в США, например. Затем он был заменен государственной пошлиной, размер которой зависел от вида действий ФСФР при регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг.

       Продолжает  сохраняться ограниченность инструментария российского рынка ценных бумаг. На биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь пяти-семи компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций. Это существенно ниже, чем в других странах: в США число эмитентов, чьи акции котируются на национальных фондовых биржах, составляет 8000, в Англии - 3000, Китае - 1100, Южной Корее - 700.

       Поэтому одним из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг является существенное увеличение числа обращающихся инструментов. Для этого необходимо:

1. Расширение операций кредитования под залог государственных и корпоративных ценных бумаг (операций репо), в частности продажи Банком России бумаг из собственного портфеля с обязательством обратного выкупа;
2. Развитие рынков биржевой торговли инвестиционными паями ПИФ, ипотечными облигациями, срочными производными инструментами;
3. Организация международного сектора рынка ценных бумаг, т.е. осуществление на российских биржах листинга и обращения акций и долговых бумаг, входящих в расчет фондовых индексов Dow-Jones, Nikkei и др.

       В соответствии с принятыми Правительством РФ основными направлениями экономического развития требуется законодательное закрепление возможности обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке. Необходимо также принятие законов об инвестиционных фондах, об эмиссионных ипотечных ценных бумагах; изменение закона об ипотеке (залоге недвижимости); внесение поправок в ГК РФ, земельное законодательство и др.

       Среди других перспективных задач развития отечественного рынка ценных бумаг — преодоление синдрома недоверия к нему инвесторов. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов — физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В Российской Федерации численность инвесторов этой категории составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан.

       Одним из важных направлений в решении этой задачи можно считать развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых через Интернет.

       Широкое развитие систем фондовой торговли с  использованием интернета и других прогрессивных технологий способно обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг существенно большего круга граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако и здесь имеются нерешенные проблемы: ограниченность юридического обеспечения, в частности наличие нерешенных вопросов оформления сделок (например, электронная подпись); фискальный характер налогового законодательства, в частности удержание налога на доходы физических лиц с оборота совершенных сделок, независимо от их прибыльности или убыточности и др.

       В недалекой перспективе фондовые операции, очевидно, не будут приносить высоких прибылей, поэтому их экономическая эффективность приобретет первостепенное значение. Вероятно, усложнится организационная структура российского рынка, произойдет дальнейшее совершенствование правовой основы его функционирования и т.д.

       Современный рынок ценных бумаг Российской Федерации активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Можно говорить об определенном прогрессе на этом пути. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самодостаточной экономической системой, России не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центров, поддерживая отношения с ними и стремясь стать самостоятельным финансовым центром, сформировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций. [Жуков Е.Ф.,2009, C. 502]

       Российский  фондовой рынок является очень молодым. Все вышеизложенные факторы являются благоприятными и на их основании можно предполагать, что предпосылки для его успешного развития есть.  
 

 

       Выводы по главе 3

     Не  секрет, что колебания фондового  рынка часто слабо коррелируют с текущим состоянием экономики. Также известно, что долгосрочные тренды на рынке практически полностью определяются доминирующими экономическими условиями. А они в современной России вполне благоприятные.

       Индекс  РТС зависит в большей степени  от двух показателей: динамики цен на нефть и на динамики денежной массы  М2. Нефть остается одной из основных статей российского экспорта, поэтому  цены на нее напрямую зависят от состояния фондового рынка. На протяжении всего периода наблюдения устойчивая статистическая взаимосвязь между динамикой индекса РТС и этими показателями.

       Российский  рынок ценных бумаг относительно молод, период его жизни составляет около двадцати лет. Если рынок ценных бумаг зарубежных стран развивается уже несколько сотен лет, то за двадцать лет российский рынок ценных бумаг смог сделать лишь несколько первых шагов.

       Одной из причин, тормозящих развитие фондового  рынка в России, является вопрос об организации допуска иностранных эмитентов к российским площадкам.

       Современный рынок ценных бумаг Российской Федерации активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Можно говорить об определенном прогрессе на этом пути. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самодостаточной экономической системой, России не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центров, поддерживая отношения с ними и стремясь стать самостоятельным финансовым центром, сформировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций.

 

       

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Библиографический список

1. Беленькая, О. Фондовые качели последних лет – экономический анализ динамики индекса РТС// Рынок ценных бумаг. – 2005. – N 14 – С. 21-28.
2. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. - М.: Книжный мир, 2003. – c.895.
3. Даль В. И. Толковый словарь живого великорусского языка. М., 1978. Т. 1. – С. 87.
4. Тарасов В. И. Деньги, кредит, банки: Курс лекций. Мн.: 000 "Мисанта", 1998. – 344 с., с. 240.
5. Секреты фондового рынка, 2008, c. 19.
6. Янукян, М.Г. Фондовые индексы: классификационный анализ и особенности использования на российском рынке// Финансы и кредит. – 2005. – N 34 – C. 15-19/ – Библиогр. : с. 19 (13 назв.).
7. Алферов, в. Фондовые горизонты// Рынок ценных бумаг. – 2006. – N2 – C. 19-22.
8. Чалдаева, Л.А. Роль фондовой биржи в учловиях глоболизации мировой экономики // Финансы и кредит. – 2003. – N22. –C.40-44.
9. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг// Экономика, финансы – 2009 –С. 502-511.
10. Медведева М. Организация в России рынка ценных бумаг иностранных эмитентов// Рынок ценных бумаг, №24 (231) 2002.
11. Улыбин, К.А. И.С.Харисова "Брокер и биржа", М.: "Информбизнес",  1991г.
12. Рынок ценных бумаг. Учебник 2-е изд. / Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. - М.: Финансы и статистика, 2002. г.
13. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 1995г.
14. Бычков А. «Вопросы экономики» №12 1997г. «Глобализация экономики и мировой фондовый рынок».
15. Осадчий, Н.М. Российский фондовый рынок: стоимость, структура, динамика// Мировая экономика и международные отношения. – 2007. – № 12. – С. 35-44.
16. Маковецкий, М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста// Финансы и кредит. – 2003. – N21. –С. 7-16.
17. Ершов, М.В. О фондовом рынке и экономическом росте// Банковское дело. – 2008. – № 5. –С. 48-52.
18. Юдкина, Л.В. Динамика капитализации российского рынка акций в сравнении с развивающимися и развитыми рынками// Финансы и кредит. – 2007. -№ 41. – с. 23-26.
19. Шелкович, М.Т. К вопросу о развитии рынка ценных бумаг в Российской Федерации// Актуальные проблемы современной науки. – 2007. –№ 5 – С. 13-16.
20. Федорова, Е.А. Сравнительный анализ формирования фондового рынка стран Восточной Европы// Финансы и кредит. – 2008. №16. –С. 61-66
21. Чалдаева, Л.А. Экономические основы построения фондовой биржи// Финансы и кредит. – 2003. – N11, –C.9-15.
23. http://www.invest-profit.ru/akcii-i-obligacii/fondovyjj-rynok/1005-razvitie-rossijskogo-rynka-cennyx-bumag.html
24. http://www.bull-nbear.ru/investments/school.php?investments=birz_index.
25. http://lib.stepenko.com/articles-analythis-technical/204-metodologiya-rascheta-indeksov.html.
26. http://lib.stepenko.com/articles-analythis-technical/204-metodologiya-rascheta-indeksov.html
27. http://www.rts.ru/ru/index/idxgraph.html.

 

 

Приложение 1. методика расчета индекса РТС  

УТВЕРЖДЕНО

Советом директоров

Открытого акционерного общества

«Фондовая биржа РТС»

(Протокол  № 10-25-2610 от 26.10.2010г.) 

Председатель  Правления 

Открытого акционерного общества

«Фондовая биржа РТС» 

___________________ /Р.Ю. Горюнов/ 
 
 
 
 

Методика  расчета Индекса  РТС 
 

1. Общие положения

 

1. Индекс РТС (далее  – Индекс) – композитный индекс российского фондового рынка, рассчитываемый Открытым акционерным общества «Фондовая биржа РТС» (далее – Биржа) в соответствии с настоящей методикой (далее – Методика) на основании информации о торгах на Бирже.
2. Индекс используется Биржей для целей приостановки торгов в соответствии с нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
3. Наименование Индекса на русском языке – «Индекс РТС», на английском языке – «RTS Index». Код Индекса – «RTSI».
4. Словесное обозначение «Индекс РТС» является товарным знаком Биржи, зарегистрированным в Государственном реестре товарных знаков и знаков обслуживания Российской Федерации 15 марта 2007 года (свидетельство на товарный знак № 322604).
5. Словесное обозначение «RTS Index» является товарным знаком Биржи, зарегистрированным в Государственном реестре товарных знаков и знаков обслуживания Российской Федерации 17 мая 2007 года (свидетельство на товарный знак № 326584).

 

2. Общий порядок расчета  Индекса

 

1. Индекс рассчитывается в течение основной торговой сессии Биржи, а также в течение дополнительной торговой сессии (в случае ее проведения). Значения Индекса, рассчитанные в течение основной торговой сессии и дополнительной торговой сессии, раскрываются раздельно.
2. Индекс рассчитывается каждые 15 секунд. Указанная периодичность расчета Индекса может быть изменена с учетом требований законодательства единоличным исполнительным органом Биржи.
3. Первое значение Индекса в течение основной торговой сессии (дополнительной торговой сессии) рассчитывается по истечении периода  времени, определенного в соответствии с п. 2.2 Методики, после ее начала и является значением открытия соответствующей торговой сессии.
4. Последнее значение Индекса в течение основной торговой сессии (дополнительной торговой сессии) рассчитывается в момент ее окончания и является значением закрытия соответствующей торговой сессии.
5. Совет директоров Биржи вправе изменять время начала и (или) время окончания расчета Индекса. Информация о решениях, принятых советом директоров Биржи в соответствии с настоящим пунктом, доводится до участников торгов Биржи не менее чем за пять рабочих дней до даты их вступления в силу, если советом директоров Биржи не установлен иной срок, путем размещения соответствующей информации на сайте: www.rts.ru (далее – сайт Биржи).
6. Значение Индекса рассчитывается как отношение суммарной стоимости (капитализации) всех акций, по которым рассчитывается Индекс (далее – Акции), по состоянию на момент расчета к значению суммарной стоимости (капитализации) всех Акций на дату первого произведенного расчета Индекса, умноженное на значение Индекса на дату первого произведенного расчета и на поправочный коэффициент, по следующей формуле: